|
2015-06-30
汪毅，彭益
长城研究--宏观策略
6月下旬股市出现急跌，这波调整是监管层为给股市去杠杆引发的一场即将发生的“硬着陆”。也使得我们6月的组合出现了大幅的回撤，从上旬的20%收益率降至月末的-15%，跑输沪深300指数-8%。上半年1-6月组合整体收益率110%，这种突发的情况也让我们对于未来组合的调整进行了一番思考。 在一段调整过后，局面失控，监管层以及更高领导明显表露出了对市场下跌的不淡定，某种意义上显示出不希望股市继续下跌的意愿。之后，政策利好不断释放，降准降息，养老保险基金投资管理办法面世，市场短期暂时止跌反弹。但是反弹后投资者可能由于对未来政策方向的判断存在分歧，加上前期的市场冲击过大，仍有很大的减仓压力，短期震荡巩固的概率较大，我们认为7月应该按照先按照稳中求进的策略处理，待W型底部走出后，向上趋势明确后，再进一步选择激进方案。所以7月自上而下的比例明显提升： 1、防御型包括：银行（招商银行、交通银行），白酒（五粮液），家电（老板电器），海兰信（前期涨幅有限）。 2、可攻可守型：资产注入预期（力合股份、宝光股份），海利得（跌破增发价），长青集团（管理层和市场积极沟通），日海通讯（后续资本运作可期） 增加了自上而下的比例，达到4只，自下而上选择的个股为6只，核心推荐逻辑可以和我们的对口研究员取得联系以获得进一步的推荐。 |
|
|
