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记者查阅资料发现，2012年上市公司半年报显示，共有37家信托公司现身122家上市公司“前十大流通股东”其中上海信托、华宝信托、山东信托、重庆信托持股最多，37家信托公司中，同时参股控股5家及以上上市公司的信托公司有9家。 2011年5月25日首发上市的银禧科技，其第5大股东——东莞市联景实业投资有限公司在当年便将持有的全部750万股分3次抵押给中信银行东莞分行。 不过，王炜告诉记者，如果出质人资金链断裂，不论是无股追加股权质押，还是被金融机构强制平仓，不意味银行或信托公司将成为公司大股东。首先金融机构只是出借资金的金融机构，他们无意成为上市公司大股东并对公司生产经营做出决策。其次，一旦所接收的质押股权跌至平仓线，金融机构未防范资产减值风险，会在二级市场上进行抛售变现，这样上市公司股权将面临分散化。 当前，部分公司的股权质押风险日益凸显，据悉，倪氏父女抵押融资所选择的信托公司，涉及国元信托、联华信托(后改名兴业信托)、中融信托、厦门国际信托、五矿信托、山东国托、苏州信托等。目前除兴业信托外，其余公司无法全身而退。信托公司确实如坐针毡。 不过，随着越来越多上市公司股权质押信托产品风险的暴露，信托公司和上市公司股东也愈发谨慎。一位信托界人士指出，“一般情况下，ST股和某些创业板公司很难融到资金，给个3-4折很正常。”目前信托产品对于股权质押率的要求是主板5折以下、中小板4折以下、创业板3折以下，并要求有相应的资金和股权补仓。在新的信托产品中，甚至出现了2折左右的质押率。据悉，质押率是指融资额度和相应股权市值的比值。 有券商这样表示，“这些原始股东持有股票的成本可能1块钱都没有，有的是成本甚至负的。对他们来说，真缺钱的时候，3折、4折套现不稀奇，卖了就卖了。像浙江世宝，港股价格是2.66港元，A股是17.12元，A股就是打个3折，还有5块多。如果大股东急需用钱的话，就是打三折也赚啊。” 大股东的资本游戏 行话很赤裸地剑指资本市场深浑之水，而一些具有专业背景的大额资金人士则开始自己操刀进入这一市场。独立投资机构负责人老陈去年从大额投资中抽离来到这一市场。 “我们主要做主板的流通股股权质押项目，一般都是一年期，质押率不超过4.5折，同时设置股票市值下跌到本项目投资金额1.5倍的警戒线，1.4倍时强制平仓线，基本是零风险，一年期收益一般在11个点左右”老陈说，“因为使用了会员自己公司的信托通道，一般0.5%就能搞定，而一般信托要收取1到2个点。银行那边收取的渠道认购费，一般都是2个点左右。不仅给会员省下了一大笔钱，更重要的是自带信托自己做尽职调查，对项目的风险能更好控制。很多会员都在主动咨询我们近期会有什么新产品。” 老陈说，做流通股股权技术含量不高，现在大家抢得很火爆，最近很多信托公司因此出事。目前正在考虑进入票据承兑市场，虽然操作更复杂了点，但竞争没那么激烈。 频繁质押融资的背后，往往是大股东对资金的渴望。 一家基金公司投资总监坦言：“从我们和部分创业板公司股东交流来看，这些公司股东在限售期先质押，解禁期一到大多会进行减持，这已然成了一种定式。” 由于新上市的公司股份有1-3年的持股锁定期，但出于对资金的渴望，有些创业板公司股东在限售期内将持有的股份质押给银行或信托，到了解禁期即减持套现，信托、银行提供的股权质押融资成了这些公司股东解决锁定期资金需求的一条特殊通道。且在解禁期来临之前，上市公司股东进行股权质押比较普遍。数据显示，从2010年1月到2012年11月2日， 105家创业板公司股东进行了股权质押，甚至有些公司股东在近两年时间里累计质押次数超过了10次。 |
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