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2015-07-05 14:15 周五收到小妹微信咨询有关中国证券市场接下来怎么走， 我在国内的弟弟也询问我的个人观点，远在澳洲的好友也微信咨询我对未来的看法，考虑再三还是简单地用笔尖思考一下当下和未来的中国证券市场。 如果要讨论当下市场为什么要跌，讨论市场何时可以止跌，可能就需要先探讨市场为何会涨，因为没有上涨就不会有下跌， 就好比没有爱哪来的恨， 只有了解引起涨跌的根本才有机会可以清楚了解当下市场下跌形成的内在逻辑， 也才有可能找到那个有关未来的潜在答案。 我2013年3月份曾经回国加入过一个高频交易团队，当时队长用自有资金成立了一个资金总额上亿的阳光私募基金，因为他个人的经历和私人关系， 交易团队可以有机会接触中国最高决策层， 队长是一个曾经常点评“格林斯潘”领衔的美联储宏观经济决策，统计学背景， 21世纪初曾被中国证监会列为市场禁入的经济专才。2013年4月，在团队协作之下，我完成过一篇有关探讨“中国证券市场的发展和中华民族复兴”关系的内参文，文章核心是大力发展中国证券市场，让中国证券市场可以逐步形成良性循环， 使大部分参与人都可以在参与证券市场的过程中获取利益，我们认为如果中国证券市场可以形成这样一种良性循环模式，不仅可以改变中国企业以通过银行间接融资为主体的融资环境， 也可以让中国最有活力的民营企业充分得到资本滋润，而市场参与者也可以通过良性发展的证券市场改变社会的收入分配结构， 我们当时的观点是中国经济未来的核心应该是“科技兴邦”， 过去30年中国粗放经济发展模式不仅在经济上难于维系， 在环境的承载力方面也是难于继续， 对于一个人口超过13亿的大国， 一个传统意义上以“勤俭持家”为美德的高储蓄率国家，发展低能耗， 低环境破坏， 高附加值的产业体系对当下和未来的中国都可能是最佳选择，以我们对于新中国60年经济发展过程的探讨， 我们倾向于“习李”十年将是为中国未来经济进一步发展并奠定“科技兴邦”基础的关键十年，而最理想的发展方向莫过于“大力发展中国证券市场”， 尽管因为需要照顾家庭的关系，我在初稿完成以后就重新回到了新西兰， 但从过去10个多月中国证券市场发展的脉络来看，应该说和我当时文章所描述的情况完全吻合。 我重复这段历史， 是希望朋友们对去年8月份开始的这一轮中国牛市产生背景方面的政府意图有一个大致了解， 过去9个多月的牛市确实有“人造牛”之嫌，因为从经济和企业基本面的角度来看确实并无足够理由支撑本轮牛市如此高速发展， 我们理解政府是希望通过中国证券市场的发展来倒推中国经济的发展，因为证券市场发展起来了， 更有活力的中小企业就更容易通过证券市场获取最重要的企业发展资本， 而投资人也可以通过对于中国证券市场的投资获取额外收入， 而这些资本市场的投资收入又可用于促进整个国家的消费升级，产业升级，提高内需在整个中国国民经济中的比例和分额，提高企业产品的科技含量，提高整个国家的服务水平，逐步减少中国在经济的层面政府对“出口”以及“投资”的依赖， 不管是我们当初的建议还是实际上中国政府高层的愿望都是希望中国证券市场可以经历一个跨度比如5年， 10年甚至更漫长的长牛和慢牛的过程， 当然，事情的进展往往和美好愿望存在巨大的差距和不合拍。 从一个国家证券市场的价格走势来说， 永远摆脱不了大概以下几个层面的影响，比如 1. 政府对于市场的主观意图 2. 市场本身的发展阶段和可能性 3. 资本的充裕程度 4. 企业本身的实际状况 站在2014年7月份的时点上，我们看到的是 1. 政府希望通过大力发展中国证券市场来推动中国经济发展。 2. 证券市场徘徊超过4年， 市场的成本差异几乎全部消失，人心思涨， 市场形成合力的机会大， 成本小。 3. 中国从2008年开始， 在市场投放M2超过60万亿，资本的角度市场并不缺乏， 只是缺少一个可以让资本获取利润的场所和可能性。 4. 企业本身的实际状况尽管并不特别出彩，但价格已经充分反映了企业的经营实质，而以银行为代表的一大批权重企业处在市盈率不到5倍， 市净率跌破1的背景之下。 也就是说在2014年7月，整个市场都处于最有利于市场产生单边行情的这么一个历史拐点和历史机遇上， 这也是我自从去年7月底开始动笔“这一次绝不擦肩而过”的根本所在， 我并没有在比如博客等更开放的平台来推广自己的文字和思想，我选择微信作为载体是因为我只是希望那些我认识的， 或者认识我的朋友们可以把握这样的历史机遇，可以因为投资资本市场完成财富人生， 为此我还特别关照我的高中同学开了一个“股票云”，希望与同学和朋友一起探讨市场。 在市场发展之初，基本一切都在我的预料之中，但随着市场不断加速上涨，投资人的情绪也变得越来越亢奋， 市场参与人也从一般投资人迅速扩大到广场大妈和学校学子，交易量的不断放大，融资金额的不断增加意味着市场风险也在迅速集聚， 而在上证指数冲过4500点以后， 我在同学股票群里面已经开始找不到发言的机会，甚至羞于发言，实在我想说的和朋友们所盼望的格格不入， 所以，最后就变成不说也罢。 我今年受奥克兰当地最大金融公司的邀请做过两次有关中国证券市场的投资报告会， 第一次是在4月24日星期五， 研讨会的主题“王的烙印”和朋友们分享的是我所了解的本轮中国股市行情的幕后故事以及我对于未来中国证券市场的基本看法，4月24日上证指数收盘4393.69， 在研讨会上我当时大放厥词说的就是我不看盘面，如果短期市场看到4500点，你随便沽出， 你赢钱的胜算大大超过输钱的可能，后面的事实是4月28日市场最高4572.39以后回调， 最低是5月8日的4099.04； 而在5月29日第二次研讨会的时候， 我的观点依然是看好中国证券市场的长期发展，但即便中期角度，所有超过5000点的走势如果以交易股指期货的角度都属于一个可以沽空的位置。 有关中国股市后期的走势， 我在5月21日发表的《我们投资的是企业， 我们交易的是资本和人心-----这一次绝不插肩而过（十六）》里面曾经就中国证券市场接下来的走势写了差不多3000多字进行研判， 可惜鬼使神差的竟然在系统里面彻底消失，个性的关系我没有重新码字， 而那个3000字我想要和朋友们分享的核心就是持仓成本的巨大差异所诱发的巨大市场风险，靠希望和预期以及巨大融资资金支撑的市场， 如果市场参与人的持仓成本不能够经过复杂的盘整趋向统一的话，市场走得越高， 风险越大， 走得越高， 暴跌的可能越大。 其实市场盘整的核心就是阶段性地完成市场成本差异化的调整， 一味的单边上扬而没有有效的盘整，市场最后面临的就是断崖式的下跌。 过去的两个星期， 我因为有其他我认为更重要的事情并没有对市场做特别细致的关注， 因为每天大概只能休息4个小时时间， 基本属于有心也是无力的状况，我只是在7月2日早上在股票群里面稍微谈了一些我的个人看法， 我倾向于市场在3800点稳住的机会大， 未来会在3800-4400点之间震荡徘徊至少2-3个月的时间然后再确定后续的方向。 当然， 昨天的走势要比我个人预料的更坏，市场最低3629.56， 跌5.77%，市场只有46家企业上涨， 914家企业都以下跌报收。 站在今天的时点， 我们再看中国证券市场的昨天， 今天和明天，市场在过去几个月发生了些什么， 这些过去的历史对于未来的中国证券市场究竟会有怎样影响呢? 我继续粘贴拷贝上面谈论到的影响证券市场的几大核心因素。 1 政府对于市场的主观意图 2 市场本身的发展阶段和可能性 3 资本的充裕程度 4 企业本身的实际状况 A：从6月底市场大幅度回调开始， 我们看到政府是不希望看到市场暴跌的出现， 因为在目前的点位如果再继续下跌的话，说大一点可能中国经济未来10年也就是这样了， 因为用最简单粗糙的数据， 可能整个市场50%甚至比例更高的有能力在市场通过融资交易， 本来对中国经济来说最具消费能力的核心中产将蜕变为赤贫一族，而参与市场70%甚至更高的散户投资人会从之前的盈利变成亏损状态， 未来即便市场有所反弹，很多投资人将会选择短期彻底离开市场的概率大。以融资盘成本的角度来看（我们无法掌握更多核心数据， 所以， 只能够用最粗糙的数学来对市场做一个大的研判），上证以2000点启动算，以5000点作为市场高点， 市场的核心成本大概是在 （2000+5000）/2=3500， 这个非常粗糙的计算告诉我们的是如果市场跌穿3500点的话， 即便是1：1的初始杠杆都还开始面临融资压力，而这些1：1的融资是中国最核心的投资资本群，如果这些资金同样面临强平命运的话， 中国大概也就这样了，我相信中央政府应该意识到了市场不断大跌会从根本上摧毁中国经济的未来，所以， 从政府层面来看， 本轮下跌中政府的表现相比1993， 2001， 2006年中国证券市场几次大跌都要更加积极，本届政府应该已经意识到中国的证券市场已经不是简单证券市场的问题，甚至是关乎国家国运的大问题， 所以，从我个人角度出发，政府在目前的市道下， 出台什么样的政策来稳定市场都不为过，而且所谓矫枉必先过正，我个人看法，尽管政府的反应还是比较及时，但实际上政府救市的力度依然不足， 还有许多侥幸，犹豫和观望的成分存在，而政府这种侥幸，犹豫和观望势必会大大降低市场参与人对政府的信任程度， 从而影响政府意志在市场的积极体现，更进一步来说， 在目前市道，究竟政府对市场的影响力到底可以达到什么样的程度，市场的参与者对政府政策和口号的响应程度还是一个未知数， 至少从过去一周市场的实际表现来看，政策的力度还不足于改变目前整个市场的整体预期， 所以，坦白来说我们不仅要重视政府的下一步举措，还要关注市场的自然支撑到底在什么地方。 我个人希望政府能够继续加大救市力度， 而且， 我也相信政府应该会在周末推出更多和更有力的措施来稳定民心，恢复市场的理性思维能力， 所以， 在这点上来说，尽管我还不知道这个周末政府到底还有那些措施出台， 但我相信接下来会继续有更加积极和激进的措施推出市场的概率大， 如果我的预期正确，我倾向于下周整个市场会快速稳定下来的概率大， 因为如果再下跌，市场的自我循环和自我强化， 那整个市场基本是神仙也难救，如果这种情况出现， 所谓覆巢之下，岂有完卵， 国家没了， 个人有再多财富也是先生先死还是先死先生的问题。 我记得我在股票群里面说过这样一段话“早知今日， 何必当初，这个世界上有夜郎自大的人， 也有夜郎自大的政府， 市场有它自己的运行规律， 但所有市场参与者都自觉不自觉地夸大了自己的作用和定位， 市场涨多了自然会跌，跌多了自然会涨， 当下的市场是典型多杀多行情的基本特征，其根源是市场参与者之间巨大的成本差异， 解决之道归根结底就是市场成本差异逐步消失，因此， 未来市场继续剧烈震荡的概率大。。。。” B: 从资本的角度出发 本轮市场是一个不断创造人类成交量历史的过程， 巨大的成交量来自于融资的杠杆力量， 给我一个支点，我可以撬起地球， 杠杆的作用远远超过了普通人的想象能力，借助于杠杆的力量，在希望和预期利润推动之下， 中国证券市场总成交量维持在日均2万亿人民币水准有数十日之多，但市场在经过本轮暴跌以后，日均2万亿成交量在未来很长一段时间之内将成为回忆的概率大， 不管是市场的参与者本身， 还是政府或者机构的配置，都不会允许有这样巨大的杠杆存在于市场，而失去了高杠杆支持，至少在成交量的角度我们可能很难再看见过去1个多月的市场壮观， 而由巨大成交量所构筑的以上证指数来说4700点-5200点之间的巨大头部区间到底会在什么时候以何种形式被消化就成为一个未知数的事情，时间可以改变一切，但即便以最乐观的预期， 比如说在接下来的时间段之内，市场可以快速恢复理性的话， 我相信也是需要短则几个月，长或许是数年的时间去消化这个巨大成交量所构成的巨大头部。 C: 从企业的角度出发 从2014年7月份到2015年7月份这短短的一年之中， 如果说有什么企业的运营基本面可以有很大变化的话，无疑券商股群是最大的受益股群， 另外比如运输股群得益于原油价格的下跌也是一个较大的受益股群，而在这个市场绝大部分的企业或者个股群，其企业经营的基本面没有本质性改变， 市场热衷于毫无根基的交易性炒作， 这种市场交易模式本身就存在巨大的风险，中国人好赌的特性在过去8个月时间在市场展现得淋漓尽致， 如果是以赌博的心态来对待证券市场， 当然就要有“认赌服输”的基本自觉，既然有市场上涨的巨大欢呼就必然会有市场下跌的无限哀痛。 从中国的证券市场来说，在短短一年的时间之内， 指数有翻倍的收益， 这种巨大收益放到世界上任何一个经济体或者证券市场都是非常可观的巨额回报， 问题是当企业的经营能力没有得到长足进步，而价格却已经数倍于1年之前的市场， 这种企业经营能力与价格变化之间的巨大差异实际上就是本轮市场暴跌的另外一个非常重要的企业基本面因素，堆砌在沙土之上的大厦， 不管看起来是如何壮观和靓丽，但始终是经不起风吹浪打。 D. 从市场的角度出发 市场有其自身的运作规律，2014年8月份之所以可以产生过去10多月的快速上涨行情，非常重要的一个市场因素就是中国证券市场在经过2009年到2014年5年盘整和下跌以后，市场的平均成本基本已经完全一致，真是在这样一种市场平均成本趋于一致的大前提下， 市场才有机会酝酿和发展起过去10个多月的波澜壮阔的市场行情， 而在经过10个多月的市场运行之后， 当下的市场又是什么样的情况呢？ 我们以市场最常见的简单移动平均线来说明问题， 我们以2014年7月18该周收盘的数据考察市场，上海证券市场5周平均线数据是2045.72， 10周平均线是2042.95，20周平均线是2047.11，30周平均线2052.09，可以看到这4组平均线的数值基本处在一个完全一致的水平，以最粗糙和简单的统计技术，平均线大概可以粗略反应一段时间市场的平均成本， 也就是说以上的一组数据清楚表明了在本轮行情启动之初，市场的平均成本是如此一致， 也只有在那种情况下， 才有可能出现重量级资本登高一呼，马上就会群星响应， 也只有在那种情况下，市场边际响应程度才会是最高的。让我们看看当下同样这4组数据的情况， 2015年7月2日收盘， 5周平均线4509.52， 10周平均线4477.32， 20周平均线4091.66， 30周平均线3792.53， 60周平均线是3025.64， 周五的收盘价格是3686.92， 简单的以上6个数据告诉我们当下的市场现状粗略来说， 1. 过去30周也就是超过6个月入市的投资人目前全部处于亏损状态， 目前只有2014年7月份左右入市的投资人处于大约总体还有20%左右账面盈利状况的现实， 在过去5周和10周之间进场投资人的平均亏损大约接近或者超过20%，由于市场在5100点高位运营一周的交易量在5.5万亿人民币， 粗略统计， 当周进场的5万亿资本目前潜在亏损是30%， 也就是说如果是1：3杠杆配置的话， 大约有5万亿资本已经或者正在面临被强制平仓的境地。 2. 由于这种巨大成本差异蕴含的巨大潜在利润和潜在亏损，在当下市道， 所有短期和中期投资人都是期盼利用市场反弹来降低自己的亏损，而长期投资人也同样希望利用市场反弹来保住自己的盈利， 而这样一种想法和思路表现在市场上面就是一旦有反弹马上就被无数的卖单重新打压到跌停位置。 3. 在目前这种巨大的市场成本差异被有效消除之前，市场不可能形成趋势性的上涨走势，而以当下市场的自然状态，如果没有任何有效干预出现的话，市场当下最容易形成的反而是下跌走势而不是上涨走势。 4. 考虑政府对中国证券市场的态度，未来最理想的状态就是以上证指数来说呈现在某个区间比如3800-4400之间的宽幅震荡， 然后再通过长期的宽幅震荡来消除市场存在的巨大价格差异，一直到市场恢复到成本比较一致的情况下， 市场才有可能重新发动一波新的行情，否则都是忽悠市场参与者的概率大。 E: 两融和股指期货对市场的影响 融资融券对于中国投资人来说是一个新生事物，股指期货尽管在全球金融市场并不新鲜，但对于国内大部分投资人来说同样缺乏深刻了解可能更谈不上熟练应用， 加上沪深股指期货是一点等于300人民币， 所以， 在比如沪深300指数5000点的时候， 1张沪深300指数合约的价值就在5000*300=150万的数量级别上面， 对于可能80%或者更多的散户投资人， 基本没有办法利用沪深300指数来完美对冲现货市场的风险。 所以，相信更多的是利用金融机构提供的融资和融券模式来对冲市场风险。 融资或者说杠杆交易给市场提供了巨量资金， 对于证券市场来说，资本和情绪对于市场的短期波动影响巨大， 金融机构的 配资和融资在本轮上证指数从3000点开始的冲高行情里面担负了非常重要的为证券市场提供源源不断的后续子弹， 但杠杆交易是一柄双刃剑， 毫无经验可言的投资人在市场狂热情绪推动下，眼睛中看到的只有利润而没有风险， 但一旦市场开始下跌，特别是急剧下跌的时候， 杠杆交易的巨大负面作用对于市场非常容易产生连锁反应，简单的连锁效应大概如下： 市场无法创出新高------市场预期改变------之前市场快速上涨，投资人巨大浮动利润---投资人急于离开市场-----多杀多践踏行情开始------股价被封死在跌停板------谁也无法脱身-------市场继续跌停------杠杆融资盘开始出现资金压力------为了化解融资压力一方面要求投资人凑资金补保证金要求，一方面配资和融资公司在期货市场沽出期货对冲现货风险--------期货市场下跌-------反馈到现货市场加速下跌-----融资盘资金压力进一步出现-------继续沽出期货来对冲现货损失-----市场自我强化-----崩盘。 在另外一个层面， 由于融券存在， 在市场开始下跌以后， 诸如创业板这类个股本身的流动性就有问题， 所以，持有创业板个股的投资人很多都没有办法在现货市场脱身， 配资公司除了沽出期货指数来对冲现货风险以外，还可能会利用融券沽出对冲股票的下跌风险， 当然，理论上还可以用股指期权进行非对称性对冲， 但在目前的中国市场，真正可以利用期权来对冲风险的可能在市场还是一小部分， 更大的资本都是利用股指期货和融券来对冲风险。 问题是中国证券市场是有涨跌停板限制， 这种设计初衷是为了保护投资者， 但在这种踩踏行情里面，涨跌停制度会迅速吸干市场流动性， 最后的连锁反应就变成市场越跌就越容易跌停，而一旦跌停， 现货市场股票就没有办法顺利平仓，但融资的保证金计算系统却要求融资人要么追加保证金， 要么就是在市场强行平仓，不管是配资还是融资， 系统的强制性平仓机制是不会考虑市场所处位置，不会考虑所持有企业的基本面情况，而只是简单的自动执行平仓指令，而这种非理性的强行平仓机制会进一步加剧市场抛盘力量， 一些有对冲意识的大户或者机构为了对冲风险，会选择沽出股指期货和融券卖出流动性好的个股来确保账户的净值维持在某一个水平上面， 尽管从风险控制的角度这种处理方式不可能完美对冲风险， 但却可以保证在某种程度上账户不容易因为市场的暴跌而被打爆，不过这种沽出股指期货和融券反过来又再加大市场下跌力量也会进一步强化市场恐惧情绪， 市场自我强化一旦形成连锁反应， 最终必然演化为我们目前看到的非理智市场杀跌行为，所有的政府利好政策在巨大抛压前面基本同样是螳臂当车的机会大，在市场所有投资人都急于希望脱身的时候，目前出台的利好政策对于市场正面支持几乎完全无法做出回应。 所以， 从政府和监管层的角度出发，想要切断当前的股灾，就是需要舆论和技术上面切断这样一种连锁反应模式。 其实可以利用的手段有许多， 只是不知道政府和监管高层是否意识到任由市场自我发展对中国经济和全球经济的负面影响会严重到何种地步， 是否意识到再任由市场自我发展， 将可能成为改变中国未来国运的导火索。 我记得在5月底的研讨会上我和朋友们分享的我的观点就是“在这个市场，我们不怕神一样的对手， 最怕猪一样的队友” F: 市场分析部分 上证指数在突破2500点以后， 到目前为止大概呈现的是三段式上涨， 2015年1月份的高点3422是到目前为止市场最强大的支撑区域， 从市场结构来说，由于从突破2500一直到6月份的最高点5178从来没有任何跨周期调整来阶段性地缩小市场参与人的成本差异， 所以， 目前的调整从市场研判的角度是对2500-5178这大约2700点上涨空间的中大型调整， 比较中性的调整位置是50%回撤， 回撤点位是在2500+（5178-2500）/2=3839， 如果偏弱的调整大概回调67%左右， 预计回撤点位是在 2500+（5178-2500）/3=3392， 而这个位置又恰好在2015年1月份高点附近， 正常的市场反应， 大概指数会在3300-3500 之间止跌的概率大， 但假如政府积极出手干预的话，也许在3600以上就可以终止本轮的第一次大幅度杀跌行为。 政府干预大概有几种模式， 一种就是口头干预， 文工团宣传模式； 一种就是政策干预， 比如降低交易成本，比如降准降息，对市场的中期走势有利； 还有一种暴力干预形式， 直接由诸如汇金公司在市场扫货， 第三种方式对市场短期影最大，但这种方式反噬作用也最大， 比如本次市场下跌的导火线之一就是之前市场传言汇金减持股份，因为不可能国家成为市场所有个股的控股方， 在市场渡过危险期以后，国家控股部分还是会逐步派发危机阶段收集的个股筹码， 这种派发对未来市场又是一个不小的冲击波，当然， 这个都是后话， 最重要的首先是生存。 政府对市场暴力干预会有后遗症， 目前市场利用沽出股指期货或者融券的投资人也同样存在一个何时平仓和解开保险机制的问题， 而这种解锁行为对于市场来说又是一个反向买卖力量， 比如沽空指数的平仓实际上是需要买入指数，而融券的平仓也需要买入融券， 而这种反向力量会推动市场产生一波中期反弹的概率大，这同样也有可能形成报复性的连锁反应， 我之前是倾向于市场在50%回撤位置就终止非理性杀跌行为， 但现在看起来还是太过乐观， 但我相信即便是正常的市场反应，在3300-3500 这一线也应当是自然底部的概率大， 如果市场跌到这个位置，之前沽空指数期货的资金应该选择平仓离场的概率大， 如果加上政府干预改变市场预期，也许开始选择平仓的点位更高一点也有可能， 毕竟以上证指数来说，周五收盘整个上证指数的市盈率又回到了20以下，在18.79. 我个人相信， 基本相对理性的资本在3600点以下继续大肆沽空的机会不大， 相反会是利用市场恐惧情绪逐步平仓的机会大。 G：未来市场预期 从上证发展的历史来看，2007年6月初， 上证指数也有过两周下跌超过20%的急剧下跌， 但那一次下跌的第二周市场就用长下影的形式收回跌幅，所以， 尽管下跌幅度同样很大， 但对市场整体情绪的影响应该没有本次下跌严重， 2007年6月份市场的演变是经过一个多月的收敛盘整以大盘股带头重新突破2007年6月份的高点并在2007年10月份创出上证历史高点6124. 本轮下跌已经连续下跌3周， 而且到目前为止没有明显的止跌信号出现，本次下跌对市场参与人信心的打击巨大， 因此，即便短期市场能够组织起某种程度的反弹， 但反弹高点可能会受限于5周和10周平均线的压制， 目前是在4400点左右， 最终市场可能会形成一个在3600-4400点之间的大型徘徊区间，当然最后落在那个区间以及在该区间的徘徊时间长短暂时还不清楚，因为从市场的角度来说， 还存在一个非常大的变数股群，那就是大型中字头个股群和金融股群， 因为一来如果政府干预是以暴力形式出现的话，政府在市场的大肆买入会减少市场这部分大型个股群的流通筹码， 也就是形成政策性锁筹，而这类个股本身的基本面情况也相对良好， 所以如果说未来市场以指数来说还有机会在比如9月份以后冲击5178点的话， 那领头羊应该还就是这批中字头股群，运输股群和金融股群。 中字头股群是未来改革牛的重点方向，运输股群是原油价格下跌的最大受益股群， 金融股群中的券商是本轮行情的最大受益股群，银行股群估值本身就有优势， 而保险股群也是基本面情况良好，企业成长性比较好的个股群。而这些中字头股群和大型金融股群又是接下来政府如果要暴力救市的重点所在，也是当下市场的机会和希望所在。 在市场逐步稳定下来以后， 市场会进入两个演变方向， 一个方向是资金自救； 一个方向是价值发现， 所以， 从投资和交易的重点来说也是关注超跌个股或者企业基本面良好被市场错杀个股，当然，我个人会比较倾向于价值发现类个股的搜寻。 如果下周在政府和市场的双重作用之下， 市场能够逐步稳定下来的话， 我是希望这次下跌不仅是对市场参与者上的最生动风险控制课，也是给市场监管机构一个非常深刻的教训， 从中国金融业的制度设计来说并没有什么特别问题，问题是中国证券市场的投资人中散户的比例依旧太大， 太过复杂的金融配置和对冲机制对于普通投资人来说不仅没有增加他们对冲市场风险的能力，反而是把最大弱势投资群体完全暴露在市场风险之下， 中国未来30年经济发展很大一个关键是未来几年中国证券市场发展， 成熟和壮大程度，以发展的目光来看， 我是希望看到我的朋友们可以一起参与中国证券市场的发展过程，分享证券市场大发展带给朋友们的财富机会，但我更希望朋友们在此过程里面可以逐步变身为成熟投资人来参与市场过程， 而不是如当下这些对金融市场一无所知的广场大妈们凭着简单的对财富追求的勇气杀到证券市场中来， 投资在某种程度上是远比成为一个好的外科医生， 好的辩护律师有过之而无不及的领域，但现实是70%甚至更大比例的散户投资人可能连最基本的比如市盈率， 市净率都不知道，对市场走势记录最基本的平均线， K线更是一无所知， 但问题是在这个市场， 仅仅有勇气是远远不够的。 金融投资是一个巨大的课题， 我再怎么码字也始终很难囊括市场的所有层面， 而且市场最后会以什么样的形式呈现在朋友们前面也依然是一个未知数，但我想说的就是， 在投资市场面对未知的未来，我们每一个投资人唯一可以控制的始终只有我们每一次的投资风险， 有关利润的部分我们说了不算的概率大， 当然，如果学会了如何控制好每一次的投资风险， 利润总会如那窈窕淑女，不经意间就在灯火阑珊处！ 祝朋友们好运！ 祝中国好运！所谓的国家兴， 民族兴， 个人兴； 国家亡， 民族亡， 个人亡！ 即便我们这些远在万里之外的异乡客， 也是因为中国这些年的经济发展可以在这里感受到即便是西人的嫉妒也是某种程度的荣耀，中国证券市场如果完蛋， 跟着一起完蛋的可不仅仅只是中国的投资者，包括全球的地产市场都会经受过去20多年最严酷的冲击。 有点说远了， 救市场就是救自己，从3600点开始，停止沽空，停止非理性卖出也许是所有投资人拯救自己， 拯救市场的最好手段。 天作孽， 尤可违；自作孽，不可活！ 祝朋友们好运！祝中国好运！ 高飞 |
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