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私募排排网：中国私募基金第一门户！我们有优中选优的基金精品，我们汇聚了最专业的投研团队，我们致力于成为最受客户信任的互联网金融品牌。 独家对话量化投资大师詹姆斯-西蒙斯 西蒙斯：以统计和数学模型为依据实现非常有吸引力的风险调整后收益 华尔街对冲基金群星璀璨，量化投资领域天才辈出，但论大师级别，却无人能出詹姆斯.西蒙斯之右。作为有史以来最成功的对冲基金，1989-2006年，西蒙斯掌舵的文艺复兴科技公司的旗舰基金——大奖章基金平均每年的回报率为39%。 西蒙斯成为了对冲基金史上的永远的传奇，文艺复兴科技公司的高度也成为了量化投资后来者追求的目标。2005年，西蒙斯宣布成立一支新的，主要针对机构投资者的文艺复兴机构股票基金(RenaissanceInstitutional Equities Fund Fund，RIEF)，截至2015年3月的5年年均绝对回报为17.55%。 人们一直很好奇，西蒙斯有什么投资心得，对量化投资有何独到理解；他怎样看待中国市场，又是怎样做到基业长青的？带着这些问题，近期采访了这位大神级别的基金经理。为您揭秘神秘的RIEF。后期，私募路演中心仍不断有精彩内容呈现。 西蒙斯，这位已经78岁的老人是世界级的数学家，更是最成功的对冲基金创始人之一。  天才数学家 在扬名华尔街之前，西蒙斯的另一个身份早已获得全世界的肯定，那就是数学家。1961年，年仅23岁的西蒙斯获得加州大学伯克利分校数学博士学位，一年后出任哈佛大学数学系讲师。1968年，西蒙斯前往纽约州立石溪大学出任数学系主任，那一年他仅30岁。 西蒙斯在石溪大学做了8年的纯数学研究，其间与华裔知名数学家陈省身联合创立了对数学和物理学影响深远的Chern-Simons理论。1976年，西蒙斯摘得数学界的皇冠——全美维布伦(Veblen)奖，其个人数学事业的成就也就此达到顶峰。 黑匣投资者之王的收益神话 而让西蒙斯魔力风靡华尔街对冲基金，乃至全世界投资者的却是他另一个身份------黑匣投资者之王。 西蒙斯将自己在数学方面的天赋很好的用到了投资上，在量化投资方面获得巨大的成功。文艺复兴科技团队中满满的都是高学历高智商的天才，西蒙斯重金聘请已经成名的科学家、数学家、物理学家、天文学家等，而不雇用年轻的计量分析员，更不会招聘华尔街的资深人士。此外，他也没有采用金融学术界的思想，而是构建了属于自己的系统。正是这样特立独行独树一帜的团队，创造下了一个个投资神话。 美国的《Alpha》杂志每年公布一项调查，对冲基金经理收入排行榜。2005年、2006年，西蒙斯分别以15亿、17亿美元的净收入坐稳全球最赚钱对冲基金经理宝座，2007年以13亿美元屈居第五，2008年西蒙斯又以25亿美元的入账高居榜首， 索罗斯 当年排名第四，仅入账11亿美元。 西蒙斯创立的文艺复兴科技公司的旗舰产品大奖章基金(Medallion Fund)成立于1988年3月，到1993年基金规模达到2.7亿美元时停止接受新资金。优异的以及表现也使得该基金成为收费最高的对冲基金：5%的资产管理费+44%的投资收益分成(最初是20%，2000年增至36%，后又提高到44%)。 纽约时报：西蒙斯办公室的墙上挂着的画框，它展示了西蒙斯的一向学术成就：人称 “陈-西蒙斯” 的一些方程式。 壁虎式投资法 无论是1998年俄罗斯债券危机，还是本世纪初的互联网泡沫，大奖章基金历经数次金融危机，始终屹立不倒，令有效市场假说都黯然失色。对此业内人士普遍认为，西蒙斯的不败神话主要得益于其“壁虎式投资法”。 所谓“壁虎式投资法”，是指在投资时进行短线方向性预测，依靠交易很多品种、在短期做出大量的交易来获利。用西蒙斯的话说，交易“要像壁虎一样，平时趴在墙上一动不动，蚊子一旦出现就迅速将其吃掉，然后恢复平静，等待下一个机会。” 大奖章基金的投资产品必须符合三个标准：公开交易品种、流动性足够高、适合用数学模型来交易。而要符合第三个条件，该交易品种必须有充分多且可以进行分析的历史价格、交易量等数据，从而找出最适合的交易模型来进行量化投资。西蒙斯认为，数学模型可以降低投资人的风险以及所需承受的各种心理压力，因为模型没有感情，一旦选定就会自动执行，能够克服人性在市场面前暴露出来的弱点。 2009年夏天，西蒙斯正式宣布从文艺复兴科技公司退休。但他仍是股东和创办人。对此，他的发言人称：没什么好解释的，他只是决定退休了。即使是在华尔街，人们也觉得他充满神秘气质：他被誉为“黑匣投资者之王”(king of black box)，特点是运用最为玄妙的数学运算法则进行量化对冲投资，他的基金公司里面都是数学和自然科学博士，看起来像一家研究所。 2005年西蒙斯宣布成立一支新的，主要针对机构投资者的文艺复兴机构股票基金(RenaissanceInstitutional Equities Fund ，RIEF)。外界有很多关于大奖章基金的故事，但关于RIEF的信息却很少。这一次，我们聊的主要就是关于这只神秘的RIEF。 独家对话 主持人：有人将文艺复兴的投资方式称为“壁虎式定量投资”：推崇短线套利、频繁交易，就像壁虎，平时趴在墙上一动不动，蚊子一旦出现就迅速将其吃掉，然后恢复平静，等待下一个机会。你觉得这个比喻怎么样? 西蒙斯：这个比喻并不太适合文艺复兴机构股票基金(RIEF)，平均来讲我们会对投资标的进行长期持有。事实上，如果以每天的交易量占总资产的比例来计算的话，我们通常需要12到14个月才能交易RIEF的全部资产。 尽管我们的策略会对投资标的长期持有，但我们每天平均会进行超过10000次的交易。事实上，我们投资组合中的每支股票平均每隔一天就仓位就会有增减的变化。 主持人：能否简单描述下文艺复兴的投资方法? 西蒙斯：文艺复兴的投资策略在设计和执行过程中，都以数学和统计模型为依据，以此实现非常有吸引力的风险调整后收益(risk-adjusted returns)。 在文艺复兴机构股票基金中，我们尝试给投资者提供： (1)远优于标普500的风险调整后收益; (2)由大部分阿尔法和少量贝塔收益所组成的收益组合; (3)和标普500低相关性的收益。我们的投资组合包括任何在美国市场交易的具有合适流动性的股票，这包括存托凭证(ADRs)，但不包括做上市(IPOs)、在二级市场公开交易的有限合伙制企业的份额(MLPs)和交易型开放式指数基金(ETFs); 我们使用的分散投资的方法是，尽可能多的配置各类型资产。平均来讲，我们会持有2500到3000种不同股票。 主持人：现在从事量化投资的专业机构越来越多，文艺复兴如何让收益率始终名列前茅? 西蒙斯：文艺复兴早在1980年代就开始管理资金，因此所以我们在投资经验和企业知识的累积上有着非常显著的优势。我们拥有丰富的公司资源，这使得我们可以不断的对业务进行再投资，这包括但不仅限于有能力招募高素质的研究人员，维护和扩展一个巨大的数据库和计算机基础设施等等。最后，我们过去30多年都在使用这套行之有效的方法，未来也不打算用任何其他方法来替换它，还是会延续这样的投资管理风格。 文艺复兴拥有非常好的工作环境和一流的员工，包括数学、统计学、物理学、天文学和计算机科学的博士们。 主持人：使用量化投资的方式，不论市场涨跌，都能通过市场波动赚取收益? 西蒙斯：我们一直密切关注未来的风险，并且努力构建能在我们预期下运行的系统。作为投资研究的一部分，我们投入了大量的时间和资源，持续的改进我们的系统。 主持人：文艺复兴的投资者是有哪些群体? 西蒙斯：我们的投资者很多元，包括公司，公共养老基金，捐赠基金，基金会，保险公司，家族财富，以及高净值客户。 主持人：文艺复兴会关注中国市场吗? 西蒙斯：很遗憾，我们对中国市场没有具体的看法。像上面说到的，RIEF的投资标的仅限于在美国交易的股票。所以从理论上说，RIEF会接触到一些在美国市场发行存托凭证(ADRs)但主体在中国的公司，但是这些投资(就像RIEF的所有投资一样)的原则是安全性，并不是市场的地理位置。 |
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