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约翰?邓普顿（1912—2008）全球投资之父、史上最成功的基金经理邓普顿爵士是邓普顿集团的创始人，一直被誉为全球最具智慧以及最受尊崇的投资者之一。福布斯资本家杂志称他为"全球投资之父"及"历史上最成功的基金经理之一"。2006年，他被美国《纽约时报》评选为“20世纪全球十大顶尖基金经理人”。
邓普顿名言：
 以下是拆书笔记：
拆书：寻找便宜货不局限在投资领域，而是一种生活方式。----这句话很经典，如果你自认为是一个价值投资者，那么最简单的判断方式就是你在生活中是不是也践行着努力寻找便宜货。举个例子，目前深圳，上海，北京的房子你会买吗？
拆书：投资不要把自己局限在某个国家或者某个行业，邓普顿的投资法宝是：“在全球范围寻找低价的、长期前景良好的公司作为投资目标。”
拆书：低价股不是说股价便宜，而且股票的内在价值大大低于市价。当遇到这种机会的时候，就是逆向投资的好机会。
这个图刚看到觉得有点眼熟，和A股2007年暴跌下来之后的走势像不像？
拆书：股票光便宜是不够的，如果整个行业都将逐渐被替代，那么时间就是我们的敌人了。这时候耳边想起一头熊的声音：“宏观经济分析不能帮我们判断哪个行业可以买，但是可以告诉我们哪个行业不能买”
拆书：价值投资者往往会遇到“价值陷阱”或者是老千股，完全避免不太可能，我们需要做的是每次买入之前都有详细的定量和定性分析，再分批买入和仓位控制。
拆书：如何判断股价下跌是短期暂时性因素还是长期基本面变化导致的？比如说白酒行业，目前的前景离反转还早，重仓甚至融资买入就不太合适。
拆书：邓普顿说了理论上成长股的陷阱，有人量化分析如下： 假设一公司未来5年利润长10倍，之后每年利润增长10%。这个其实是个只有极少公司能做到的极强假设。但即使这样，50倍的PE5年以后也只能下降为5倍。当它变成一只非成长股之后，应该给与10倍的估值，所以其股价空间是5年1倍，大概不到15%的年复合收益率。
拆书：邓普顿也会用PEG估值法来估值，需要注意到是他强调了不能盲目购买PEG比例低的股票，即使他对日本经济腾飞很乐观，具体到伊藤洋华堂也只是用了30%的估计增长率，而格雷厄姆的成长股公式是用最高48.5倍PE来估值，加上50%安全边际，不会超过25倍PE买入成长股。
拆书：邓普顿的换股原则是找到一个回报率高50%的目标之后才换股。这个可以作为自己以后换股原则的参考。
拆书：邓普顿对于做空有严格的原则（市价高于估值3倍以上）和做空的时间点（上市半年离禁售期还有11天左右）以及平仓的价格。当然现在看邓普顿选择的时机非常准，不过我们不要忘记了美国科网泡沫的时候有很多人做空都亏死了。对于做空目前还不是我的能力圈，最多搞一点看跌期权。
拆书：我们要想把握住市场暴跌带来的机会，必须先准备好一个“愿望清单”，里面有我们看好的公司和准备买入的价格，在跌到很有吸引力的价格的时候，果断出手。 |
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