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本周一，政府救市拉开了序幕，但到目前为止，股市并未止跌企稳，而是继续向下打压寻底。可以说，政府救市没有奏效。那么其中的原因是什么？ 笔者通过这三天的救市观察，存在以下几点原因： 第一，方法欠妥。笔者这几天一直没有停下发表评论，认为其中最主要的弱点是股指期货做空，但到今天（7月8日）中金所才发布提高中证500指数股指期货的做空保证金，而针对300指数的股指期货并没有发布相关措施。不光是时间有点拖沓，且措施欠得当。证金公司花重金在这么多股票中到处堵漏，不仅显得笨拙，而且效果很难达成，因而就出现目前这种尴尬。按照这种方法，可能需要与两市市值相同的资金才能止跌，但这可能吗？ 对央企承诺不抛售这种措施，根本起不到任何作用。在已经形成趋势性跌势中，不需要大量抛售，价格也难止跌。用央企来承诺这种方法，是得病乱求医，或者说，本来应该找医生的，结果找了巫婆来医治，最后很可能会耽误病情。 正确的措施是：首先要针对股指期货做足准备，要么大幅提高做空保证金比例，比如直接提高到50%或者更高水平，让做空者成本大大提高，同时要把有限的资金进场护期货盘。要么干脆暂停股指期货。我们来分析一下政府现在的措施和笔者提供的措施建议利弊： 提高做空保证金比例，旨在提高做空者的成本，很显然就是想赶走恶意做空股指期货的投机者，同时，应该在股指期货上进场做多，与空头形成直接对峙，保住市场底部。 如果暂停股指期货，效果更好，因为今天的盘面很清楚，早盘一开盘，银行、两桶油等前几天拉升大盘的主力股票，就低开，从而让上证指数突然跳低开盘，给投资者一闷棍。为啥会这样？因为做空者手中有大量投机空单，通过做空这些股票，可以起到四两拨千斤的目的，股指期货想不跌都难。如果暂停了股指期货，那么，这些人抛掉后，显然是亏损的，这就成了多方损失一千，空方也自损八百，意图就会暴露，就可以直接定性为恶意做空中国，凭两大交易所的席位，一查便知。 最佳的办法是一边对股指期货护盘，一边买入相关指数股，让指数翻红，给投资者以信心。如果遇到市场抛售力量不止，能运用的资金也比单纯买入股票来救市省很多力。如果有能力迅速让股指期货大幅上涨，甚至涨停，那么，大盘就不可能再跌，而是同步上涨。市场需要的是政府能够托住底部，在底部快速大力买入，让市场有个底部判断，表示这里是“军事重地 闲人免入”。当市场回过神来的时候，自然有人会抢反弹，救市目的也达到了。 第二，没有发挥懂技术的操盘手的作用。虽然我们并不了解证金公司操盘水平到底如何，但仅凭上述做法，已经让救市效果大打折扣了，凭此也可以清楚地得出结论：操盘水平可能非常一般，连打蛇要打七寸的道理都不晓得，只知道用资金来使蛮力硬拼，结果必是胜少输多。 我们中国的A股已经开启25年了，可以说是人才济济，即使是国家级的操盘手加起来也不会比华尔街的少多少，但政府显然没有加以利用。这就跟围棋比赛一样，不可能让你有太多的复盘的机会，有限的几局比赛，只能抓住稍纵即逝的机会。股市特别是期货盘面，转瞬即逝，这么拖沓能不输吗？ 最后，笔者用一些技术观点来做一些分析，通过分析，让大家知晓目前的技术位置到底如何。见下图。
上图为上证指数的月K线图，图中简单地做了自2007年见顶后的a-b-c调整浪，以及本轮行情的几个牛市波动周期，以1，2，3标注。图中只有两条类似均线的线，为多空线。多空分析表明，现在虽然指数经过了6、7两个月的暴跌，但仍然处于多头状态。而图中的红线表明，到目前为止，来自2009年7月末的顶点（收盘价）3412点仍然在支撑着指数。 另外，通过指数点可以看到，指数其实都受到了江恩角度线的支撑和压力。比如本月开盘位置就相当难看，开在了相邻的江恩线下方，结果是上影线很短，因为江恩线压制。再看今天的指数表现，下方刚好受到了江恩线的支撑，但由于指数并没有迅速反抽回拉，因而可能继续下探其下方的江恩线，同时，那里也是多空线的支撑。 通过这幅图可以清楚地知道，今天的最低点非常重要，一是来自2009年7月收盘点位的支撑，二是来自本轮牛市行情的3406点的波峰支撑。按照最起码的牛市规律，后市的波谷只要比前一个波峰高，就不能说牛市结束了，但反之就很难说了。 如果做空投机者有意要打破上述支撑，那么，救市效果将更要打折扣了，但是如果政府救市者能够守住这儿，那么，后市有望再重拾升势，且会比之前的5178点更高，至少是相同。 再来看一下IF指数的月K线情况，见下图。
可以看到，指数已经触及了多空线，但由于并未反抽上拉，因而仍然存在继续下跌风险。另从IF指数看，指数刚刚到达自2014年7月启动以来的中间波谷位置，这儿应当是一个很好的支撑，能否被利用，则不得而知。 作为一名普通的投资人，笔者最想马上解除暴跌，让全国股民迅速解套，但笔者的实力有限，也只希望相关救市组织能够迅速地采纳正确的建议，采取更有效的措施，绝不让股灾再次发生。笔者也很理解央行关于守住系统性风险的红线的用意，但要知道，不用技术观点来应战，恐怕也只是“好心当了驴肝肺”，出力不讨好。真要打破下方的支撑，恐怕守住系统性风险也只能是一句空话了。（本文作者简介陈维君系职业投资人、和讯财经评论特约作者，有着二十年的股票和期货投资经验。） （责任编辑：HN016）
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