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（腾讯证券 品水 赵洋）如果您是一位股民，且本周收益为正，那么恭喜你，你似乎可以被称为顶尖高手。 期盼中的反抽持续了不到半小时，沪指周五午后再度呈现节节败退之势。今日沪指再跌5.77%失守3700点，板块尽墨，两市逾1400股跌停。 值得注意的是，这是自6月12日以来，A股收出的第三根周阴线，而根据同花顺数据，以6月26日（上周五）的收盘价来计，本周A股市值蒸发了8.17万亿。 “4000点保卫战——3900点保卫战——3800点保卫战——3700点保卫战………”，有投资者这样幽默的形容本周走势。 大跌之下安有完卵。腾讯证券统计发现，两市2700多只个股中，仅99只个股本周取得正收益，与此相反的，另有1436只个股本周跌幅超过30%，其中135只个股本周跌幅超过40%。 连续六天、四大部门、多个救市方案，在监管层推出“救市组合拳”之后，不少机构喊出了政策底，但更需要解答的是，A股市场底在何处，反攻站到底何时打响？ 比“5.30”更惊心动魄的暴跌 暴跌三周之后，不少机构也开始惊呼“意想不到”。 根据荀玉根的分析，本轮A股创业板和中小板最大跌幅已与87年美国股灾相当，但耗时更短，单个交易日平均跌幅更大。 其指出，“即使对比08年1-4月市场由牛转熊的第一阶段，当前情绪恐慌也有过之而无不及”。根据不完全统计，即使在2008年1月14日-4月22日，上证综指从5522点一路跌至2990，期间69个交易日中仅6个交易日出现指数跌幅超过5%的情况。而本轮调整中，14个交易日上证综指已有4个交易日跌幅超过5%，创业板指则有7个交易日跌幅超过5%。 而本轮调整更是多次出现大面积个股跌停潮。其中，6月19日、26日、29日、7月1日、7月2日、7月3日共6个交易日均出现1000只以上的个股跌停，6月26日、29日更是超过2000只个股跌停。 而“本轮牛市将复制2007年的牛市的定论或者将被打破”。此前有投资者将2007年牛市与本轮牛市走势想对比，发现曲线走势惊人一致，而德意志银行也曾指出，A股完美复制了2006-07年走势，参照历史走势，A股在短期整理之后还将继续上涨。 不过这个趋势似乎将被打破。从周线上来看，在沪指连续下跌13%和6%之后，沪指本周再度下跌12%，值得注意的是，这也是本轮行情以来，沪指周线首现三连阴。 巧合的是，在2007年对应的这三周，沪指也是出现三连阴，但跌幅却分别为1%、6%及1%，相较于今年可谓“毛毛雨”。 “本次牛市是中国历史上第一次含有杠杆因素的牛市，融资盘快速去化强制平仓带来的螺旋式的负向强化引发快速非理性下跌。”国信证券策略团队的报告或许可以解答这个问题。 而期指做空引发的循环因素也是原因之一，一位业内资深人士表示其近期听闻部分宁波资金曾经做空。 市场底离政策底有多远？ 连续六天、四大部门、多个救市方案，加上各大券商、公私募的积极反应，关于A股政策底的意见，似乎趋于一致。 民生证券首席策略分析师李少君本周在监管层连续发出三道金牌之际指出，目前A股政策底渐清晰，而“类平准基金”机构、机构投资者应当勇于维护市场稳定，防范风险蔓延。 而长安宏观策略基金经理栾绍菲此前也指出，此次股票市场罕见的连续暴跌是股票期货化的危害，但此次调整的政策底随着政府一系列维稳动作已经出现。 而国银资本首席运营官黎子杰则坚持“3900点是政策底”的看法，其曾经对腾讯证券表示，A股3900点裂口迟早会回补。 但按照历史规律来看，市场的底部必然会晚于政策底出现，不过市场底将何时出现？ 安信证券的首席分析师徐彪认为或许不远。其今日指出，从卖出力量来看，A股今明两天可能就是顶峰，而此后只能走下坡路，同时越来越多人降仓本身意味着潜在买力的增加，而管理层已无退路，政策发力再上台阶已成定局。 徐彪猜测，三个交易日内，市场或一扫颓势，而国信证券则指，短期看20%反弹，如果周末政策超预期，反弹高度将进一步打开。 而海通证券荀玉根相对谨慎，其指出，目前救市政策仍需加码，保卫战没有退路，不过其指，如果维稳成功，后续仍有震荡期。 未来市场信心仍是关键 投资者宜少动多看 牛市还在不在？腾讯证券综合各大券商、公募的观点来看，大部分观点依然认为牛市的基础尚未改变，其中华夏基金认为，改革牛的市场逻辑不但成立，而且根基更加牢固。 但显然迅速回到高点已经成为一桩难事，而美银美林策略师崔巍指出，连续两周的大幅回调所产生的心理破坏可能会持续一段时间。 未来的路上，市场信心恐怕是关键点。 法巴认为中国政府将竭尽所能安抚投资者并重塑市场信心挽救近期暴跌的股市。 该行驻香港分析师Judy Zhang在其周五的报告中表示，市场现在完全取决于信心如何。恐慌性抛售和平仓导致了市场的暴跌。政府可能会放缓IPO节奏或者降低印花税来稳定市场。 而上市公司的回购、中港基金互认和深港通或许也是值得期待的信心补给良药。黎子杰对腾讯证券表示，中港基金互认之后，“海外大妈”可以购买A股基金，从一定程度上将补充活水，而其也强烈建议监管层号召国企上市公司进行回购，“不过深港通推出时，可以限制每个账户的沽空数额，以防止做空风险”。 而在信心恢复之际，作为普通投资者，实际上盲目抄底并不明智，“市场巨幅震荡，尽管有高抛低吸的机会，但实际上能跟紧节奏的人不多，建议多观望”，一位具备多年操盘经验的投资者这样描述。 未来还有机会吗？按照海通证券的分析，参考07年530经验，暴跌后市场风格明显向绩优股倾斜，本轮调整后将迎来7、8月中报密集披露期，业绩确定性有望成为下一阶段市场聚焦核心。下一步震荡期优化结构，借助中报，保留去伪存真的成长股，及稳定增长类股票。 |
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