道升随笔903：大道至简，王道无道（六）

第九篇：行军之法

方志曰：做长线还是做短线，交给市场决定。

结论是：把握交易节奏。

 

行情总是涨涨跌跌，世界万物都遵循着自己的运动节奏。然而事物运动的节奏并不是事前可以完全预测的，这必然导致波动理论上的缺陷，制造了人为的陷阱。即使这样，在期货行情中通常还要遵循了波浪理论，只是我们不能在事前完全预测未来的波浪走势。因此，那些完全相信波浪理论的人，或者把波浪理论当成了牛顿定理来简单使用的人，必然会遇到麻烦。

 

我们的交易策略经常随着行情的变化而变化，事前我们没有办法确定一定会做长线或者做短线，要看行情是否给我们时间上的机会。如果我们的开仓单投资成功，而且行情正顺着我们交易的方向进前，我们当然会持仓不动，让利润奔跑。如果我们开仓以后遇到了不幸，行情逆转，我们也不得不先跳出来观望，等看清楚了行情以后再采取行动。当然，K线分析周期可以让我们把握大、中、小的不同趋势。如果我们使用分钟线来观察行情和分析行情，那么我们获得的趋势毫无疑问是短期趋势；如果我们使用日K线来看行情，我们获得的趋势可以看成是中线趋势；如果我们以周K线来看行情，那么获得的趋势可以看成是长线趋势。道升基本上采取这种方式来观察行情，也同时理解趋势的大小。然而书的作者认为，在期货中由于交易频繁，对长线、中线和短线的划分以时间来决定，不是以K线周期来决定。

 

影响期货交易频繁的因素：

1、保证金交易制度。由于可以以小搏大，期货炒作中一般都重仓出击，经受不起严重亏损，因此只要行情有一些回撤都会平仓了结。这是由于仓位太重导致了交易频繁。

2、T＋0交易制度。可随时买随时卖，不受时间上的限制。所以盘中交易频繁，成交量巨大，主力合约一般换手率在300％～1000％之间，有些主力合约还可能在一段时间里达到20倍的换手率。

3、期货手续费低。一般期货费用在1％％～4％％之间，是股票费用的1/10左右。所以交易费用一般不构成交易失败的主要原因，因此有机会时，一般短线客都会出手做单。

4、当天平仓不收费用。在委托软件上有“平今”，说的是当天开仓的单当天平仓。平今不收费要与期货经纪公司商议。通常大多数期货公司都能做到平今不收费。这一制度事实上鼓励大家尽量做短线。

5、期货合约到期交割。每一种品种都有不同月份的合约，到期都要进行实物交割。所以投资客都不会去接货，必须要近期合约交割以前会平仓出来更换合约，主力合约也会从近期转移到远期合约上。大家都跟着主力合约走，你想持仓都不行。就算你想做长线，也要更换主力合约。

6、流动性集中的特点。期货中每一种合约都有一个或者二个主力合约。一般工业品只有一个主力合约，而农产品一般有二个主力合约。随着主力合约的迁移我们也只好转移炒作的合约。这是没有办法的事情。

7、隔夜跳空。期货隔夜跳空行情频繁，防不胜防，所以小资金没有办法做过夜单，只好做日交易短线操作。这也是交易频繁的原因之一。

 

作者对期货中的长线和短线有如下定义：

1、超长线：平均持仓1个月以上。

2、长线：持仓时间平均在1周～1个月。

3、中线：平均持仓1～5天，即一周以内。

4、短线：当天开仓当天平仓。

5、超短线：平均交易时间为1分钟～几分钟之间。

 

按道升的划分方法：

1、超长线：主要在月K线和周K线上做单。

2、长线：主要是周K线和日K线上做单。

3、中线：主要在日K线和60分钟、30分钟线上做单。

4、短线：主要在5分钟、15分钟、30分钟、60分钟K线上做单。

5、超短线：主要在1分钟～15分钟K线上做单。

 

事实上，即使在1分钟K线上做单，我也会参考日K线、周K线和其它分钟线上的走势，只是主要采用1分钟线上的波动行情来做单。所以，即使采取了不同K线周期上做单，也会参考其它分析周期上的K线走势和形态，或者让我们观察更加细腻，或者让我们的眼光放得更远。最终还是要以行情的性质来决定我们持仓的时间长短。

 

我们选择的K线周期越长，行情的回撤幅度将会越大。那么我们的仓位大小与我们承受亏损的能力，以及行情的回撤幅度都有密切的关系。所以我们在制定策略时，要根据行情可能的回撤幅度和能够承受的最大亏损来确定仓位，否则就算我们看对了行情，也会由于行情的回撤让我们亏损出局。。。。。

 

点差和点差费：

    期货合约在交易过程中由于行情的激烈程度不同，经常出现（卖价－买价）不同，原因是买卖价之间形成了空档。这样就造成了交易过程中费用的升高。但是，在通常的行情中，买卖价之差刚好是合约的最小价格波动，称为点差。我们可以把最小价格波动当成平时的买卖价之差来使用，如果把点差加上交易费用，则可以把点差写成点差费。点差费定义如下：

 

    点差费＝最小价格波动*每手数量+买卖费用

 

    我们在实际交易中发现，当两个合约价格差不多时，最小价格波动比较大的合约在交易时感觉到费用要高一些，开仓和平仓的时机都不太好把握。总之，点差越大操作上越不好把握。波动大和波动速度快的品种，通常在盘中的点差就大，在做盘时一定要把握好开仓和平仓的时机，否则你可能总是买到高点或者卖在低点。例如，我要做PTA时，我通常感觉到此合约速度特快，突破力强，点差也大，一定要在盘中把握好。否则会经常亏钱。每个品种的最小点差肯定是这个合约的最小波动量。例如，黄豆、豆粕、白糖、燃油、麦子、玉米最小波动量是1点，而PTA、菜油、豆油、棕油的最小波动量为2点，铜的最小波动量为10点，而铝、锌、聚乙烯、天胶、棉花的最小波动为5点，最后黄金的最小波动为0.01点。

 

点差费率=点差费/每手保证金  

 

    我们使用点差费率来衡量由于点差导致的亏损程度。如果点差费率越大，说明合约的炒作难度和费用都大。因此，在同样的行情条件下，我们应该选择点差费率小的合约来炒作，这样在总体费用上应该会少一些。当然期货的费用本身已经很少了，如果操盘水平高能赚钱，点差费率并不是炒作上的障碍和问题。只是我们通过点差费率可以衡量哪些合约炒作起来更节省费用。

 

    下面道升把今天的三大期货交易所的品种进行了统计，得出下表。可以看出各个品种的点差费率大小。点差费率越小越节省费用。点差费率的倒数是一手保证金能够被点差费损耗掉的次数。

 

 

事物要一分为二。聚乙稀的点差费率最大，说明一手保证金的被损耗掉的次数最少。正由于这样，此合约的主力反而在操作上很疯狂。这种疯狂的炒作可以减少费用。

 

道升认为，只要期货的流通性好，交易时进出方便，剩下来主要看自己对合约的走势特点习不习惯，感觉好不好。如果对合约习惯并且对行情把握得好，那么交易费用其实根本不是一个问题。对于本文最后的点差费和点差费率，给了我们看问题的另类角度，解决了过去一些理念上的问题。例如，我过去对炒作铜和铝始终抱有成见，总认为最小价格波动太大了，短线盈亏波动比较大。但在点差费率的指引下，炒作铜并不吃亏。最近我主要炒作豆油、白糖、黄豆、PTA和燃油。从上表看，炒作豆油、白糖、黄豆并不吃亏。PTA波动大，主力厉害，做突破型行情成功率高，虽然它的点差费率比较大，看起来在费用上我吃亏了，但我在此合约上赚了不少钱。所以，在实际操盘中这类点差费率理论不是取胜的主要因素，而是如何在盘中做对行情。

 

道升写于2008-12-1日23：13分