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距其上轮融资过去六个月，美团的7亿美元已经烧去超过6亿，资金链危在旦夕。如无意外，应已开始运作新一轮的融资，但以美团在各领域的成绩，恐怕难以打动精明的投资方，而这将很可能导致美团被迫降低估值来完成这一轮的融资。 去年以来，美团在数条战线上高举高打，日均补贴高达300到400万美元，距其上轮融资过去六个月，7亿美元已经烧去超过6亿，美团资金链危在旦夕。如无意外，应已开始运作新一轮的融资，但以美团在各领域的成绩，恐怕难以打动精明的投资方，而这将很可能导致美团被迫降低估值来完成这一轮的融资。 团购日落西山，增长无以为继 首先，作为美团粮仓的团购颓势日益明显。年初，王兴放言今年平台交易额要达到1300亿元，但综合团800和美团披露的数据，今年前5个月，美团团购交易额才348.6亿元，这意味着还有近1000亿的大坑需要填补，这对于5月交易额才84亿元、且环比下降4.5%的美团来说，无疑相当困难。 供给决定需求，限制团购交易额增长的根本原因是团购商家资源的匮乏。根据团800的统计，2015年4月在售团单环比增长仅1.7%，显著低于参团人数增长率。团购发展数年至今，基本上优质的商家资源都已被开发完毕。为了在供给缺乏的条件下强行维持高订单增长，美团一方面继续推行独家战略，与竞对争夺剩下的商家资源，另一方面盲目提高单个商家的接待量。但这两种做法无异于为病人注射兴奋剂，已经频繁显示出副作用，近日在镇江发生的美团和大众点评员工互殴，色情服务场所在美团上线，以及千叶烤肉被美团盲目加单逼至亏损倒闭等例子就是明证。 电影市场体量有限，对手众多 再看在线选座，美团号称猫眼电影去年售出了全国28%的网络电影票，但其交易额仅占全国总票房的17%，可见线上定价比线下低不少。中国电影市场本来就体量有限，去年300亿不到，线上的定价还如此低，在线选座平台很难做得起来。有鉴于此，像格瓦拉这种行业先驱已经开始拓展品类，扎根会展、演唱会等市场。反观猫眼电影，虽然份额大，但也只是在线选座这个小山头中的大王，要作为美团业务主要增长点，恐怕力有不逮。 而就算是小山头，猫眼也面临着来自淘宝电影、微信电影票、百度糯米电影三大巨头的围追堵截。凭借雄厚财力，这半年来，三家平台不约而同轮番推出9.9元预售电影票等强力促销，激烈的竞争下，猫眼的份额将很难守得住。 三座大山下，美团酒店夹缝中生存 酒店方面，携程和艺龙合并后，美团将更加难过。根据营收推算，携程艺龙2014全年的酒店预订交易额合计超过300亿。美团酒店虽声称有55亿，但去除团购业务后，预订业务大约只有28亿，占对手十分之一不到，论酒店数更是大大落后。而一直紧追携程的去哪儿新近获得8亿美元融资，拒绝携程投资后也是志在当老大。在市场份额、旅游服务生态完整性和资金数量均落后于竞对的情况下，美团酒店恐怕短期内都看不到出头的日子。 外卖火爆，压力催生数据造假和刷单 关于最火热的外卖，美团始终打得起劲，5月宣布日均订单量破200万，市占率50%。这些数据缺乏第三方的证实，笔者尝试找了一下相关的公开资料来考证，却发现美团外卖的口径值得质疑。App下载量能直接反映平台的活跃度，先看两大外卖软件在App Store 的排名走势。整个5月，饿了么平均排名为68，美团外卖则为90，美团外卖始终落后于饿了么。 接着查询反映网络热度的百度指数。近30天，饿了么相关关键词的日均搜索指数为97423，美团外卖为64309，同样明显低于饿了么。 在App下载量和网络热度均大幅落后于对手的情况下，美团外卖竟然还获得了50%的市场份额，笔者对这个口径持保留意见。 另外，虽然美团外卖效仿竞对，发起了悬赏刷单的活动，但据其内部员工称，为了催谷增长，美团外卖在不少城市纵容堂吃订单、非食品订单等刷单行为，诸如五金、日用品等商品在美团外卖上均有销售，有用户调侃，美团外卖俨然成了“美团超市”。 考虑到大量的虚假订单，美团声称的“日均200万订单”到底有多少水分，值得细细查证。 上门服务是解药还是毒药? 多方战况不利，美团选择涉足新兴的上门O2O，但这步棋不得不说是下错了。 第一，上门服务本就存在众多强大的垂直平台，诸如河狸家、e袋洗、阿姨帮等均已在各自领域站住阵脚，拥有先发优势; 第二，商户资源更加丰富的58同城和资金流更充裕的京东也在竞对之列，美团在其面前没有太大竞争力; 第三，上门服务是低频品类，只能作为平台的补充，无法支撑美团的下一步增长。笔者打开美团App，发现上个月还在售的专项保洁和上门洗车服务已经下线，显然是因为过于低频而被淘汰的。 京东O2O负责人邓天卓称，O2O中的价值都集中在高频业务，所以京东到家一开始就以生鲜打头炮。但对于美团而言，在缺乏高效区域物流的情况下，根本没法运营生鲜业务。低频不深入，高频基本空白，美团的上门业务已经陷入困局。 互联网的竞争，要么第一，要么死亡，没有中庸者生存的空间。从全局来看，美团多条战线上的弱势，极有可能演变成全军覆没，到时王兴的故事将只剩下早已过气的团购。此时此刻，在滴滴快的，58赶集等明显更加稳健的投资标的选择面前，急需融资的美团和投资方之间已经转变成买方市场，除了接受忍痛降低估值的条件，美团似乎找不到更多办法去引起投资方的兴趣。 作者：@互联网分析师于斌 来源于微信订阅号：互联网分析师于斌 ityubin 本文已获作者授权发布于投行资本论坛 |
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