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交易者的蜡烛图 本章作者为莱恩·里奇菲尔德(Ryan Litchfield)。 本书作者格利高里·莫里斯的几句话：“交易者的蜡烛图”(Candlesticks for Fraders)是《蜡烛图精解》第3版中一个全新的章节。20世纪90年代末的某一天，莱恩·里奇菲尔德邀请我到达拉斯市区的一家饭店共进午餐。当时，他正在讲授股票交易课程，只有一个小时的时间。这一个小时飞快地过去了。当然，坐在那里听别人夸奖你的书是一件很惬意的事，但莱恩对蜡烛图有全新的见解，这很令人兴奋。他邀请我到研讨班中讲几句话。他的学生们对蜡烛图十分着迷，不是因为我所说的话，而是因为莱恩教给他们的。后来，我们一直保持着联系，偶尔还能见一面。在我决定出版本书的第3版时，我认为由莱恩写一章将为本书增色不少。结果比我想象的要好得多，我希望你也这样认为。 10．1 导言 在神经过敏的股票交易领域，任何优势都会被迅速抓住。在过去20年中，蜡烛图被越来越多的交易者和投资者所接受。蜡烛图具有如此大的诱惑力，是因为它是“舶来品”，并拥有传奇般的历史。今天，绘制蜡烛图的功能是所有股票软件都具有的特色，蜡烛图也是许多网站和图书的关注点。如果它们只不过是显示开盘价、最高价、最低价和收盘价的另一种方式，那么就不可能得到这么多人的重视。 蜡烛图已经使用了200多年，人们对它的解释也有200多年的历史，这使得我们值得对它进行认真研究，并将它整合到西方分析工具中。但20多年米，蜡烛图虽然已经融入了西方的主流分析技术之中，但我们对它的理解仍然停留在它刚被引进时的水平上。 格列高里·莫里斯是最早将蜡烛图引入两方的两位专家之一，他是最早开始对蜡烛图形态的出现频率和准确性进行统计的人。但与现在相比，当时的计算能力非常有限，人们的热情集中在学习这一新的体系，而不太关注本书前面讲述的一些数据隔。现在，莫里斯终于完成了对蜡烛图到底是什么或不是什么的深入研究——将它们融入真实的环境巾，并将"色,fffl真实的判断能力和价值与西方可靠的股票图形绘制技术恰当地结合起来。 作为一种古老而神秘的交易工具，蜡烛吸引了绝大多数人的目光，但它们到底是什么?它们如何彻底、恰当地与西方分析技术融合在一起?它们的准确性如何?什么是“好的信号”?是否要记住所有的形态?本书首次将对蜡烛图形态进行的详尽、彻底的统计。分析与其准确性和在交易中的应用结合在一起。早期将蜡烛同引人西方的先锋们应该得到尊敬，新的“开拓者”同样应该得到尊重。 莫里斯认识到有必要对其里程碑式的研究工作进行强化、拓展，他对蜡烛图进行了最全丽的统计分析。在融入了莱恩·里奇菲尔德的交易应用分析后．本书为那些希望知道如何将蜡烛图与他们的交易结合起来的读者设置了很高的起点。莱恩为交易者讲述了蜡烛图在真实的股市环境中的应用，这是交易者必须掌握的。蜡烛图没什么神秘的，我们可以轻松地掌握它，只有不了解它的人才会感到不可思议。西方图形分析技术(pattern charting)在判断趋势和形态识别方面比蜡烛图先进得多，但两种技术并不是水火不相容的。蜡烛图是一种在短期内(几天)有效的情绪指标，而西方图形分析技术则可以反映出数周、数月甚至数年的价格与行为。在烛光的照耀下，在关键价格点的支撑与阻力会更加明显。 20年前，在没有现代计算技术的条件下，对蜡烛图进行适当分析是不可能的．而饥不择食的西方交易者对蜡烛图的使用有些过度。从前所有进行准确性研究的努力都缺乏背景的支持和深度。这本全面的著作为我们照亮了前进的方向。交易者现在能够将东西方的分析技术融合在一起了。 10．2东西方技术配合使用 当蜡烛图刚引进西方市场时，它是一个新鲜事物，而现在却被许多人接受了。部分原因是人们都具有获得竞争优势的自然倾向。金融出版物、新电子工具、新技术指标和交易软件的传播都是人们满足这一欲望的例证。一些交易者似乎对他们最钟爱的秘密武器或工具拥有一种狂热的崇拜，他们迷恋于这些工具而无法将眼界放宽一些。尽管蜡烛图与其他任何图形分析工具同样有效，甚至比它们更好，但它绝不是一种能够对市场做出预言的神奇的秘密武器。 在200多年的应用中，蜡烛图是人们尝试和测试最多的图线分析技术，它们能够十分准确地说明和预测市场的短期行为以及短期内图线的运动。在上个世纪中，西方也开发出了一些优秀的图线解释与技术分析工具。好消息是，进行适当整合后，蜡烛图和西方图线分析工具联合起来能够产生l+1>2的效果。 本章将重点向交易者提供一个基础，让人们认识到蜡烛图带给交易者的真正价值。形态的构成、确认和应用在其他章节中已经讲过了。 除非知道如何使用，否则蜡烛图与其他技术工具对交易者来说就没有什么用处。不幸的是，大多数试图在交易中使用蜡烛图的人都误解了蜡烛图所能做到的事情，他们通常会要求蜡烛图完成一些它无法实现的功能。交易者不能用蜡烛图来占卜市场并进行交易。 对蜡烛图进行完全的整合受到一种趋势的阻碍：许多蜡烛图的倡导者只是把它当成一种可供选择的工具。尽管对于西方的线图来说它是一种很好的可选工具，但它并不能替代西方的图线形态。将东西方的工具进行适当结合需要我们理解下面几个要点： ·蜡烛图的独特价值。 ·在交易与投资中的应用。 ·产生价格行为、驱动形态发展的过程。 ·各种消息对价格的影响方式。 ·与西方技术指标的相互关系，这种关系可以引导我们将蜡烛图 与西方式按形态交易的方法进行适当整合。 10.2.1谁需要蜡烛图? 在此，我们要建立一个基本的前提。简而言之，对于明智的买卖决策来说，蜡烛图并不是必需的。你说什么?在一本讲述蜡烛图价值的书中，这个前提太奇怪了。的确如此，但这是理解蜡烛图能为我们做些什么的关键。 具有支撑和阻力位的可靠的形态为我们确定了看涨时的买入点以及看跌时的市场退出点(如图10．1和图10．2所示)。只要形态是完美的，我们按形态进行交易就可以了，并不需要其他什么东西。 蜡烛图带给我们的是一个可视的、不断变化的市场图示，它揭示出了当交易者面临关键的支撑位和阻力位时所具有的态度或采取的行动。交易也因此受到描述情绪与行为的形态的重大影响。我们已经对形态进行了200多年的研究，因此需要将对它们的理解看成是非常有价值的补充。 10．2．2投资与交易 投资 蜡烛图对于投资者来说没有什么价值。投资是受基本面驱动的，除了空谈在低价时买人以把握未来数月或数年的上涨外，它是一种买人然后希望市场上涨的方法。在长期中持有看涨头寸可能是由一些重大的回调造成的，或者只不过是希望历史上优秀的企业继续保持良好的走势，或者听信一些热门的“小道消息”。不幸的是，在大多数情况下，机构和公众都错过了最佳的买人点，并且在经历痛苦的反转后在接近底部时卖出。 蜡烛图是一种短期的交易工具，因此它们对于长期投资没有什么帮助。 交易 相比之下，交易则受形态的驱动，而且通常是在短期内完成的。此时，蜡烛图就很有价值，因为进入和退出的时机十分重要。关键的时点是可以识别且可以预测的价格点，在这一时点上，市场可能会出现重大改变。交易就是要预测潜在的价格行为，在早期即买人头寸，随着形势的发展而逐步增加仓位，到成熟并确立反转时退出市场。交易股票是一种机会主义行为，它是跟随着不断变化的形态的波浪而进行的。交易股票时会遇到大量的反转，这是蜡烛光最明亮的时候(如图10．3所示)。蜡烛图形态是反转信号，尽管人们经常提到持续形态，但它们实际上是失败的反转。 因此，蜡烛图对那些股票交易者来说更有价值，因为蜡烛图的短期力量与根据形态进行交易的周期性本质在此处完美地结合在一起。 10．2．3价格与形态的操纵 蜡烛图能够为股票交易者带来许多深刻的见解，但我们必须将日本的蜡烛图与西方的图线形态结合在一起，才能理解价格的行为和形态的发展。 人们对交易形态形成的趋势记录得非常详细，但很少去解释如何以及为什么会形成这种趋势。分析形态发展的原因可以为我们理解蜡烛图的强大作用打好基础。存在形态这一事实表明存在着价格操纵，这反过来又产生了可预测性，而可预测性为那些理解这些形态的人带来了利润。 形态=价格操纵=可预测性=盈利能力 价格不受操纵的可能性几乎为零，就像把一大堆木材从悬崖上扔下去，落到地上后恰好搭成一座房屋一样，这是不可能的，除非是有人把这些木材搭成房屋(如图10．4所示)。 股票、商品甚至指数的图线形态说明，由另一些市场参与者组成的群体在自由市场上与公众对做。自由市场令人着迷，据说参与者不会操纵这一市场，而是不断将木材抛下悬崖，落地后自动搭成一座漂亮的小屋，还有炊烟从小屋的烟囱中冒出。这种事情不可能发生，但我们可以利用蜡烛图来根据形态进行交易。 1 0．2．4参与者 交易者的力量各不相同，每只股票的交易者中都会有一两只领头羊。不管他们是在交易大厅里，还是在圣地亚哥的米申海湾(mission bay)度假，他们都是这只股票中的赫顿(E．F．Hutton)和沃伦·巴菲特(Warren Buffett)。当他们采取行动时，熟知内情的每一个人都会看着他们。各种层次的交易者会对他们的行动依次产生不同的反应，就像把一块鹅卵石投人池塘中产生的波纹一样扩散开来。 鹅卵石就代表某一股票或商品中的关键交易者或由关键交易者组成的一个小团队。“斧子” (Ax，对关键交易者的另一种称呼)采取一个重大的举动，第二层的交易者也会随之而动。如果机构交易者和公众也紧跟其后，那么一轮波动就开始了(如图10．5所示)。由中心向外逐渐扩散的波纹就像其他人不断加入这一行列，推动股票价格朝原来的方向发展一样。 这样，“斧子”迈出第一步，然后其他专业投资者采取行动，这激起了机构投资者和基金的兴趣，最后由公众垫后。考虑到大多数人(公众)甚至不知道自己也是这一过程中的一分子，因此这种做法实施起来相当顺利。这就像上帝安排的一场演出，一部分人根本就不知道他们扮演什么角色、其他参与者是谁，甚至不知道在做什么游戏。 现在，关键交易者(“斧子”和其他专业交易者)会产生巨大的影响，但需要其他人保持一定的成交量才能在长期中带动价格向既定的方向发展。在从支撑位演化到阻力位(或者相反)的几天或几周中，其他人将受到吸引而参与进来。 关键交易者只是让股票价格开始朝一个方向运动。由于他们无法靠自己的力量做到这一点，因此关键交易者在感觉到公众会支持他们时才会采取行动。如果关键交易者是正确的，波纹将载着他的获利仓位漂向下一个重要的点位。随着交易的进行，他们会关注势头的减弱，通过买人或卖出测试每一个关键点位，以决定是否该转变一下。 正是这种参与的顺序(由关键交易者启动，一直到最后的公众买人者或卖出者)推动着形态的发展。关键交易者耐心等待，直到他们看到最后一批买入者也登上了他们的轮船，然后买空以试探是否会引起抛售。在底部，他们等待着卖压逐渐被耗尽，然后再买入。人们常说，关键交易者希望每个人都在最高点搭乘他们的轮船，而他们自己则在最低点才登上轮船(如图10．6所示)。 有时候支撑没有发挥作用，关键交易者知道最好别跟大盘较劲。他们会迅速改变自己的头寸，以便在市场上找到恰当的立足点。有很多时候，新的趋势刚刚露头就突然发生反转，一些捷足先登的人由于缺乏警惕性而被套牢，原因就在这里。蜡烛图可能已经发出了可靠的反转信号，但随后价格却朝另一个方向运动。出现这种情况的原因可能不清楚，但肯定是有原因的。股市中充满了风险。关键交易者会冲在最前面，但他们不会在一匹瘸马上骑很长时间。 交易者人不喜欢波动剧烈或模糊不清的形态，因为他们会遭遇到“血腥与暴力”，或烦恼不堪。爬进干衣机里可没什么好玩儿的。价格运动的方向并不是真正的问题所在，因为它总是要朝一个方向运动。实际上，下跌趋势更受欢迎，因为它会触发恐慌，这种恐慌情绪传播很快，也创造了获利机会。 毫无疑心的公众在形态发展中扮演着关键角色，主要是因为他们都患上了短期健忘症。他们费尽心力将交易抬高到一个阻力位，而自己却在接近底部的时候才离场。人类的本性就是如此，在下一次上涨来临时，所有饱受折磨的永远的乐天派都会受到吸引而再次进入这一舞厅，但他们并没有意识到自己在这一过程中扮演的重要角色。如果有一大批糊里糊涂的人反复地充当炮灰，那肯定有助于形态的不断重复。“信息不灵通、缺乏专门技能的公众”(也包括许多看不懂走势图的基金经理)也起到了这种作用。 当用来解读广大参与者(他们的行动加在一起产生了各种形态)的行为时，蜡烛图非常有用。参与者在支撑位和阻力位的行为可以告诉我们很多东西，因而很有价值。蜡烛图反映了参与者之间相互的影响——他们在不断重复的形态中的情绪、心情以及操作惯性。 10．2．5 形态的变化 在大多数股票中都存在着关键交易者，这一观念可能对很多人来说都是新闻，但事实的确如此。绝大多数交易者或投资者永远也见不到某只股票的关键交易者，但他们却能感受到关键交易者对市场施加的或大或小的影响力。一些图线形态显示出关键交易者与公众几乎是在合作，但其他图线则显示两者水火不相容。 在支撑位和阻力位清晰、可预测的转折是一种情况，而毫无规律的、多空双方争夺激烈的时期则反映出另一种情况(如图10．7和图10．8所示)。交易者首先应该找到交易形态良好的股票，然后再利用蜡烛图判断最佳的买入点和卖出点。但要记住，世界上所有与蜡烛图有关的知识都不能防止交易者在某些股票上遭受双重打击。 由于有30000多种股票，再加上期货、商品交易和货币交易，找到良好的形态进行交易并不困难。好消息是，形态良好的股票(这表明交易者在朝一个方向努力)会发出最可靠的蜡烛图信号。一个交易团体的行为与另一个交易团体的行为大相径庭，这就产生了另一种有趣的关系：一些股票生成某种蜡烛图形态的频率比另一些股票高(如图10．9和图10．10所示)。由于蜡烛图只反映交易者的行为，因此这一点十分重要。IBM公司股票的蜡烛线的上下影线都比较短，其收盘价接近当天的最高价或最低价。花旗集团(Citigroup)股票的蜡烛线的上下影线较长，显示出其波动性更大。 一只股票通常是同一群人在炒作，因此我们可以看到重复的形态，从中可以看出他们坚持到底的决心有多么坚定。由于反转倾向于发生在可预测的支撑或阻力水平上，在这些水平上对交易者的行为进行研究就有助于总结出在下一次到达这个水平时相似的行为。过去一致的交易模式增强了我们进行交易的信心，在此，蜡烛图再次表现卓越，因为它们是理解反转点处交易行为的一种被研究得最透彻的工具。 10.2.6 消息 消息是股票交易的一个因素，不管是预定发布的消息还是突如其来的消息，都会打断并改变当前的价格行为。对消息的反应可以是缓和的、激烈的，或置之不理，但市场的情绪会在随后的蜡烛图形态中反映出来。如果消息支持当前的市场发展方向，那么它就会促使股价在当前方向上加速前行。长蜡烛线说明交易者对消息的反应激烈，短蜡烛线则说明人们缺乏坚持到底的决心。长影线表明波动性较大，甚至会改变市场的走向，而较短的影线则表明人们的看法一致，或缺乏兴趣。 消息常常能造成长实体(在市场做出反映的那一天或消息宣布日)。如果长实体蜡烛线(一根或两根)遵循当前市场运行方向，那么就有可能形成一种值得关注的蜡烛图形态。上升三法与下降三法持续形态始于一根(或两根)实体较长的蜡烛线，这些蜡烛线遵循当前的走势，随后2～4天是试探日，交易者会试图证明这些消息真正的力量(如图10．11所示)。如果趋势的方向(上涨或下跌)得以持续，那么市场的情绪就得到了验证。
消息也有可能变化无常。市场情绪可能会使价值5美元的消息在第一天造成价格波动2美元，而在第二天造成价格波动9美元。大利好消息可能会被相反的市场趋势中和，而不太起眼的消息也可能被长期压抑的市场放大。出现在支撑位和阻力位的消息可能会影响潜在的反转，因此交易者应该给予适当关注，因为消息可能会触发或强化反转或持续形态。蜡烛图信号还能够揭示出在一个人们期待已久的消息发布前股价被抬高或拉低时交易者的情绪。尽管理解消息对形态的影响十分重要，但交易者必须更多地关注形态和蜡烛图信号，而不是过多关注消息本身。 10．2．7 技术指标 交易者可以使用的技术指标实在太多了，不管使用哪些指标，将它们与蜡烛图以及良好的图线分析技术结合起来都能够使我们更加深入地理解价格行为。例如，一只股票正在接近由趋势线或移动平均线确定的支撑位。蜡烛图显示势头正在减弱，即将出现反转。技术指标显示出市场处于超卖之中。综合考虑这些因素，再加上各种“咨询师”(他们各有各的观点)的确认，将有助于我们更有信心地进行交易。 但要注意：实际价格行为才是最重要的，优秀的交易者不会忘记，他们买卖的是股票，而不是指标。他们认真地选择指标(以及“咨询师”)，但从不过度看重它们。指标是监视和反映行为的工具，但并不能指挥人们的行为。指标只不过是人们看到的现象，而不是触发器。 现在，再回到我们的前提上，蜡烛图对于成功交易是必需的吗?不是。那么问题又来了，我们为什么要学习蜡烛图呢?答案是：有了它，交易可以更成功。 1O.2.8 将东西方技术整合在一起 西方线图(1ine chart)可以指出一个带有明显支撑位和阻力位的图线形态，但它们无法显示出这些图形背后的活动。西方的条线图(bar chart)能够显示出当天股票价格的波动，但它们很难一眼就看明白(如图10．12所示)。蜡烛图为交易者提供了更快速、更直观的反馈，200多年来无数人的使用经验以及对它们进行的研究使得蜡烛图成为一种更优秀的工具。
日本蜡烛图永远也不能代替西方图形分析技术，但将两者的力量与优势结合起来将产生1+1>2的效果。最大限度利用这种组合的关键是充分发挥各自的优势。日本蜡烛图永远无法找出并强调双底试探支撑形态(double bottom bounce off support)，但它们可以反映出交易者看涨或看跌的态度(如图10．13所示)。
最优秀的东西方图形分析技术的确增强了交易者理解重要点位的情绪、势头以及采取相应行动的能力。换句话说，西方的图线将顾客引进了熟食店，而日本蜡烛图则显示出他们的饥饿程度(如图10．14所示)。
10．2．9小结：东西方技术的融合 ·蜡烛图是经受了最多测试和研究 的技术分析形式。 ·西方形态图增加了一些能够强化蜡烛图的可行的、有价值的维度。 ·蜡烛图在投资与买卖股票上的应用是不同的。 ·股票价格的变动和形态的发展有助于解释蜡烛图传递的信息。 ·交易者凝聚力的不同使得蜡烛图形态呈现出很大曲差别(从可以预测和趋向一致到变幻不定和危险异常)，在根据形态进行交易时要区别对待。 ·某些股票会呈现出独特的形态，反映出某一群变易者的行为。 ·消息是一种市场现实，蜡烛图可以揭示出交易者对它的估值。 ·技术指标具有启迪作用，应该将它们作为顾问看待。它们(也包括蜡烛图)不能支配价格的变化。它们能够进行预测，但不能保证什么。 ·西方图线强调关键的位置，而日本蜡烛图揭示了态度与情绪。 10.3位置，位置，还是位置 房地产领域中有一句经典的话——“位置，位置，还是位置”，这句话同样可以用于蜡烛图分析中。单一蜡烛图或形态出现的位置与它的适用性和准确性有很大的关系。下面的两个比喻有利于我们理解这一原则。 1 0.3.1 落叶 在南方的气候条件下，树叶会周期性地根据风向、气候而改变颜色并落到地面上，但实际上并不会引起人们的注意。在北方的气候条件下，树叶颜色的变化却非常明显。在9月底，树叶颜色改变并落到地面上会引起很多的关注。到了9月末，人们就会期待冬季的来临，而最清晰的信号就是树叶颜色的改变。信号并不能保证恶劣的天气已经到来，但可以让我们认识到，现在已经是9月份，冬天来临的条件已经具备了。 蜡烛图信号与形态由蜡烛线的实体、影线的长度、与相邻蜡烛线的关系等决定。一些形态需要某种前提条件(如当前市场的发展趋势)才能发挥作用，而更深入的研究将有助于交易者解释这些信号的重要性。 西方形态图使我们能够根据股票或指数的位置进行交易。人们期望在某一价格点会出现重大变化，因为历史上这只股票或指数在这一点位上曾经出现过重大转变。因此，蜡烛图在特定点位发出的反转或持续信号就更有价值。没有蜡烛图，形态也可以成功地指导交易，但蜡烛图解释某些关键点位的行为的能力对于经过训练的交易者来说具有极高的价值。 1 0.3.2刹车灯 刹车灯亮了，表明你根据过去的经验采取了行动。当被问到刹车灯的含义时，大多数人会说是有人把车停了下来。这种说法表明在假设中存在着危险。事实是，有几种不同的答案。 一般来说，刹车灯的确意味着停车，但是，如果在高速公路上以75英里的时速行驶，刹车灯亮起很可能意味着司机只是在调整车速，而不是停车。在高速公路上刹车灯亮能意味着停车吗?当然可以，但这没有考虑它们出现的地点和环境。 在接近交叉路口、时速35英里的情况下，亮起刹车灯更可能意味着停车，但仍然有几种可能性(如图10．15所示)。司机可能是在减速，然后再加速通过路口。他可能是停下车来，休息一会儿，然后决定下一步往哪里开。他可能是要向右转或者调头驶向相反的方向。在接近交叉路口时，汽车停下来的可能性极大，但以后将发生什么仍然是一个谜。
物理学中的一条基本定律声称，运动的物体倾向于保持运动状态，但为了向相反的方向运动，这一物体必须先停下来。一只股票是保持运动还是停下来在很大程度上取决于它是行驶在高速公路上还是正在接近交叉路口。我们不久之后就会知道它是要休整、反转还是持续当前的走势，但处于交叉路口表明它正在制定重要的决策，这也是蜡烛图提供的最基本、最重要的信息。蜡烛图反映的这些信息与其所处的位置相匹配吗? 人们常听到的一个警告是：无知是很危险的事。当蜡烛图预计的行为没有发生时，许多交易者会感到沮丧。常见的错误是忽视了修饰语，如“为了使形态有效，股价必须朝某个方向运动”。一个看起来十分完美的看涨吞没形态所在的位置可能会使这一信号失效(如图10．16所示)。它可能是一种外包日线形态(outside day)，但如果出现在上涨走势之中，它将不会给出看涨反转信号。
莫里斯是这样说的：“你不可能在上涨趋势中得到一个看涨反转信号。” 为了解释蜡烛图，我们利用10日指数移动平均线来定义上涨趋势。看涨反转必须在10日移动平均线之下开始启动，但在上涨过程中，价格位于这一平均线之上，因此看涨反转信号不可能出现。 在周期性的上涨或下跌中，看涨或看跌反转可能发生在与上述说明相矛盾的回调点处(如图10．17所示)。这是一种技术上的例外，还有一些与按趋势进行交易时如何使用蜡烛图相关的概念，我们将在本章后面进行讲述。重要的是这一信息：如果它并不是一个技术上的看涨反转信号，那么它所处的位置就能够解释这一信息，而且我们仍然处于上涨趋势之中。
许多一日蜡烛线形态的名字起得不恰当，并且被误解了，但真正重要的是它传递出的信息和出现的位置。锤子线和上吊线经常被混淆。除了出现的位置之外，它们具有同样的规则，甚至可接受的变化也是一样的。它们之间唯一的区别是出现的位置不同(如图10．18所示)。 锤子线形态和上吊线形态都表达出在当前前进方向上出现了压力，前进的势头不断减弱，最后出现停止，长影线则表明交易者的意见并不统一。锤子线表示一种继续保持当前势头的努力，但交易者的情绪突然发生变化，在交易日结束时这一势头出现反转。上吊线出现得很突然，趋势不再发展，本来十分可靠的反转也遭到市场的拒绝，一天的努力付诸流水，股价又回到接近开盘价的地方。这两种形态都暗示着将出现反转，因为对手在一个关键点位上都显示出了强大的力量，其净结果就是发展的势头消失了。
锤子线形态和上吊线形态通常出现在远离支撑位和阻力位的位置上，因而没有伴随而来的反转。在看涨或看跌运动中出现犹豫不决或同调是正常的，尽管远离支撑位或阻力位，锤子线和上吊线仍然意味着犹豫不决，但它更像是在高速路上亮起刹车灯一样，是在减速而不是停车。 给它们起一个恰当的名字不如理解它们的真正含义更重要，但在正确的位置获得正确的信息才是最重要的，误读刹车灯信息可能会造成混乱，而且十分危险，而误读蜡烛图发出的信号同样会造成混乱，并且代价极高。 仅从统计的观点看，大多数蜡烛圈的准确率都在40％一60％之间，这是一个相当模糊的区间。但是，这一区间包含了出现的所有情况，不管是在高速公路上还是在交叉路口处。把它们放到实际情况(即出现的位置)中，解释会有所不同，如果它们出现在明显的支撑位和／或阻力位，不管发出的信号是什么,重要性都更高。 1O.3.3 反转或回调 回调是在向一个方向发展过程中的暂停或调整，而反转则表明朝一个方向运动的结束。对蜡烛图形态的解释将因交易者是在“玩儿趋势”还是在“玩儿趋势中的周期”而有所不同。“玩儿趋势”意味着交易者会忽视回调．而“玩儿趋势中的周期”则意味着交易者在形态摇摆不定的位置上改变头寸(如图10.19所示)。
反转信号必然与周期性的趋势波动相伴，因此对于那些跟随趋势进行交易的人来说，正确使用蜡烛图以确认趋势的结束十分重要。在上涨趋势(同样适用于下降趋势)中，看跌反转信号将在趋势看起来十分稳健时出现在一个周期的顶部，但这一信号的含义是什么呢?它是趋势的结束还是另一次回调的开始?当在一个周期的底部无法重整旗鼓时，趋势结束的信号就会出现，因此在一个周期顶部出现的反转信号必须被看成是回调或调整，而不是反转。 在支撑位被击穿之前，原来的趋势仍然是完美的(如图10．20所示)。
10.3.4 看涨趋势依赖于看涨反转 只有成功战胜对支撑位的挑战后，上涨趋势才会持续，而其信号是由看涨反转形态发出的。对于那些根据趋势进行交易的人来说，具有讽刺意味的是，表明看涨上升趋势结束的信号不是在阻力位出现的看跌反转信号，而最有可能是一种持续信号(未能重整旗鼓)，推动股价跌破支撑线(如图10．21所示)。
因此，我们必须知道在哪里会出现信号，因为信号的有效性与其出现的位置有极大的关系。跟随趋势进行交易要求我们知道在哪里去寻找看跌持续信号和看涨反转信号。买家是否会支持又一轮的上涨，还是看跌情绪已经很弱，不足以推动价格下跌以测试买家的信心?对于跟随趋势的人来说，这一点很重要，而具有讽刺意味的是，在支撑位，其趋势是由反转信号维持的，而持续信号将结束这一趋势。 10.3.5跟随趋势中的波段 利用蜡烛图来跟踪趋势中的波段要求我们知道支撑形态和阻力形态，因为反转形态和持续形态可能会发生在那里出现。在阻力位，看跌反转信号将结束多头交易，买入看跌头寸以应对回调。在阻力位，持续形态会发出突破的信号。在支撑位，反转形态会发出趋势重新开始的信号，持续信号会导致趋势被打破(如图10.22所示)。
与技术指标可以进行调整以适应各种时间框架不同，蜡烛图信号只能预测1～5天内的趋势。结果，形态周期的时间跨度就很重要。一些蜡烛图形态要求股票处于上升趋势中，而且同时也正确地强调“你不可能在上涨趋势中得到一个看涨反转信号”，这是一个技术上的例外。需要很多天才能从支撑位转换到阻力位的看涨趋势从根本上说是由多个小的上涨趋势和回调组成，但总体趋势是看涨的。趋势的每一段可能都比较长，足以成为合理的看涨或看跌反转(如图10．23所示)。
10.3.6小结：位置，位置，还是位置 ·与其他图形分析方法相比，蜡烛图是人们研究最多、应用最熟练的技术。 ·西方图线技术使得蜡烛图形态出现的位置有了实际的意义。在高速公路上亮起刹车灯和在交叉路口亮起刹车灯的含义是不一样的。 ·准确率是所有发生频率的总和，出现的位置可以降低或提高准确性 ·趋势是由多个回调组成的。在支撑位，反转形态会使一种趋势继续发展，而持续形态会终结这种趋势。 ·跟随趋势进行交易与跟随趋势中的波段进行交易是不同的。跟随趋势进行交易是通过观察回调一路穿过支撑位而把握趋势的方向。跟随趋势中的波段进行交易要求我们寻找在支撑位和阻力位的反转以保持趋势原有的方向。 ·波段的持续时间决定了它是否适用于反转形态。 ·西方形态图形技术能够很好地显示出潜在买家已经入场，而日本蜡烛图则可以显示出其买入的迫切程度。 10.4 信息 10.4.1名字中反映出的信息 北美臭鼬共有5种：条纹臭鼬(Striped Skunk)、东部斑臭鼬(Eastern potted Skunk)、西部斑臭鼬(Western Spotted Skunk)、獾臭鼬(Hognose kunk)、大尾臭鼬(Hooded Skunk)。当它们受到惊吓或感觉受到威胁时，它们都会做同一件事情。如果一位步行者看到一只身上有黑白相间花纹的小动物用屁股对着自己，那么他绝不能停下来去看到底是东部斑臭鼬还是西部斑臭鼬。不管遇到了哪种臭鼬，信息都是一样的：快跑! 同样，有很多种蜡烛图形态，其中有许多是根据共同的信息演变出来的。犹豫的信号有很多名字，但识别其中包含的信息比记住这些名字更重要。当我们遇到某种形态时，我们往往过多强调它叫什么名字，而不是去充分理解蜡烛图信息的含义。 看上去很棘手的任务会令人们退缩，而记住80多种蜡烛图形态和信号的名称、变化及规则就是一件十分棘手的任务。幸运的是，你不必牢牢地记住这些东西就可以有效地使用蜡烛图。本章将为你提供一些原则和工具，帮助你简化并加快熟练应用蜡烛图的过程。这一基础也将在长期中扩展你的蜡烛图知识和技能。 10.4.2什么是好的形态 人们经常会提出这样一个问题：“什么才是好的反转形态呢?”好的形态?这个问题模棱两可，到底要问什么呢?为了使某人节省大量的时间而列出三四种最好的形态也是合理的，但这个问题问得不明确。他们想要知道什么，是最好的反转或持续形态吗?它们所说的“好”是什么意思?多好才算“好”? 所谓的“好形态”可能会因其出现的位置不同而被显著强化或削弱，因为在支撑位或阻力位，反转信号的预测效果会更好。每一种形态或信号都包含着某种信息，困为它们描述的是不同的行为。 如果将其从背景环境中分离出来，那么“好形态”也不会得到正确的评价。重新定义什么是“好形态”将能够提高正确解读和理解信息的能力，而拥有完全准确的数据有可能会改变许多对于什么是“好形态”的传统看法。 第一步是识别蜡烛图中包含的信息，然后再根据它出现的位鼍判断其相关性与重要程度。 10.4.3 短实体蜡烛线 小实体、极小的实体或者根本役有实体的蜡烛线(如锤子线或十字星)会传递出一种十分特别的信息。在对几百万个交易日的数据进行的测试中，十字星以及小实体、极小的实体形态显示出其准确率为50％(+／一)。50％并不十分引人注目，但这些小实体在预测犹豫不决(indecision)时的准确率为100％。缺乏势头或消息会造成调整或用惑，而小实体则表现出一种因缺乏势头而造成的摇摆界定或冷漠(如图10．24所示)。由于任何一次反转在改变方向前都要先丧失市场的认可然后再停下来，因此反转或者十分果断，或者十分慎重。这种慎重常常被一两天的犹豫不决所打断。
如果股票在一个关键的点位失去市场的认可，那么这只股票是在上涨还是在下跌并不重要，重要的是交易在一个重要的价位上失去了市场的认可这一事实。交易者知道他们所处的位置，试图确定市场的情绪。犹豫不决的信号随处可见，而在支撑位或阻力位，它就像一座明亮的灯塔(如图10．25所示)。
如果在一个重要点位出现犹豫不决，随后出现持续突破形态(continuation breakout)，那么小实体就无法预测反转，但能够预测在哪里进行交易(如图10．26所示)。观望信息十分明确且意义重大。在犹豫不决之后向哪个方向发展非常重要，这强调了交易者需要保持中立和灵活性。
10.4.4长实体蜡烛线 长实体蜡烛线是实体部分较长的一日形态，与长影线的形态不同。许多希望在买卖中获利的人都由于误解了长实体的含义而遭受损失。看起来长实体应该给出明确的看涨或看跌信号，但后续的走势会使很多警惕性不高的交易者套牢。 长实体传递的信息很强烈，但它带来的挑战也很大，就像是一个小孩子站到了运动场上一样。我们很容易见到在一个长实体交易日后有2～4天进行试探的情况。当对长实体形态发起的挑战失败后，会恢复原来的走势，这时就会形成上升三法持续形态和下降三法持续形态(如图10．27和图10．28所示)。沿着趋势方向出现的长实体是一个好信号，但它也包含着一个警告，即离趋势结束不远了。
交易提示 如果根据趋势进行交易，那么交易者可能需要暂缓兑现长实体交易日的收益，直到趋势重新恢复。新手常常会落袋为安，等到开始反弹时，他就只能眼睁睁地看着趋势继续发展而无能为力。大多数交易者没有足够的经验或勇气重新杀人，而通常只能当一名旁观者，当股价沿原来的趋势一路前进时，他感到自己被出卖了。其实，蜡烛图显示出的信息并没有出卖他们，这些信息十分清晰、正确，但由于缺乏蜡烛图知识和对市场行为缺乏了解，才使得他们离火焰太近。 请注意，上升三法形态与下降三法形态的准确率为50％，这意味着出现的位置在交易策略中十分重要。如果第一天达到某个关键点位或目标价位，交易者就可能会卖出股票从而保住利润，因为再等上几天趋势按原方向发展的机会也只有50％，这对于已经达到目标价位的交易者来说是一种威胁。如果长实体蜡烛线的变化方向有利于交易，但还没有接近目标价位，那么在第一天不卖出而看一看势头能否持续是有意义的。 10.4.5 更复杂的形态 通常需要几天的时间才能使交易者和市场达到一致。4～6天的形态表明，交易者需要一段时间才能跟上市场的情绪。每一天都会发出不同的信息，等到形态完成时，反转可能已经发生了。试图理解每一天的信息并等待形态确认的交易者可能会发现，理想的买入点在几天前就出现了(如图10．29所示)。
正确的介入信号是在股票开始离开支撑位或阻力位时发出的。当复杂形态完成时，它会向那些早就应该参与的交易发出一个明确的确认。确认很重要，但不必等到复杂形态完成后再参与交易。 交易提示 对于那些十分明确但没有确认的介入点，你可以少量建仓，并在确认时补充仓位。如果这种变化只不过是“假突破”，那么损失也不太严重，而且随后你就可以进行正确的交易。 10.4.6 准确性与频率 一般来说，人们认为，形态越复杂，准确性就越高，某些研究也支持这一假设，特别是在特殊的支撑位和阻力位时。但是，本书作者莫里斯在本书中使用的数据却揭示出了一些出人意料的事实。某些简单的形态在准确率排名中名列前茅。一些复杂的形态也许更准确，但它们出现的频率要低得多，因此，大部分反转与简单的一日至三日形态有关。人们在绝大多数交易中最常见到的反转信号是由更简单、更常见的蜡烛图形态发出的(如表10．1所示)。
真正重要的，是在关键点位发现一只股票并正确解读蜡烛图信息。准确率和形态的特性很有价值，但问题的关键是出现的位置。有些人可能会感到失望，但准确性已经不如从前重要了，这就降低了寻找“好形态”的迫切性。 10.4.7影线的方向 从本书使用的数据中我们可以发现一种很有意思的关系，它包括4种我们熟悉而且十分相似的蜡烛图形态。锤子线、上吊线、流星线、倒锤子线以及它们的‘‘远亲”(纸伞蜡烛线和长腿十字星)传统上在预测反转时具有同样的价值。锤子线和上吊线特别常见，许多图书和网站都将它们看成“好形态”。但是，与许多陈规旧习一样，关于这些蜡烛图形态的假设在最近的仔细研究中被推翻了，在对它们进行适当的分析和比较后，我们就会发现一种令人奇怪的关系。 长影线形态或者与原有趋势相同，或者与原有趋势相反，对数百万个交易日的数据进行分析后揭示出，影线的方向与它们预测的反转信号的准确性有很大的关系(如图10．30所示)。
上吊线和倒锤子线的准确率(63％和62％)明显高于锤子线和流星线(44％和48％)。与小实体、长影线蜡烛线相互之间非常相似的假设不同，上吊线和倒锤子线分别拥有19％和14％的优势。在小实体形态中，实体的大小对反转准确性的影响远不如影线长度的影响，这是一个公正的结论。如果小实体、微小的实体和十字星拥有长影线并出现在相似的位置，那么它们应该产生与图10．31类似的结果。 请注意，我们使用的百分比是每种形态连续7天准确率的平均值，因此各百分比加在一起不一定等于100％。 这一信息是很有意义的。在这些“好形态”中，人们非常重视的锤子线在接受测试的90种形态中排名第四，而上吊线在准确性评级中名列第二。长影线的方向会对反转出现的可能性产生显著的影响。 出现频率也为我们提供了一些有意思的信息。与看跌反转流星线相比，看跌反转上吊线形态(准确性更高)多出现了30次。看涨反转锤子线(准确性较低)出现的频率比看涨反转倒锤子线多5次。因此，在支撑位，锤子线会更常见一些，在阻力位，上吊线出现的频率会更高，但我们不应该再对它们一视同仁(如图10．31所示)。在阻力位，更经常出现的上吊线比流星线要准确得多，而在支撑位，更经常出现的锤子线却比倒锤子线的准确性低得多。这一切都表明，我们应该牢记位置的影响。锤子线出现的次数很多，粗略地观察一下就能看出，它在关键点位的准确性较高。
10.4.8 相反的形态 相反的形态具有截然相反的结构和信息，而且绝大多数蜡烛图形态都有相反的形态，并传递出相反的信息(如图10.32所示)。大多数相反形态的准确率也十分相似，但有几个例外需要交易者注意。
在前面的讨论中，看跌反转上吊线的准确率(63％)比看涨反转锤子线的准确率(44％)高出19％，但上吊线的相反形态是倒锤子线，而不是锤子线。用上吊线和锤子线进行比较是因为它们与反转的关系十分密切，而且在支撑位和阻力位都会出现。它们是相似的形态，而不是相反的形态，它们之间的准确性有如此大的差异实在让人吃惊，但上吊线与其相反形态倒锤子线相比差别很小，而锤子线与其相反形态流星线相比也很相似(如图10．33所示)。
在接受测试的90种形态中，有44对相互相反的形态(88种)，其中只有7对相互相反的形态在准确率上相差5％以上。34种相反形态的准确率差别低于4％，有3种几乎相等(如表10.2所示)。
7种相差较大的相反形态在预测看涨时比预测看跌时的准确性要高得多(高于5％，如表10．3所示)。这是看涨形态的一个令人奇怪的优势。
过去有一种很微妙的假设：人们一般认为，看跌反转形态具有一种优势，即推动价格上涨比推动价格下降要困难。数据显示，在44对形态中，有33种偏向于看涨信号，有8种偏向于看跌信号，有3种没有偏向(如表10．4所示)。实际数据表明，看涨形态远远胜过与其相反的看跌形态，相差较大的形态对全部偏向于看涨反转。 表10．4
10.4.9 50％并不等于50／50 50％并不等于说有50／50的机会出现反转。准确率可能是一系列数字，如果一只股票的价格只能朝两个方向变化，那么这种观点就是对的。将50％看成50／50的机会很诱人，但实际上蜡烛图有3个变化方向：上升、下降和横盘。这使我们的看法发生了很大变化(如图10．34所示)。如果信号在预测反转时的准确率只有50％，那么不出现反转的情况还将被分成持续和横盘。因此，出现反转的机会将大于出现横盘或持续形态的机会。
考虑价差(如看跌买入期权价差)的期权交易者希望一只股票的价格停留在或低于某一特定的价格，以便获利最大利润。交易开始之前先要找到一只位于阻力位或有可能跌破支撑位的股票。如果这只股票的蜡烛图出现了十字星、上吊线、流星线、纺锤头或其他表示犹豫不决的形态，则表明市场处于观望之中，股票在关键点位失去了吸引力。现在，一个简单反转信号的准确率约为50％(48％～63％)，但套利交易成功的机会将远大于50％。横盘也有机会套利，因此超过50％的反转概率再加上横盘的概率(不管概率是多少)，使得看跌买入期权价差成功的概率大大高于50％(如图10．35所示)。 交易提示 在关键点位出现犹豫不决的信号增加了某些交易成功的机会。交易者应该根据阻力位和小实体反转信号的出现制定一个明确的退出标准。交易成功的几率远高于50％，因此，适当的套利交易是可行的； 10.4.10 实体与影线优先权与信息、情绪与波动性 各种蜡烛图形态都会传递出每天的信息，这些信息是由实体(开盘价与收盘价之间的差)、影线／“蜡烛芯”(最高价与最低价之间的部分)构成的。在评估和解释蜡烛图传递出的信息时，实体比影线更重要。 实体信号表示当天市场的情绪．即硝烟散尽之后的总体局势。实体是大还是小，或者是正常的?是看涨还是看跌，多空双方的信心如何?一场比赛的最终比分决定了输家或赢家，但比分并不总能说明一切。 影线表示当天的波动性，说明了达成一致有多么困难。长影线表明交易者的分歧和情绪差别很大。较短的影线确认并支持当天的实体传递出的信息。不管是哪种类型，影线都会增加或降低当天交易行为的波动性，并揭示出大量与市场情绪有关的信息(如图10．36和图10.37所示)。
10.4.11 缺口 缺口是一种需要简要说明的定价现象。真正的缺口很少出现，它的出现将是一个重大事件(如图10．38所示)，通常伴随着剧烈的价格变动。缺口可以中断一次反转，因为它在一个关键点位发出了强烈的市场情绪信号。尽管本节对缺口理论的探讨并不彻底，但蜡烛图对于解读缺口的重要性有很大的帮助。
缺口有好几种形态，其隐含的信息如下： 1．缺口反映了收市后人们对股价意见的改变。开盘价高于或低于前一日的收盘价。 2．缺口未被填补上的时间越长，其重要性就越高。 3．缺口经常出现，但在交易日结束时仍然未被填补的时候并不常见。 4．填补缺口的方式有助于解读市场的情绪。 交易提示 90％以上的缺口在交易日结束时即被填补。因此，开放的缺口几乎总会被补上，而填补的方式非常重要。如果蜡烛线调头去填缺口然后再继续沿缺口的方向发展，则是对缺口方向的强烈确认。如果蜡烛线调头填补缺口，而收盘时价格接近前一天实体或进入前一天的实体之内，则通常是一种反转信号(如图10．39所示)。缺口是由对估值的变化造成的，交易者如何应对是理解缺口重要性的关键。
真正的缺口十分罕见，而且通常连续几天都不能填补。最重要的缺口可以保持数周、数月甚至数年才会被填补。对于参照蜡烛图进行交易的人来说，缺口的填补方式十分重要。股价是不是在当天就将填补上，并形成一根长影线，然后像小孩子玩“按完铃就跑”的游戏一样向另一个方向跑去，或者恰好停在缺口的边缘等第二天去填补(如图lO．40所示)
这一行为传递出至关重要的信息，大多数缺口都像是去“完成未完成的任务”一样被填补。了解交易者对一个特定缺口的感受以及如何解读蜡烛线传递出来的信息十分重要。 10.4.12洞察力 首先，我们必须理解每一天的信息，否则就不可能将各种混在一起的信号综合在一起。是的，我们可以熟记这些形态，但形态的准确率还没有高到可以单独指导交易。形态出现的位置能够提高准确性，但在关键点位保持中立是必要的。蜡烛图信号可以为交易增加砝码和保障，但它们不能决定交易。 股票或市场的波动反应出了人的本质，因此可以想象，它们一定是变化不定的。就像我们在人们应邀发表演讲时解读他的身体语言一样，他可能看起来很紧张或者充满信心，但那并不能决定演讲的效果。 我们必须找出股价接近某一支撑位或阻力位的真正原因。关键交易者正在将一只股票推到一个重要的价位，我们可以通过一个比喻来正确理解这一信息。 一支运动队在赛季中奋力拼搏，向最后的决赛迈进，希望能够参加决赛并获得冠军。运动队在这一赛季中所向披靡，赢的都比较轻松。教练很高兴，而且充满信心。我们可以用蜡烛线来表示输(阴线)赢(阳线)。下影线表示运动队曾经落后但被追回的比分，而上影线表示运动队曾经领先但被对手追回的比分。看一看下面几种接近最后比分的方式，试着理解教练员的感受(如图10．41所示)。
尽管最后赢了，但教练对获胜方式的感受是不同的。运动队可能已经失去了获胜的势头，或者是正处在全盛时期，而这的确可以反映出他们在关键的最后决赛中的表现。在最终的决赛中，运动队只能输掉少量的比赛才能继续前进。这支运动队可能在第一轮比赛中就被淘汰出局，也可能坚持到最后一场比赛。他们可能是每场必胜，也可能需要奋起直追。不管是哪种情况，这个运动队不是朝冠军迈进，就是打道回府(如图10．42所示)。
10.4.13蜡烛图线的形成 200多年的观察与研究为我们带来了能够描述价格运动趋势与特性的蜡烛图形态。这些研究必须得到尊重和高度评价，而位置的重要性以及对信息的理解使我们能够更加深入地解读和利用蜡烛图。另一项分析将有助于我们进一步完善对蜡烛图信号的应用及解释。 正如接近关键点位的方式可以告诉我们很多与交易者的情绪和态度相关的信息一样，一根蜡烛线的形成方式也会说明第二天的一些情况。两位跑步者参加一场2英里的赛跑，跑完1英里后，一位选手已经筋疲力尽，而另一位选手则依然精力充沛。最终结果是两位选手都跑到了终点，但我们可以看出他们在下一轮比赛中的表现。人们会为单一的蜡烛线起一个名字，并对它有所预期，但它明天的表现如何可能取决于它的形成方式。 在支撑位，锤子线形态显示出股价显著下跌后的恢复。股价下跌表明空方在支撑位努力打压股价，而多方则奋力反击。市场表明出明显的胶着状态，但多方在支撑位开始反击这一事实表明，这一支撑位是有效的。历史上，锤子线形态的准确率是42％(在支撑位时更准确)，但市场的迟疑不决会使这一信息大为失色。 一天之内锤子线形成的方式可以传递出显著不同的信号(如图10．43所示)。多方信心的恢复可能十分强烈，也可能很脆弱，可能出现在一天的开始，也可能出现在一天的结束。在收盘铃声响起时，这只股票可能在一直被卖出，也可能在一直被买入，或者是在痛苦地挣扎。短线交易者都知道，当天收盘时的市场情绪通常会带到第二天早晨开盘时。
交易提示 在一个关键点位，交易者希望尽可能多地获得明天一早股价将如何变化的线索。看一看蜡烛图的形成可能会为你带来一些非常有价值的暗示。我们需要每日的数据来评估当天的图线，但不必是实时信息。我们可以在互联网上找到当日的图线。有时候看一看当日图线的形成方式会在很大程度上改变我们第二天的交易计划。 1O.4.14小结：信息 我们要在对所有出现的形态进行长期观察后才能对蜡烛图信号做出解释。这具有广泛的指导意义，而仔细研究其信息、位置和形成方式，可以提高其准确性，明确其走向。 ·每天都会传递出一种信息，但在关键点位，信息的重要性就会显著提高。 ·知道形态的名字远不如理解它传递出的信息重要。 ·不要浪费时间寻找“好形态”。 ·不明确的一日蜡烛图形态的准确率可以达到100％。 ·一日反转信号最可靠。 ·复杂的形态出现的频率较低。 ·准确性评级是根据所有出现的形态进行的，但关键点位发出的信号其重要性要高得多。 ·50％的准确率并不意味着有一半机会。 ·蜡烛线的实体揭示出市场的情绪，而影线则揭示出市场的波动性。 ·缺口表示市场情绪的突然变化，填补缺口的方式告诉我们这一缺口有多重要。 ·接近关键点位的方式能够揭示出交易者的情绪。 ·当日蜡烛线的形成方式可以改变预期的走势。 10．5蜡烛图的家族关系 一旦交易者能够识别单日的信息，那么理解形态的意义就会更容易，因为它不再是抽象的图形，也不需要再死记硬背。当人们能够理解一种形态的信息后，相似形态也会更迅速地浮现在脑海里。 本节将有助于你学习并记住各种蜡烛图形态。本书在前面已经给出了各种蜡烛图形态的完整解释，因此本节中出现的蜡烛图形态的图示和参考只是为了便于识别与比较。大多数蜡烛图形态都具有一定程度的灵活性，因此为了显示出形态所有的变化，需要很多示意图。再强调一遍，需要了解蜡烛图形态的详细规则或细节时，请参考本书前面的解释。 根据分类学习蜡烛图形态与认识家族成员十分相似。如果一大群亲戚分散在一群陌生人中，那么你很有可能看不到他们。但如果这些亲戚都集中到前面并按家庭进行分组，那你就很容易认出他们，就算他们再与陌生人混在一起也是如此。 与亲戚一样，在学习蜡烛图形态时也可以将其分成不同的“家庭”。它们可能是近亲，也可能是远亲。和许多家庭一样，某些远亲并不常见面，但如果把他们放在家庭之中，要认出他们就会容易得多。 蜡烛图形态有十分严格的定义，但每种有名字的蜡烛图都有很多变种，而日本人并没有给这些“十分相近”的形态起名字。经验和常识使交易者能够解读蜡烛图的信息，就算这些蜡烛图不能准确地匹配本书提供的图形或定义时也是如此。 我们已经在其他地方讨论了犹豫不决信号，它们的特点是实体小，其不同长短的影线代表波动性。这些形态有些有名字，有些没有，但它们传递出的信息十分明显。 大部分一日形态不一定需要一个名字，但并不会影响它们传递出的信息。试图确定一根蜡烛线是不是真正的锤子线或只不过是锤子线的无名“远亲”没有任何意义(如图10．44所示)。典型的犹豫不决的形态如锤子线和十字星都拥有名字和严格的定
10.5.1一日蜡烛图形态家族 家族关系最明显的例子可能由于过于微妙而在最初无法认出。这就像是从看涨秃蜡烛线到看跌秃蜡烛线的过渡。在这一家族的各个终点上都有一些重要的蜡烛线。日本术语marubozu是指一个和尚在打坐(如图10．45所示)。从后面看，这个和尚坐在平地上，剔光的头顶非常光滑。
秃蜡烛线形态被认为是最强烈的单日蜡烛图形态，不管是看涨还是看跌，它传递出的信息都十分明确。没有任何影线表明市场热情高涨，交易者的观点达成了一致。 影线传递出的信息可能难以理解，但如果按一定的顺序来理解则更容易一些。例如，看涨秃蜡烛线没有影线。在其顶部添加一根影线，我们就得到一根图10．45开市秃蜡烛线，在其底部添加一根影线则可以得到一根收市秃蜡烛线。顶部或底部出现的影线有不同的含义，特别是在关键点位上(如图10．46所示)。底部的影线表明，在开盘时，股价下探，但随后多头猛烈进攻，收盘于当天的最高价。顶部的影线表明，开盘时股价一路上冲，但随后便开始下降。更强烈的信号来自当天的收盘时，而不是开盘时，因为一天如何收盘比如何开盘更重要。
秃蜡烛线信号出现在几个形态中，包括捉腰带线形态、待入线形态、切入线形态、分手线形态、反冲形态，还出现在一些镊子形态(tweezer pattern)中(如图10．47所示)。
从看涨秃蜡烛线到看跌秃蜡烛线的过渡就像是从一座山峰走到另一座山峰。上山和下山的路有很多条，两座山峰之间是一条平坦的山谷。最中立的形态——四价合一十字星——位于谷底。四价合一十字星是我们假设的一种形态，是一种开盘、收盘于当天最高价和最低价的形态，这意味着没有进行交易。十字星是我们能够看到的最不明确的形态。 每一根单独的蜡烛线都是这一大家族中的一员，把它们放到这一宽泛的图景中有助于我们的理解。从看涨秃蜡烛线(交易者完全达成了一致)开始。增加影线或缩小实体开始减弱市场的情绪，波动性增加，最后形成十字星(如图10.48所示)。
过了中点之后，随着实体部分越来越长，市场情绪越来越稳定，影线越来越短。信号越来越明确，最终形成看跌秃蜡烛线(如图10．49所示)。
10.5.2实体大小：多大才算大 日本蜡烛图中有长实体、中实体和短实体之分，对这些差别也有明确的定义，但对大多数交易者来说，常识就够了。看一看前几周的蜡烛线，我们就会知道什么是长实体、中实体和小实体。小实体就是实体比较短，而微小的实体介于小实体和十字星(根本没有实体)之间。 10.5.3实体的颜色 长实体很重要，因此它们的颜色也很重要。随着实体越来越小，市场热情也不断减弱，颜色的重要性也就越来越低。极小的实体是什么颜色无关紧要。 影线增加了波动性，所有的一日形态都表现出犹豫不决。有一些一日形态有名字，很多没有，但它们都传递出同样的信息(如图10．50所示)。变化的种类很多，但在混乱的中间部分，颜色和／或名字没有多大意义。
10.5.4更深入地分析 对于优秀的学生来说，一分之差并不能决定他们是A等生还是B等生。许多蜡烛图形态也会引起同样的争论。某些反转和持续形态十分相似，只是一些微小的差别决定了一种形态是反转形态，而另一种形态是持续形态。看涨插入线和刺透线形态是一个很好的例子。它们的相反形态分别为看跌插入线形态和乌云盖顶形态 (如图10．51所示)。插入线形态(持续形态)和刺透线形态(反转形态)之间的唯一区别，是第二天的收盘价是否位于前一天价格变化范围的中点之上，但200年的经验表明，这一差别十分重要。
平均准确率显示出这些信号的重要性如何令人感到迷惑。 大多数讲解蜡烛图的图书并没有将这4种形态列在一起，但我们的确应该将它们联系起来，将它们当成在一个形态家族中从持续形态到反转形态的过渡。 看跌插入线和看涨插入线是相反形态，但都是反转形态。一般来说，顺着山坡将石头滚下山更容易一些，因此，尽管这两种插入线形态是相反的形态，但在阻力位，看跌插入线形态不大可能持续。 10.5.5确认 形态定义的一个共同的要素就是确认。有些形态建议确认，有些形态需要确认，而有些形态不需要确认。确认反映了信心的水平或一种形态能够得到其预测结果的可能性。犹豫不决的信号不需要确认，因此，需要在某种程度上进行确认的是反转形态和持续形态，以确定它们对各自预期的支持程度。 对一个形态进行某种程度的确认是有用的，但看一看为什么一种形态比另一种形态更需要确认也很有意思。为了理解各种形态需要确认的程度为什么不同，我们必须理解这些形态的简化。 10.5.6多蜡烛线形态的简化 许多年前，本书作者莫里斯描述了如何将两日和三日形态简化为一日形态。前面的章节讨论了这一问题，但比较一下外包日线形态和内包日线形态将为我们带来很多启发。 外包日线形态Outside Day 十分常见的看涨吞没形态是一个外包日线形态，在下降趋势中，先出现一根长阴线，紧随其后的是一根更长的阳线。第二天的开盘价低于第一天的收盘价，而其收盘价高于第一天的开盘价。我们可以通过第一天的开盘价、任意一天的最高价和最低价以及第二天的收盘价来构建一个单独的蜡烛线以对其进行简化。看涨吞没形态传递出一种强大的力量，这一形态是简化为锤子线还是长腿蜻蜓十字星线，取决于第二天收盘价的位置(如图10．52所示)。
这一形态发出的信号十分明确，因为它没有多少变化。卖压很快就被耗尽。疯狂的抢购终止了股价的下滑，而且如果出现在人们都知道的支撑位，这种抢购行为将更明显。如果第三天仍然上涨，收盘价高于第二天的收盘价，那么不确定性就会减弱，同时传递出强烈的看涨反转信号(如图10．53所示)。这一形态被称为三外升，看一看它的构成我们就会明白：三(天)，外(第二天是一个外包日线形态)，升(确立了上升趋势)。
现在，我们将确认作为一种强大的工具。最常见的两日反转形态是吞没形态和孕线形态。孕线形态要求确认而吞没形态不要求确认。这两种形态的形状显示出了一个明显的原因：吞没形态看起来比孕线的确定性更高。这一观察是正确的，但其原因并不像看起来那样明显。更深层次、更复杂的原因只有通过比较两种形态的简化形态才能被揭示出来。 10.5.7内包日线形态Inside Days 孕线形态是一种典型的内包日线形态。它的第一天是一根阳线，其方向与当前股价走势相同，随后是一根小实体的内包日线。第二天的蜡烛线实体可能会触及第一天的开盘价或收盘价，但不会全部触及。它可以是阳线，也可以是阴线，但与第一天的颜色相反更能够支持这一形态。看涨孕线和看跌孕线可以简化为一系列蜡烛线形态，从长腿十字星到长实体的看涨或看跌蜡烛线。与吞没形态不同，孕线有多种变化，很难传递出一致的信息。 将两种形态放在一起进行分析，我们就能清楚地看出为什么孕线需要确认。如果没有确认，孕线就可以传递出各种信号。让我们看一下看跌孕线形态和吞没形态的简化(如图10．54所示)。吞没形态在第二天可以传递出的信号，孕线形态则需要三天的时间才能完成。 第二天的小实体终止了趋势的走向，但它传递出反转信息的可能性比吞没形态要小得多。 加入第三天的确认对于看跌孕线形态产生了一个有意思的影响。确认日的开盘价在第一天的实体之内，而收盘价位于第一天的收盘价之上。因此，孕线形态发出的信号与吞没形态在第二天发出的信号相同，但信号强度要弱一些。孕线形态要三天才能完成，使其信号在某种程度上减弱(如图10·55所示)。带有确认的孕线形态有一个新的名字，即三内升，你现在应该能够理解这个奇怪的名字了：-三(三天)，内(一个内包线日形态)，升(确立上升趋势)。 我们在上一节讨论了当日的价格波动如何形成一根蜡烛线。一天中价格的波动方式会影响其传递出的信息。反转形态的情况都很相似，其显示出为什么有些形态需要进一步确认以强化其信号。
10.5.8接近阻力位或支撑位的方式 有很多蜡烛图形态描述了价格接近支撑位或阻力位的方式。我们在前面用教练员如何看待运动队逐步接近最终决赛进行了比较说明。这些形态可以是反转形态，也可以是持续形态，或者是犹豫不决的形态，大多数形态都拥有一个相反的形态，传递出与其相反的信息。在此，我们可以将接近的方式分成五组。第一组和第五组反映出强烈的反转和持续情绪，第二组和第三组是反转形态，第四组主要是持续形态。在每一个分组中形态的分布和数量支持人们的普遍认识，即大多数蜡烛图形态是反转形态。因为大多数反转发生在支撑位或阻力位(不管交易者能否看到这一点)，知道可能的关键点(有能力解读蜡烛图)使得交易者能够在出现反转时对其进行评估。 我们借用了篮球中的术语来为这五个分组起名字：抢断(steal)、失误(turnover)、回场(over and back)、头部假动作(head fake)、快攻(fast break)。它们反映出了当遇到支撑或阻力时形态的行为方式(如图10．56所示)。我们必须把重点放在出现的位置以及在实际情况中解释这些信息。蜡烛图可能是不完美的，但它们在努力告诉我们一些东西，因此，学会解读这些信息并理解它们可能给出的暗示是非常重要的。敲门的可能是“大灰狼”，也可能是手拿支票的艾德·麦克马洪[Ed McMahon，美国著名的节目主持人，曾主持NBC《今晚秀》节目。埃德还主持过“寻星”和“下一个伟大明星”等星探节目，节目中经常出现埃德去敲明星苗子的门，然后告诉他(她)入选节目的好消息——译者注]。但事实上，有人在敲你的门。
抢断 成功的抢断会给对手造成打击。在价格接近关键点时，这种“抢断”会使市场情绪发生变化。线形图会将其当成一个失误(miss)，因为图线会停止在关键点位并发生反转(如图10．57所示)。这会使那些等待股票到达并停留在关键点位的交易者感到沮丧。
只有那些能够看到支撑位或阻力位并设定移动止损(trailing stop)或在某一价位上设置报警信号的人才能把握这种机会。如果这一切发生在一个交易日之内，那么很多人将无法把握这一机会。尽管如此，事件过后人们会理解它，长影线会告诉我们：“嘿，我们顺路来拜访过，但家里没人。太糟了。” 当庄家(market maker)对操作一只股票的恰当时机出现判断错误时，支撑位或阻力位处出现的大缺口也会反转过来(如图10．58所示)。这一天的波动将十分剧烈，在硝烟散尽之后，人们会质疑针对这一消息采取的行动，而且卖出通常会继续。
失误Turnover 失误是将球转到对方手里。大多数失误由裁判员处理，通常是在得分或犯规后进行。在蜡烛图中，这些形态到达一个关键点位，然后毫不犹豫地出现反转(如图10．59和表10．5所示)。在5种蜡烛图分组中，这一分组中的蜡烛图形态最多，包括一日至五日形态，其中的形态比较简单，它们逐步接近关键点位，打个招呼，然后出现反转。
表10．5 “失误”形态
回场Over and Back 回场是指退回到某一界线后再跳回来。这一比喻并不恰当，但这一分组中会出现跨越关键点的缺口然后又返回来。这是一种“令人吃惊”或“开玩笑”式的变化。这一分组中存在着一些持续形态，但大多数形态在错误地突破某一价位后会反转过来。 第四组和第五组中经常出现缺口 跨越某一关键点位然后又反转回来的形态也会拥有长影线(如流星线形态和锤子线形态)。在一天之内，它们可能会越过支撑线或阻力线然后再返回来。它们发出的信号仿佛是在说：“哇，我想我们不该去哪里。”(如图10．60和表10．6所示)。有些形态既与失误形态相吻合，又与回场形态一致。
头部假动作Head Fake 好的投手能够先装出要停下来的样子，然后再加速绕过“上当的”对手。图lO．60这个分组是由一些持续形态构成的．它们先是做出突破的姿态。然后又出现令人信服的反转。交易者常常受到双重打击：他们会在反转点退出(应该这样做)，然后沮丧地看着市场朝原来的方向发展。问题不是退出了市场，而是当市场按正常情况发展时交易者对自己感到懊悔(如图10．61所示)。知道会出现这种情况以及市场将如何发展使得交易者能够在正确的位置进行转换并继续进行正确的交易。 头部假动作真的很令人信服，优秀的交易者知道最初的反转可能会持续，也可能不会持续，他们会在心里进行权衡。如果趋势继续发展，那么他们就进行了正确的交易．如果再次出现反转，他们就可以识别出来并退出市场，而不是感到受到伤害。许多交易者都感到受到“戏耍”，从而退出了交易，而他们本应继续坚持在里面。 充分理解这个分组十分重要，因为它们都是多日形态，发出的信号常常令人难以理解。学习这些形态有助于避免由于持续形态未来实现反转而遭受到双重打击。这些形态看起来像字母“N”，因为它们先是突破支撑线或阻力线，然后出现短暂的回调，就像“回场”一样，随后又按原来的方向前进。
快攻 最后一个分组是快攻分组，这些蜡烛线会借助一股冲劲越过支撑位或阻力位(如图10．62所示)。 这是一个小分组，因为穿越关键点位的强烈看涨或看跌的蜡烛线(如大阳线或大阴线)太明显了，以至于不必给它起名字，而不被填补的缺口也十分少见且引人注目。只有经过一段犹豫然后继续发展的缺口才有名字(如表10．8所示)。
在每个分组列表的两端(一日形态和五日形态)，有名字的形态不多，这强调了交易者知道支撑位和阻力位在哪里。在市场达成一致前，通常会有某种水平的争斗，而在支撑位和阻力位的争斗可能会速战速决，也可能是持久而艰苦的战斗。分组一与分组五是例外，它们可能代表着放弃。对分组一来说，对手实在“太可怕了”，因此他们只能放弃并后退。对于分组五来说，对手放弃争夺而只是进行微弱的抵抗，或者根本就不进行抵抗。但大多数时候(分组二、分组三、分组四)，要想在关键点位处达成一致，双方需要进行一番争夺。 10.6大家族 大家族还包括许多表亲：堂兄弟、姑母、男性孙子辈成员等，蜡烛图也可以借鉴这一类比。由于时间和篇幅的限制，我们不能讲述每一种家族成员的关系，但读者可能希望利用下面的形式来分析额外的家族关系。 我们在此列举的例子假定处于支撑位，并在经过改良的家族树中讨论尽可能多的蜡烛图。我们假定处于下降趋势之中，并且已经到达了这一支撑位。尽管我们使用的家族树不可能像人类学家使用的生物分类图那样精确，但它为读者提供了一个很好的概述，读者可以任意在上面添加额外的亲属关系(如图10．63所示)。我们的布局采用横向按从左至右的顺序排列。第一个形态是孕线R十(看涨反转孕线形态)，最后一个是三外升R十。这与前面讨论的分为五组的方法有些相似，但此处的相关形态包括反转形态和持续形态。位于中线上的每一种形态都与其左边的形态略有些差别。相关形态(如果有的话)会以向上或向下的分支形式绘出，并标记R+(看涨反转)或C一(看跌持续)。由于空间的限制，我们无法列出一些额外的数据(如准确率)。各个形态的相关数据请参阅本书在进行单个形态分析时提供的数据以及相关概要图。 这张图的价值在于它以可视的方式展示了相关形态。最初看起来会有点儿乱，但这也正是它的优势。绝大多数人可以从这张图中受益良多，而且常常需要反复学习才能从一张优秀的图形中发现宝藏。在花一些时间熟悉了这些形态的名字和形状后，家族关系就变得有意义了。我们熟悉后的每一个部分或小组都成为一块积木。在许多情况下，这些差别都很小，而有时候正是微小的差别决定了一种形态是反转形态还是持续形态。 由一根蜡烛线构成的形态并不常见，但它们的相关形态却很容易看到。例如，长腿十字星是锤子线形态和倒锤子线形态的变化，它是一种波动性更大、更加犹豫不决的变种。 远亲 让我们继续寻找形态之间的相互关系、特性和相似性，这有助于我们更容易地记住这些形态。在前面讨论孕线形态和吞没形态及其各自的确认时。我们引人了远亲的概念，部分原因是它们是交易者最经常看到的形态，在此我们对这一概念进行一些扩展。这是为了鼓励读者继续寻找并识别家族形态巾的相互关系。换句话说，这只是开始，而不是结束。
10.6.1 缺口 要记住，并非所有的缺口都是一样的。真正的缺口在交易日结束后会留下一个间隙，而且当日与前一日的实体和影线不会出现重叠。实体缺口只有影线会重叠。开盘缺口在当日会被填补，这意味着收盘时实体会有所重叠(如图10．64所示)，当然，并不是所有的缺口形态都出现在关键点位，但很多缺口会出现在这种位置，而且通常是更复杂形态的一部分。
实际情况是，超过90％的缺口会在出现的当天被填补，因此真正的缺口十分少见。价格出现缺口这一事实在开盘时传递出一个重大信息，但它如何表现(保持缺口开放、影线重叠或者填补缺口)将告诉我们这一缺口的真正价值。真正的缺口是一种持续信号，如果它们跨过支撑线或阻力线，就表明持续的可能性极大。实体缺口和开盘缺口不像真正的缺口那样强有力，而且常常是反转形态的一部分(如图10．65所示)。蜡烛图缺口不是被填补就是保持开放。保持开放的真正缺口几乎都是持续形态，而被填补的缺口倾向于反转形态。
1 0.6.2 镊子形态 镊子的两只脚会在同一点处相遇(如图10．66所示)，有一些蜡烛图形态包含着镊子形状。镊子更多地是一个概念，而不是一系列形态。一般来说，人们对某一点位的关注越多，这一点位就越重要，这是一个常识。
交易提示 镊子形态通常是反转形态的一部分，但要记住：许多股票的开盘价通常与其上一个交易日的收盘价相同。解读镊子形态需要将它们放在实际的环境中，正如过于频繁地出现的缺口意义不大一样，经常出现的钳子形态也没有多大意义。 以下几种形态在其构造中包含着镊子形态(如图10．67所示)。
外包日线和内包日线家族 外包日线和内包日线是不同的反转信号，它们可以简化成不同的形式，传递出不同的信息，从强烈的反转信号到犹豫不决的信号，当得到确认后，它们都会传递出相同的信息。但是，在外包日线和内包日线之间存在着一些过渡形态(如图10．68所示)。同样，由于空间有限，我们只列出了一些看涨反转形态。它们的相反形态会发出相反的信息。
孕线形态通过形成一根较小的内包日线来表示出犹豫不决。第一天形成长实体，表达出明确的含义，第二天表现出犹豫不决，可以演化出三内升形态或下降三法形态。白色一兵是孕线形态的众多变化之一(如图10．69所示)。
三外升法是看涨吞没形态的确认，尽管准确性略有提高，但其简化并没有太多看涨的含义。形态最后两根蜡烛线可以简化成一根非常长的看涨蜡烛线，但其净效果仍然是犹豫不决。第三根阳线与前面的蜡烛线构成了白色三兵形态，这可以简化为一根实体很长的阳线，准确率又大幅提高。三线直击形态四天的蜡烛线简化后与吞没形态发出的信号相同。这一吞没发生在一个交易日内。这是一种反常的表现，吞没日之后，随之而来的很可能是看跌持续形态而不是看涨反转形态(如图10．70所示)。
最后，我们列出几种复杂的形态(三日形态至五日形态)以及它们的准确率。反转形态的数量占绝大多数。有意思的是，这些形态都会简化成锤子线的某些变种(如图10．71所示)。 交易提示 三线直击形态提醒交易者不要过度依赖一天的强劲反转，但如果股价处于支撑位，那么结束空头交易或在反弹时开始进行多头交易是完全恰当的。了解这种形态的人会继续观察它是否会回调以再次进行试探。
10.6.3小结：家族关系 蜡烛图扩展了交易者在理解市场禀性和形态识别方面的视角。但是，正如我们最初提到的，从知道几个名字、寻找“好形态”到理解并有效利用蜡烛图之间，还有很长的距离。新的武术高手发现，经过艰苦的努力，他们达到了一个较高的水平。实际上，他们的师傅会在此时告诉他们，他们的旅程刚刚开始。他们的努力为他们真正开始学习武术打下了基础。 |
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