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赵锡军 股市周一重挫超8%主要是前期震荡的后遗症，问题在于投资者的信心还未稳定下来，他们担心此前政府采取的救市措施会在救市初见成效后退出。这次的震荡也表明，暂停IPO等措施并未起到预想的稳定人心作用，机构投资者和普通股民认为国家队迟早有一天会离场，IPO会恢复，“T+0”机制会出台，交易费用等还会调整回原先水平，因此不少人认为上周的股市回暖只是“昙花一现”。 大盘重挫与不久前刚刚公布的中国上半年经济数据也有关系。上半年GDP同比增长7%，勉强达到2015年“保7”的及格线；PMI初值48.2，不仅低于50，更是达到14个月来的最低点，这表明中国宏观经济形势比较复杂。总体的内需疲软和外需乏力让制造业深陷困境，让投资者无法把握股市前景。 另一关键问题就是中国股市的“软骨症”还未得到有效解决。虽然中国大的上市公司都是大型国有控股企业，证券公司也大多是国企，但在投资者层面仍以散户股民为主，没有实力强劲而且成熟的机构投资者。一般而言，散户股民缺乏专业性，容易受到外部因素影响，往往“听风就是雨”，容易导致股市大幅波动。西方国家成熟的证券市场不是这样，一般会有成熟的机构投资者和实力雄厚的投资人。可见，改善投资者构成是中国股市的当务之急。 着眼未来，类似养老金入市之类的措施并非长远之计，中国股市一方面要努力治好“软骨症”，另一方面要建立大型国家控股机构，这对中国股市是比较可行的做法。▲（作者是中国人民大学财政金融学院副院长） |
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