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温丽君：暴跌的原因有两个：一方面，涨幅太大，创业板指[4.11%]从年初1470点起步，一路扶摇直上，最高冲至4037.96点，涨幅高达174%，且中间几乎没有像样调整过，不少个股短短一个月之内翻番，市场投机气氛浓烈，创业板指最高估值高达150倍左右，结构性泡沫明显，本身蕴含较大的调整风险;另一方面，成也杠杆、败也杠杆，创业板年初之时，每日成交量近不足300亿元，而到5月中下旬，最高时候成交量高达2200亿元，筹码高换手已上演至极致，而极端的行情中，不少人高位再度加大杠杆，而创业板本身持股就高度集中，也使得其潜在中就蕴含了流动性风险。因此，当监管层禁止场外配资的政策“手起刀落”，本就属于类似击鼓传花的博弈游戏中，顿时没有了流动性的支持，于是，陷入了持续的多杀多的惯性循环之中，而由于估值较贵，很多个股上涨都基于未来潜在的利好预期，或单纯只是一个故事，因此，在下跌的过程中，就犹如下落的刀子，无人敢接，这应该是此轮股灾的最深层次原因。
杠杆 观察两融余额变化有价值 |
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