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备战棉纱期货必读:关于棉纱基础知识最全面的报告

2015-06-17  瞿david图...
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文|熊涛 詹志红,来自招商期货,授权扑克投资家发布,如转载请务必注明完整来源。本文系棉纱系列研究之一,敬请关注后续连载。


(如果您希望自己的观点和经验被更多人看到,请与我们取得联系。添加主编尚尚微信:Jackie_suns,联系电话13811062173


近期郑州商品交易所棉纱品种负责人姬广坡博士在多个场合表示,棉纱期货品种将于近期推出上市。为以后更好地参与棉纱期货的交易,现将其基本面作简单介绍。


一、棉纱期货合约设计介绍


1.1 棉纱期货合约规则要点:


1.2 选用标准

棉纱期货交割标的物以C32S普梳棉纱(环锭纺)为基准,32支普梳棉纱在现货主流品种中价格具有代表性,且具有32支普梳棉纱生产能力的纺织企业众多,有利于扩大期货市场覆盖范围。不仅如此,该基准附带有一系列的性能指标要求,例如强度要求不低于15 cN/tex、捻系数330-420、还有乌斯特标准等。


1.3 交割方式

棉纱种类繁多,因此在以C32S为基准的前提下,郑商所提出了自报升贴水的方案,即纺企手里C32S库存较少难以满足交割的情况下,可以用C40S、C60S等规格来替代交割,品种之间的价差则以升贴水表示,极大地提高了交割灵活性。


1.4 交割地点

目前的交割地点主要在山东、河南、江苏三省,另外有一个辅助交割地:浙江,参考运费设置升贴水。


1.5 交割单位

20吨,且应满足“同一生产厂家、同一批次、同一配棉”要求。采用这一交割单位,主要原因一是与现货贸易主流运输方式相匹配,便于买方提货,组织交割,二是与规模以上消费企业的生产贸易习惯相适应,有利于吸引买方参与交割。


表1:棉纱汽车运输分类及特点



二、棉纱基础知识


2.1 棉纱产品定义及产品分类

棉纱是棉纤维经纺纱工艺加工而成的纱,经合股加工后称为棉线。把棉花纺成纱,一般要经过清花、梳棉、并条、粗纱、细纱等主要工序,用于高档产品的纱和线还需要增加精梳工序。


棉纱的分类方法比较多,常见的分类方法一般有以下几种:


1、按纺纱工艺不同分普梳纱和精梳纱。普梳纱是用棉纤维经普通纺纱系统纺成的纱;精梳纱是用棉纤维经精梳纺纱系统纺成的纱。精梳纱选用优质原料,成纱中纤维伸直平行、结杂少、光泽好、条干匀、强力高,这类棉纱多用于织造高档织物。


2、按用途分为针织用纱和机织(梭织)用纱,二者的主要区别在于捻度的差别,针织用纱捻度系数小于330,机织(梭织)用纱捻度系数大于360。


3、按成纱设备一般分为环锭纺纱、气流纺纱(OE)、赛络纺纱、紧密纺纱、涡流纺纱等。郑商所本次棉纱交割标的要求采用环锭纺。


4、按纱线染整及后加工分为本色纱(原色纱)、染色纱、漂白纱、色纺纱、丝光纱和烧毛纱。


5、按原料使用分为纯棉纱、棉混纺纱。


2.2 棉纱的规格及质量分级


棉纱的规格和品质评定是纱线贸易的基础,纱线需求方根据生产的实际需要来确定需要采购的棉纱规格和品级,供应商也结合纱线的规格及品级来给出报价。


国内一般用支数(S)表示棉纱的规格,支数是表示纤维或纱线粗细程度的单位,是纤维或纱线在公定回潮率时单位重量所具备的长度,支数越高,纱线越细。除支数外,国际上还广泛采用特克斯(Tex)和旦两种单位,这些单位之间可以进行换算。普梳棉单纱规格,一般按支数划分有70—56、55—44、43—37、36—29、28—19、18—17 、16—10、9—7、6—3;精梳棉单纱规格,按支数划分有150—131、130—111、110—91、90—71、70—56、55—44、43—37、36—29、28—19、18—16。在棉纱贸易中,一般通过棉纱的类别(纺纱工艺、用途、成纱设备)、规格来描述产品名称:如32支纯棉普梳环锭纺机织纱。


棉纱的质量品级评定与棉花类似,也是以批为单位,由国家质量监督检验检疫总局发布的国家标准《棉本色纱线》(GB/T 398-2008)中规定,棉纱线以同一品种一昼夜的生产量为一批,按规定的试验周期和各项试验方法进行试验,并按其结果评定棉纱线的品等,棉纱线的品等分为优等、一等、二等,低于二等指标者为三等。棉纱的品等由单纱断裂强力变异系数、百米重量变异系数、单纱断裂强度、百米重量偏差、条干均匀度、1g内棉结粒数、1g内棉结杂质总粒数、十万米纱疵八项中最低的一项评定。


2.3 棉纱的包装、保管要求


棉纱按不同成型可分为筒子纱和绞纱。棉纱的内包装是塑料袋,附有厂名、产品名称及规格,注册商标名称、等级、重量、批号、包号、筒纱数量和成包日期的标签。棉纱的外包装纸箱或塑编袋为主,包装应符合整洁、干燥、坚固,适合长途运输。棉纱的检验有效期,北方为一年,南方为半年,超过有效期的必须查验,查验主要项目:霉变、虫蛀、水渍、污染、破损等。


在仓储方面,棉纤维经加工成为纱线后各项特性没有变化,所以棉纱的储存环境要求与原棉基本相同。棉纱线成包时实际回潮率不得高于10.5%,如超过应另行堆放,采取相应的措施防止霉变。


三、棉纱基本面分析


3.1 棉纱上下游产业链分析


棉纱产业链较长,涉及因素众多,上游原材料端包括天然纤维、化学纤维和人造纤维,下游制成品包括坯布、面料及终端产品纺织服装,所以作为一个新上市的期货品种,分析及考虑的因素众多。棉花作为较早上市的期货品种,各方数据及分析已较为成熟与完备,在此暂不展开讨论,我们主要分析棉纱本身、相关产品及下游产成品的基本面情况,以供大家参考。


3.2 棉纱产业链供需分析


棉纱按原料分为纯棉纱及棉混纺纱,其中用于纺织的化纤在图1中已有叙述。图3显示,国内棉纱及纺织用化纤产量保持了近20年的增长态势。


但是,从图4我们可以看到,棉布及布料的产量在2010年达到产量高点后,开始有所回落。


国内棉纱进口近几年持续增长,主要原因在于连续三年国家收储棉花,使得内外棉价差高企,东南亚纺织企业利用成本优势,抢占国内棉纱市场。但随着国内棉花收储政策结束,内外价差缩小,国外棉纱对国内市场的冲击仍未结束,则主要是国内纺织企业在前几年纷纷退出了中低支纱市场。


观察近4年国内棉纱产量大省,山东居首,其次河南,再次江苏,三省产量占全国逾五成。另外,福建、湖北、浙江也是几个重要的棉纱生产大省。


棉布的生产大省有山东、湖北、江苏、河北,四省占据全国棉布产量超七成。


截止目前,尽管国内棉花价格止跌,但棉纱价格下行态势不改。期货标的普梳32支纱线指数已至21600元/吨附近。


进口棉纱价格同国内的情形大体一致,价格延续疲态。


就普梳32支纱而言,目前国内外价差在1300元/吨附近。这也是国内棉纱价格受到压制的重要原因。同时,价差的存在,也使得国内中低支市场被外纱挤占的势头难以得到遏制。


国内进口棉纱数量持续增长,近几年,几个重要的进口棉纱国家分别是印度、越南和巴基斯坦。尤其是印度进口数量增加较快。近三个棉花年度,印巴越三国占国内棉纱进口量的70%左右。


3.5 纺织服装进出口分析



图12及13显示,国内纺织服装进口额为出口额的一成左右。2014年进口偏强,而出口更是维持高位。从近期TPP的谈判来看,对于国内纺织市场形成长期的利空压制。国内纺织服装出口是否会迎来拐点,需要密切关注。


3.6 中国棉纱进口税率



四、纺织纤维分析


尽管郑商所即将上市的品种是纯棉纱,但混纺纱对其价格也有重要的影响,而上游原材料除了棉花以外,还有化纤,所以有必要对纺织纤维的基本情况做简单梳理。


4.1 纺织纤维分类


4.2 纺织纤维分析



表2表3显示,全球及中国的纺织纤维产量双双持续增长,其中纤维的增长更快,占比加大。中国在2012年,天然纤维产量开始减少,天然纤维的占比萎缩至16.7%,大大低于世界水平。


从图14可以看出,天然纤维包括动物纤维和植物纤维,而天然纤维里,棉花所占比重最大,而棉花期货上市已久,对于该品种的分析也较为成熟和完善,在此不赘述。从表2和表3中,化学纤维里,合成纤维占比较大,需要重点分析。



合成纤维一般分为涤纶、锦纶、腈纶、丙纶和PVA纤维及其它,其中涤纶占比接近八成,在合成纤维里首当其冲。长丝短纤作为重要的纺织原料,也就成为后市分析跟踪的重点。


研究员简介

熊涛:招商期货研究所棉花研究员(证书编号:F3002618)。新疆兵团7年棉花现货从业经验,2年服务棉花、纺织企业期货从业经验,全程参与过棉花的收购、加工、销售、期货套保及交割。


詹志红:四川大学管理学硕士。拥有期货从业人员资格(证书编号:F0242132)及投资咨询资格(证书编号:Z0001362)。招商期货研究所农产品化工部总监,主管大连、郑州两大交易所品种。9年的期货研究经验,在农产品分析领域获得高度的市场认可。获得三届“最佳豆类分析师”称号。


本文原标题:棉纱基础知识介绍


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