|
停牌数月后，却于近期公告重组流产并复牌，买了这些股票的投资者可谓是“屋漏偏逢连夜雨”。不幸的是，这种案例在6月份暴增。上证报资讯统计，截至6月30日，6月份月已有37家公司宣布终止重大资产重组，占今年前6个月累计家数26%。分析人士表示，标的资产估值升高、市场风云变幻致使交易双方心态都发生变化是终止案例激增的主要原因。 重组终止案例激增 上证报资讯统计显示，2015年上半年宣布终止并购重组的案例超过140家，其中6月份约37家，均明显超过去年同期数量。 从终止重组的公告可见，“谈不拢”是导致并购重组搁浅的主要原因。如23日宣布终止支付现金购买资产的欣泰电气表示，公司与交易对方已初步达成交易意向并签订了《合作框架协议》，但后续对部分核心内容未能全部达成一致意见；国中水务也表示终止资产重组因“涉及的交易对方和标的数量较多，交易方式比较复杂，各方在关键问题上未能达成一致意见。” 对此，有券商并购重组业务人士表示，“由于上半年并购市场火暴，标的资产和壳资源估值都大大提升，这导致交易双方心态都发生了一些变化，价格谈不拢是并购搁浅的主要原因。” 除“谈不拢”外，终止原因多元化现象开始变得较为明显，标的资产自身变化成为并购重组终止的另外一大原因。 如早在去年9月份就筹划重大资产重组的安阳钢铁，公司于17日公告因“铁矿石价格下跌，导致重组标的舞阳矿业的盈利状况较预期下滑明显，且其盈利状况能否在短期内改善尚存在较大的不确定性。”决定终止重组。而迫切需要转型的中房股份也表示终止并购因“标的山西古交煤层气项目审批工作进度及募投项目业绩实现均具有较大不确定性，已不能满足本公司通过本次非公开发行尽早实现产业转型、恢复持续经营能力的根本目的。” 投资者追根问底 相较于公司宣布“谈不拢”的轻描淡写，那些被“关”了几个月的投资者已不能淡定。尤其近期二级市场风云突变，错失此前上涨行情的投资者对于公司终止重组并复牌跌停的状况充满愤怒。 在罗顿发展终止重组投资者说明会上，投资者询问了18个问题，其中5个是要求公司披露更多交易对手及本次重组推进工作情况，是否继续筹划重组也成为被关注焦点。追问之下，罗顿发展仅透露称，公司此次初步确定的交易对方为公司实际控制人及其关联方，交易方式为拟发行股份购买资产并配套募集资金，本次交易拟购买标的资产所处行业为金融服务类。 浪潮软件停牌5个月后宣布重组失败转而定增。但投资者对公司继续筹划定增并不买账。在投资者说明会上，公司多次被要求说明“为什么用了5个月时间筹划重组最终失败”；也有投资者要求公司10送10、分红3元，以弥补公司牛市停牌半年带来的损失。 对此，有券商负责并购重组的人士表示，股东总是会要求上市公司披露更多重组失败细节，企业也确实应该尽可能多披露，但企业很难满足投资者诸多要求。对于“补偿”要求，上述人士直言投资者应理性投资，在当前行情下，使用杠杆的风险更是大为增加。 谁有重启重组预期 6月26日，冠福股份公告宣布终止重大事项暨复牌，其连续跌停之势让投资者倍感郁闷。而此前的24日，上海钢联、三变科技已上演如此跳水行情。总体来看，6月份带着流产公告复牌的公司，复牌后的股价表现几乎都是大幅补跌。 尽管重组流产后股价连续暴跌，但这些公司后续的资本运作还值得细心甄别，若重组预期强烈，暴跌不失为一次低位拣筹码之良机。 有资深市场人士表示，随着经济结构调整、国企改革等主题深化，并购重组仍然是A股市场的重要题材，投资者不妨关注那些宣布终止并购重组前已披露重大资产重组预案、具有国企改革预期、主业不振急需转型的公司，这些“前科”股短期内有较大幅度下跌，但中长期看，公司已经释放了再次并购重组的信号。如股权转让未果的东华实业、中国国旅、焦作万方存在重启预期。又如三变科技，最近一年来已是第二次重组流产，折射出公司在主营日落西山的情况下继续转型升级。截至昨日，公司因重组流产已连续4个跌停，市值从6月初高位60亿跌至昨日不足35亿。 5000亿场外杠杆整顿7月底收官 “接口式”配资业务或待转型经过近半个月的回撤，A股终于迎来企稳回升。
6月30日收盘，上证指数反转5.53%，而中小板指和创业板指的回升更分别达6.23%和6.28%。而针对此轮牛熊市转换“催化剂”的场外配资业务，也终于有了来自中国证券业协会（下称中证协）的官方表态。 中证协当日中午披露，目前通过第三方系统借入券商的客户资产规模约5000亿元，其中恒生HOMS系统占较大比重，但其亦表示，在A股近两周调整中，被平仓的配资金额比例“很小”。 其同时透露，监管层针对场外配资业务的清理核查将于7月底完工，而后券商可对第三方外部接入系统事项重新进行申报。 在业内人士看来，监管层针对外部系统接入式的配资业务的清理宣告终结，并不意味着场外杠杆将成为历史，配资业务未来仍将以新的形式替代。 配资核查7月底收官 伴随着股指的企稳回升，监管层对于此轮A股震荡背后的场外杠杆的调查也取得了阶段性进展。 “我们通过对场外配资活动的调查摸排，初步了解掌握了场外配资活动的基本状况和风险特征。”中证协有关负责人表示，“2014年9月以来，股票市场快速上涨，场外配资活动较为活跃。证券业协会对场外配资活动持续关注，部分场外配资活动对证券公司信息系统安全带来较大风险，并涉嫌违反账户实名制、禁止出借证券账户等相关规定。” 来自中证协的信息显示，目前场外配资活动主要通过恒生公司HOMS系统、上海铭创和同花顺系统接入证券公司进行。三个系统接入的客户资产规模合计近5000亿元，其中HOMS系统约4400亿元，上海铭创约360亿元，同花顺约60亿元。 但与市场有关配资盘平仓引发市场下跌的说法有所不同的是，中证协透露，近日通过HOMS系统进行平仓的交易金额占比并不大。 “以恒生公司HOMS系统为例，近两周以来强制平仓金额合计约150亿元，占市场交易量的比例很小。”中证协透露。 另据中证协透露，对场外配资业务的监管核查工作，将在7月底完成。 “目前，各证券公司已向住所地证监局报送了自查报告，各证监局正在对自查情况进行核实。据了解，核实工作尚需一段时间，预计7月底前后可完成。”中证协有关负责人称，“从8月份开始接受证券公司外部接入信息系统评估认证申请。” 事实上，经过近一个月的整顿，HOMS旗下的分仓非实名制账户清理工作已有成效。证监会新闻发言人张晓军表示，在监管层整顿场外配资业务后，HOMS系统子账户数量子账户数已由5月24日高峰时的37万户下降至6月29日的19万户，场外配资的风险已有相当程度的释放。 在业内人士看来，在场外配资业务检查完成后，通过HOMS系统接入券商营业部的配资账户将进一步减少。 配资业务或待规范化转型 值得一提的是，中证协亦对此次配资整改的界限进行了明确，即采取存量保留，增量禁入的原则，而涉嫌匿名或从事非法经纪业务的配资活动，则成为了此次整顿的打击重点。 “证券公司应当对上述客户端的安全运行、交易账户合规性、交易操作合规性负责。对于涉嫌从事非法经纪业务、违反账户实名制规定的场外配资活动，要进行规范整顿。”前述负责人表示，“整改期间，存量可持续运行，但不增加新量。对于符合业务合规性要求的证券账户，证券公司应当持续做好服务。” 但这一表态引发业内猜测。其中监管层是否为场外配资业务留有操作余地成为争议关键。 “根据表述，违法从事经纪业务、违反实名制的配资是清理对象，那么是否说明只要做到了实名制的配资就是合规的呢？”前述私募基金合伙人质疑称。 事实上，在证监会与中证协此前下发的《关于加强证券公司信息系统外部接入管理的通知》和《证券公司外部接入信息系统评估认证规范》（下称《规范》）对此已有定论。 《规范》要求，券商在与相关方签订的协议中明确由相关方承诺“不得利用外部接入信息系统从事或变相从事配资活动，并建立相关责任追究机制。”这意味着，在即将执行的新《规范》中，利用接口接入系统开展配资业务的可能性被监管层正式“立规斩断”。 而据中证协的预计，券商可在今年8月份后，向其进行外部接入信息系统评估认证的申请，而只有通过其评估认证，第三方客户端才可与券商证券交易接口对接，评估认证的依据标准则正来自于前述两份文件。 此外中证协还要求，目前券商仅可向符合条件的三类第三方客户端提供网上证券服务、交易相关的接口。 三类客户端包括“签署正式协议并经证券公司测试和验收后，由证券公司进行发布、升级等运营管理的”、“经证券公司评估认证的客户自行开发或购置、租用且经专线接入证券公司的第三方客户端”以及“直接连接证券公司服务端的通用浏览器”。 但在业内人士看来，接口式配资业务的关闭，并不意味着场外配资业务的终结，而未来的配资或将以新的形式出现。 “在两融的利率和杠杆无法满足投资者需求的情况下，配资业务会一直存在，只是形式和业务开展成本上有区别。”前述私募基金合伙人表示，“我认为做好了实名制和风控，经过合理规范后的配资业务是没有问题的。” 中证协：场外配资平仓占比很小 中国证券业协会有关负责人6月30日就一些热点问题接受媒体采访，回答了记者的提问。有关负责人指出，场外配资活动三个主要系统接入的客户资产规模合计近5000亿元，近两周以来强制平仓金额占市场交易量的比例很小。同时，中证协确认，目前各证券公司已向住所地证监局报送了自查报告，证券业协会将从8月份开始接受证券公司外部接入信息系统评估认证申请。
针对“有媒体报道的最近市场大幅调整是因为场外配资账户被强制平仓所致”的问题，中证协表示，2014年9月以来，股票市场快速上涨，场外配资活动较为活跃。证券业协会对场外配资活动持续关注，部分场外配资活动对证券公司信息系统安全带来较大风险，并涉嫌违反账户实名制、禁止出借证券账户等相关规定。中证协通过对场外配资活动的调查摸排，初步了解掌握了场外配资活动的基本状况和风险特征。据调研了解，目前场外配资活动主要通过恒生公司HOMS系统、上海铭创和同花顺系统接入证券公司进行。三个系统接入的客户资产规模合计近5000亿元，其中HOMS系统约4400亿元，上海铭创约360亿元，同花顺约60亿元。以恒生公司HOMS系统为例，近两周以来强制平仓金额合计约150亿元，占市场交易量的比例很小。 此外，有媒体报道，证券公司信息系统外部接入自查工作已基本结束，证券公司将按协会要求申请接受评估认证。针对此项工作具体安排问题，中证协表示，根据6月12日证监会发布的《关于加强证券公司信息系统外部接入管理的通知》，证券业协会发布了《证券公司外部接入信息系统评估认证规范》。中证协将按照证监会提出的“摸清底数、突出重点、疏堵结合、稳妥处理”的原则，推进证券公司信息系统外部接入的评估认证工作。 中证协确认，目前，各证券公司已向住所地证监局报送了自查报告，各证监局正在对自查情况进行核实。据了解，核实工作尚需一段时间，预计7月底前后可完成。证券业协会将从8月份开始接受证券公司外部接入信息系统评估认证申请。 中证协表示，根据《证券公司外部接入信息系统评估认证规范》的要求，证券公司可以向符合以下条件的第三方运营的客户端提供网上证券服务端与证券交易相关的接口：一是签署正式协议并经证券公司测试和验收后，由证券公司进行发布、升级等运营管理的；二是经证券公司评估认证的客户自行开发或购置、租用且经专线接入证券公司的第三方客户端；三是直接连接证券公司服务端的通用浏览器。 中证协强调，证券公司应当对上述客户端的安全运行、交易账户合规性、交易操作合规性负责。对于涉嫌从事非法经纪业务、违反账户实名制规定的场外配资活动，要进行规范整顿。整改期间，存量可持续运行，但不增加新量。对于符合业务合规性要求的证券账户，证券公司应当持续做好服务。
|
|
|
