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从股票和石油看经济 原作：龚蕾 石油价格变动或反映在实体经济或实体企业增速上，而股票价格下跌或上涨反映在资本市场中，股票价格与石油价格有相关度吗？石油价格下行或反映了实体经济增速放缓吗？股票价格波动或许释放债市风险，股票价格波动又或反映在资本市场中吗？ （一）实体经济放缓或促油价下跌。 全球实体经济放缓，这不仅表现在白银价格近三年下降，也表现为实体企业投资速度放缓。白银广泛地应用在制造业企业中，铜也是重要的工业原料，与白银类似，铜广泛地应用在工业生产中。铜在建筑、超导、医学、环保行业均有比较广泛地应用。如果实体经济放缓，白银、铜等这些工业上广泛应用的金属价格会随需求增加而上涨，而目前来分析，白银价格仍比较疲软，铜价格也并未大幅上涨。 实体企业发展首先必须投资购买原材料，若广泛地作为原材料的白银、铜等金属价格并未上涨，甚至价格下降，在一定程度上，也反映了实体企业并未追加大量投资，没有增加投资原材料，市场需求仍在放缓，实体企业发展速度放缓。 去年年底以来，全球原油价格持续下跌。原油价格为什么下跌呢？根据经济学家分析为：美国页岩采油技术满足了国内需求，欧佩克会议上维持石油产量而全球需求减少，地缘局势等。也有经济学家分析认为，油价下跌背后看起来是美俄之间的博弈，从工给需求原理分析，供给增加而需求不变，商品价格会下降。 过去一些年来，许多国家发展工业制造业，速度很快，也带动了石油价格上涨，工业中广泛地使用石油，石油作为原材料或企业生产资料，需求增长带动价格上涨。而实体经济放缓或促油价下跌。 （二）油价下跌为何全球股价上涨。 据美国一份股价油价相关度研究发现，过去几年来，全球股市与油价之间相关性仅为20%左右，换句话说，油价与股市波动相关度并不是非常紧密。根据研究，而从今年开始，股市与股市相关度上升到60%，甚至有几天相关度达到了90%。 为什么呢？爱因斯坦质能等价理论和量子力学，（E=MC2)，物质与能源是相互关联与相互依存的，物质等于能量，这个理论也同样适用于股票和大宗商品市场。一般来说，油价上涨，企业成本增加，业绩预期会下降，通胀压力较大。而黄金与股票通常情况下呈现负相关变化，而黄金与油价呈现正相关变化，因而，油价与股价通常呈现负相关变化。若美元上涨，黄金承压，黄金价格下行，原油价格下行，股票价格有可能会继续冲高。 去年年底以来，油价下跌，而全球股市表现为大多数上涨。若油价下行，对于资源工业企业来说，生产成本下降，产品价格随之下降，同时也降低了通胀压力。如出口产品减少，以出口为导向企业受到影响会比较大，比如俄罗斯，油价下降，销售量减少，那么，石油企业收入减少利润减少，股票价格随之减少，然而若油价下降，销售量继续增加，石油企业收入不一定减少，利润有可能增加，股票价格随之上升。 （三）股市与资本市场 从近期股票市场分析，随着原油价格下降渐渐趋缓，希腊债务与危机概率降低，日本股票市场表现为井喷现象，美国和欧洲央行流动性流入全球股市。道琼斯工业指数本周创纪录，英国股市也达到了1999年以来新纪录，德国和印尼的股票指标也有所表现。纳斯达克指数接近峰值，高科技公司股票上升。日本股票仍处于15年最高水平，全球股票总市值或再次创纪录。 股市在一定程度表现资本市场，但资本市场不同于实体经济，虚拟经济是建立在实体经济之上，虚拟资本可以使有风险的实物资产转变为更安全的金融资产，由于虚拟资产的多样性、高度流动性等特点可以促使企业以更低风险成本而实现资本积累，一个经济体要发展金融市场，而发展金融市场，就必然要发展虚拟经济。虚拟经济与实体经济必须保持一定比例，虚拟建立在实体之上。股市是资本市场，资本市场中，股票价格反映在上市公司财报上，股票价格在资本市场中波动也或带动大企业加快转型升级，小企业加快发展。 （以上仅代表笔者个人一点儿不全不足想法，欢迎指导欢迎交流。） |
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