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【净值曲线】 【固利资产】旗下部分产品： 精彩语录 做期货都会遇到赚钱和亏钱的状况。最重要的是你怎么去处理你的亏损，不能去放大自己的亏损。 因为市场永远是对的，只有你来适应市场而不是他来适应你。 金融市场赚钱的永远是小部分的人，所以在市场上不能从众。要用到逆向思维，你需要站在主力的角度去思考问题布置操作战略。 当趋势形成了一般不会轻易掉头，逆势开单风险巨大。 如果遇到黑天鹅也要不计代价的砍仓，先活下来才是最重要的，只有保存了自己才会有将来。 访谈全文 期货资管网：您好王总，感谢您百忙中接受期货资管网的采访。您在进入期货行业之前做过多年现货贸易，对于很多期货投资者来说是不了解现货的，请王总简单介绍下您做现货的一个流程是怎样的，以及对您的期货投资过程产生了怎样的影响？ 王兵：我从2000年开始做现货贸易至今已经15年了，。我们做的是进口铁矿石，这其中有远洋货和近洋货，近洋货是30天左右到国内，远洋的话就要60天，再加上我们一个谈判的周期，这样子来算，我们最少需要有约90天运转的周期。 这样我们就需要预判最少3个月以后的市场的发展。我们通过哪些数据去做分析呢？第一点我们要了解工厂后续生产是淡季还是旺季，还有工厂的一个库存状况，港口的库存状况，及工厂后续对订单及原材料的需求状况。综合这些因素，还要去结合国内的一些矿山的开采状况，以及一些其他竞争对手。 比如说其他的国外矿山，他们针对中国市场的力度是怎么样，他是在这边增加供给还是把货卖到价格出的更高的地方，像韩国、日本这样。所以我们也是需要做一个非常全面的一个市场的评估。 我们觉得这对我们后来的期货操作在基本面的分析上有非常大的一个帮助。期货最终会向现货回归的。所以最终形成了我们的交易中会运用到基本面的分析研究再结合技术面的操作风格。这样的投资策略及风格提高了投资的胜率，让我们在市场上保持了长年的稳定收益。 期货资管网：您在期货资管网最早记录的产品【固利资产趋势为王】从2014年运作以来已取得1235.3%的超高收益。这个产品在2014年11月至12月出现了比较大的回撤，发生回撤的原因是什么？这次回撤对于固利来说，是否属于正常的回撤幅度！ 王兵：去年11月和12月的回撤确实值得反思，当时我们做空了市场上最热门的品种股指。由于对市场的错误判断在这方面损失比较大。但是总体回撤还是在可控范围内，我们年初进入的以及老的客户那边收益还是保持在70%左右，回撤的只是部分利润。在我们那个大幅回撤的时间段客户的最大损失在8%左右这也是我们近两年遇到的最大的连续亏损了。 其实如果大家注意观察我们固利的展示账户就会发觉我们比较大的回撤都是发生在我们大幅盈利的时候。产品初期都会走的非常稳健，初期我们都是10-15%的仓位当有一定的安全垫时我们才会逐步放大头寸。我们是用盈利去博取超额收益，本金就是我们的生命线。所以大家会看到我们的展示账户波动比较大收益也比较高。因为我们收益和回撤都是放大的。 期货资管网：网上常会看到对期货的评价说“那不是人做的”，可见期货市场的残酷，作为一个资深的投资人您觉得在这个市场生存需要怎样的能力？如何才能够“笑到最后”？ 王兵：我进入期货市场也有7年多了，在市场上看到了太多的明星，在这个市场上要笑到最后只有看谁最后能把赚到的钱留住，而不是只做一个临时保管员。留住的钱才真的是你的。 做期货都会遇到赚钱和亏钱的状况。最重要的是你怎么去处理你的亏损，不能去放大自己的亏损。就是我们所说的止损，风控止损是保护你的盾牌。在盾牌的保护下，你手中的剑才能更好的进攻。所以初级进入市场的新人，可以先做一段模拟。然后完善了自己的攻防体系再进入市场。 这个市场的生存概率太低了，据统计期货市场的新开账户生存周期是3个月。有完善的交易策略体系再加上严格的策略执行，你就可以在市场上迈出了第一步了。在交易中不断完善自己的体系。所以说在市场上能长期生存的人都有一个谦逊的性格，在不断的失败中总结自己的错误并且及时的改正。因为市场永远是对的，只有你来适应市场而不是他来适应你。 金融市场赚钱的永远是小部分的人，所以在市场上不能从众。要用到逆向思维，你需要站在主力的角度去思考问题布置操作战略。 期货资管网：这么多年的交易过程中您是如何成长的，介绍一下您的经验！ 王兵：其实我的成长经历分为三个阶段。第一个阶段，初生牛犊不畏虎，不了解市场的风险，可谓是无知者无畏。一入市就赚钱，内心膨胀。然后很快把盈利亏了回去，还赔掉不少本钱。 第二阶段反思失败总结经验，当然少不了看了很多投资大师的书籍。和市场上的一线高手交流，总结自己的失败经验教训。完善出适合自己的交易体系。这还是一个交学费和亏损的状态。往往很多人在第二阶段会放弃，这是一个漫长的过程需要有足够的信念和盈利的信心去支撑你。一把好剑是需要千锤百炼的。 第三阶段你开始盈利了，通过大幅的盈利不断的增强你的信心去严格的执行你的交易体系。只需要重复的机械操作就行了，千万不要违背你的策略。 期货资管网：期货作为已融入您生活中重要的部分，您如何理解期货？ 王兵：期货其实已经是我们生活中不可或缺的一部分。日常生活中所需的柴，米，油，肉，汽油，贵金属等都是通过期货来定价的。我们所做得就是对这个市场的预期发展方向的一个判断来决定买进还是卖出。 期货的价值最终是会向现货回归的。但是由于期货用了杠杆交易能够放大你的盈利和亏损。所以必须要结合技术面操作，切记不逆势开单。当趋势形成了一般不会轻易掉头，逆势开单风险巨大。 期货资管网：您的风格是以主观交易为主，在交易策略的核心思路是什么？经过怎样的积累和优化才开发出来的？ 王兵：趋势为王的产品其实也是我们固利期货操作的一个核心理念，就是相当于我们现在做的是基本面和技术面一个相结合的产物。 在初期，做任何一个品种之前，我们会对他的基本面，包括工厂的需求，产能，以及一些外部因素。比如说如果是农产品，国外的干旱事件，或者是罢工事件等事件驱动型的，我们会针对这些事件把我们要做的产品做一个彻底的调查，我们会去判断他后续的走势方向，这是我们的基本面的一个研究。 做完这些以后，还不到我们正式入场的进点，我们就要等，等到技术面和我们的基本面的分析研究趋于一致的时候，我们会在那个位置去选一个点去开仓。 做到这样的一个优点就是我们的投资胜率是相对比较高的，我们现在做了一下统计，我们目前的胜率是在65%以上，那也就是讲我们做三笔单子的话，我们有二笔是一定赚钱的，是这样的一个状况。 我们还有一套策略就是一个宏观对冲的一个策略，宏观对冲的这套策略也是基于我们对市场的一些宏观经济的分析，但是我们的对冲产品是多空没有敞口，对冲产品之间的关联性不大。比如去年，我们多了鸡蛋，空了铁矿石，其实他俩并没有关系，我们做的是一个市场强弱力量的对冲。 期货资管网：您是如何根据行情状况把握交易周期的，以及在这其中是如何控制您的仓位？ 王兵：我们是根据不同的周期操作来做资金管理和仓位的风险把控。短周期我们可以做到重仓位，轻止损。长周期我们根据轻仓位重止损来做。但是我们会把的每次交易的最大损失控制在总资金的2-3%以内。 期货资管网：您对哪些品种比较偏好？您一般如何如何选取交易品种？ 王兵：我们的交易对黑色系铁矿，螺纹，焦炭有着特殊的感情。由于现货端我们就是做这块业务的。目前的配置在总体仓位的30%左右。我们选的品种有2个要求，1，流动性好2，定价权在海外有可对比的商品。 期货资管网：主观交易对资金管理的要求相对更高，您的资金管理体系是怎样的？ 王兵：我们的开仓计划流程是这样的： 1、加减仓法则：净值 0.95-1.05 5%+5%+8% 2、净值：1.05-1.2之上10%+5%+10%, 3、净值：1.2之上 15%+ 10% +10% 4、分批建立开仓计划，每次加仓计划好相对应的止损及减仓计划。 我们的持仓的风险控制流程： 1、1.20≤净值：隔夜期货交易保证金比例不得超过净资产的35%；盘中持仓不超过净资产的40%。 2、1.10≤净值<1.20，隔夜期货交易保证金比例不得超过净资产的25%；盘中持仓不超过净资产的30%。 3、1.00≤净值<1.10，隔夜期货交易保证金比例不得超过净资产的20%；盘中持仓不超过净资产的25%。 4、0.95≤净值<1.00，隔夜期货交易保证金比例不得超过净资产的15%；盘中持仓不超过净资产的20%。 5、0.88≤净值<0.95，隔夜期货交易保证金比例不得超过净资产的10%；盘中持仓不超过净资产的15%。 6、资产份额净值<0.85时，不再进行隔夜操作，盘中持仓不得超过净资产的10%。 期货资管网：在交易的过程中，您是怎样将基本面分析和技术面相结合的？ 王兵：做期货大家都知道基本面是个忌讳，因为在期货市场中亏大钱的都是现货商。而他们无一例外的都是基本面派。但是基于期货的价值最终会向现货回归，所以我们的做法会是基于基本面因素来分析判定大势方向，当技术面走势一致寻找开仓机会提高交易胜率。 期货资管网：趋势交易很有可能会遇到“黑天鹅事件”，如果在交易中遭遇行情突然反转等情况您会怎么处理？ 王兵：过了风控线坚决砍掉，如果遇到黑天鹅也要不计代价的砍仓，先活下来才是最重要的，只有保存了自己才会有将来。 期货资管网：贵公司最近在期货资管网上线了几个运用量化策略的新产品，固利资产目前在量化上发展状况是怎样的？ 王兵：固利去年开始尝试了量化策略，主要的品种是股指和螺纹钢。经过半年的运行也达到了12倍左右的收益确实非常高效，策略不足的地方就是在震荡市中回撤也比较大。 我们会在近期增加一套震荡模型，在不牺牲收益率的情况下来平滑震荡市中的回撤风险。主要还是基于我们的趋势策略思路做了些细微调整后所获得的成绩。 目前这套程序化策略还是属于半程序化。由程序发出信号后人工下单操作的，由于我们是主观交易出身目前还是不太放心把交易完全交给电脑控制，同时人工交易可以更好的避免滑点的问题。我们预期将来未来的程序化一定会成为市场的主流，国外70%都是程序化交易了。国内程序化的份额也在逐步放大。 期货资管网：新产品的量化策略系统是基于什么样的理念及原理去设计？ 王兵：新产品的量化策略系统还是基于我们原来的趋势思路所设计的，中间根据股指不同时期的波动率做了一些指标的微调。所用的均线也是常用的5,10 ，15.主要的核心思路是把握大级别的行情。 期货资管：您如何看待量化交易和主观交易之间的差别？ 王兵：单是轮盈利能力我们认为目前还是主观交易做的更好，人可以过滤掉一部分无谓的交易。而程序化依据信号无观点交易。程序化的优势是执行坚决，不带个人情感。目前的操作过程中我们还是认为人工智能更胜一层。 期货资管网：您觉得应该如何评估一个程序化策略的有效性？如何对比不同程序化交易策略的优劣？ 王兵：我们的模型回测主要基于几个重要指标1，盈亏比1:4 以上2，回测数据4年以上盈利，年化收益在50%以上的。程序化最重要的还是你的程序策略思路，是一种的交易思维的转变，可以更好的执行。 期货资管网：固利资产目前主要做哪些金融领域的投资？如何配置？ 王兵：目前我们固利的金融配置主要是有期货和证券两类资产，由于今年的股市牛市及大众对证券的认知度较高所以证券份额还比期货的管理份额要稍高一些。目前公司的总体管理规模在2.5亿左右，属于市场中的中小型管理公司。公司的管理份额证券占60%期货占40%左右。 期货资管网：在这样一个大资管、大金融的时代，固利资产的发展目标在哪里，介绍一下您对公司发展是如何规划的？ 王兵：我们立志于把固利资产打造成市场一流的资产管理公司，一流的人才就是我们固利发展的基石。所以我们非常注重人才的储备，我们通过培养和吸引市场上不同优秀交易策略互补型人才加入固利团队，逐步完善我们的策略库。目前我们有主观趋势交易，程序化交易及稳健对冲策略及证券策略。当然我们也在规划我们的外盘交易团队为将来扬帆出海做准备。去年我就说了这是私募发展的元年而且后面有行业发展的黄金10年。我们会把握行业发展机会，同时努力为支持我们的客户带来丰厚的回报。也祝愿大家2015投资顺利。 |
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