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 证券研究院 | 北京中金名堂投资基金策略规划师 郭亨 近期的A股市场经过7月9日3373点引发第一轮反弹和7月28日3537点第二轮反弹后，震荡幅度不断缩小，逐渐显出疲态和谨慎观望情绪。第一轮反弹持续时间达到11个交易日，涨幅达到800点之多；第二轮反弹仅仅持续10个小时便开始失速下行，而且已经持续下跌三天。在这种持续时间不足，涨幅也远远不及预期的情况下，很难有效形成“赚钱效应”引导增量资金入市推高股价，形成良性循环，恢复市场信心，达到救市效果。 通过市场人士之间的交流，似乎感受到大家对政府救市资金数量的期望较高，现实可用的资金却比较少。新闻媒体广泛报道近期2000亿资金八月入市的消息，实际这笔钱在A市场只能维持几个小时交易而已，因为沪深两市每个交易日的成交额都在四千至八千亿左右，“股灾”前的火爆牛市中成交额甚至可以达到一万亿。 那么怎样利用限资金将终止各大权重股下跌趋势逐渐扭转为上升趋势，带动指数走出萧条的泥潭，促成市场信心的归集，成为管理层眼前的一大难题。此前管理层救市政策的目标虽然宏伟效果却不甚理想，很大程度上暴露了资金介入时间和利用市场规律两方面的经验不足。 上述两个技巧却是很多常年混迹市场的资深分析师和老股民的看家本领，他们足够尊重市场规律同时敬畏市场趋势，可以长年耐心等待熊市结束，也会领先他人满仓冲进牛市，享受交易的乐趣。如果管理层做到尊重市场规律、敬畏市场趋势之后通过政策巧妙施加干预，一定可以事半功倍，效果显著。 另一方面，根据新闻媒体报道，近期监管机构针对34个交易账户的异常行为展开调查，这些交易账户部分隶属于位于上海的商贸公司，甚至与知名国际对冲基金“有染”。 该国际对冲基金的惯用手法是：在某地区或跨地区股指期货市场预埋空单，然后大量抛出股指期货标的指数成分股，造成指数下跌从而带动股指期货指数下跌套利。这种手法与正常的套期保值交易模式完全不同，它利用人为制造市场风险的方式在空头市场中套利。在这34个账户的交易记录中显示，这些问题账户频繁挂出巨量卖单后迅速撤单（撤单比例达到99%以上），对交易盘口数据造成剧烈影响，使正常卖出交易不能成交甚至挂出更低的价格以求成交，直至股价下探至跌停位置，造成一定范围内恐慌情绪迅速扩散。 市场技术派有句口诀经常挂在嘴边：压力突破变支撑；支撑跌破变压力！这句话的核心思想是“支撑”和“压力”在足够强大冲击过后，可以互相转换！早在那个“股市只能靠上涨赚钱”的年代，股价跌破支撑位后立刻会引发投资者多翻空集体抛售引发暴跌；这种借助市场力量砸低股价的过程，往往被主力资金用来降低持股成本，增加持仓量，减少拉升的阻力。 此现象往往出现在一轮熊市的末尾阶段，主力资金悄悄进场吸筹的前夕，是市场公认的一轮暴涨行情的先兆。返回头想想那个时候的市场，真是一个规规矩矩老实本分的资本游乐场（完全不像现在的“资本绞肉机”模式）。下面引用几个经典案例来说明，请看K线图： 上图是深圳市场某知名家电企业流通股票2010年3月至8月的日K线图，可以清楚看到左侧箱体震荡区间底部12.6元附近支撑位，在5月5日的跳空低开后被成功跌破，该价位瞬间由“支撑位”转换为“压力位”，并在10个交易日内触发价格崩盘由12.6元暴跌至8元左右。就在市场一片恐慌散户投资者纷纷割肉止损时，主力资金成功抢筹埋伏在8~9元区间，大量锁仓筹码为日后股价拉升阶段创造稳定条件，减少了抛压节省了资金。那么问题来了：是谁在关键交易日低开，跳过支撑位引发恐慌的行为？ 上图是该股2010年5月5日分时图和价格数据，开盘价12.47元直接跳过12.6元支撑位后直奔跌停，笔者认为不太可能是个巧合，当天开盘价一定经过精心计算，并且利用了当时上证指数暴跌的趋势甚至利空消息的配合！
上图是号称“大自然搬运工”的同业者，某矿泉水、医药生产企业在2014年1月至8月的K线图。当时京津冀一体化发展规划尚未明朗，借助朦胧的政策预期，该股价格始终保持在40元以上，对于大资金投资增值带来一定风险，因此需要寻找相对较低价格介入持股。恰好春节过后的汇率市场美元兑人民币出现大幅波动，股市上一部分资金出现抽逃现象，2月27日至3月6日该股股价受到资金面影响出现连续暴跌，时间上与美元兑人民币报价6.04~6.27波动过程高度吻合。3月6日股价跌破41.5元历史底部支撑，3月12日、13日、14日强势反弹均遭到莫名压制，再久攻不下之后应验了一句老话：久盘必跌！3月17日至4月3日短短14个交易日股价下跌10%，经过4月中旬又一次反弹被压制，股价再次下跌12%，主力资金终于在35元至37元区间埋伏进场完成建仓过程。 回顾这两个案例可以看到主力资金不仅可以“低买高卖”拉升股价，甚至可以“高买低卖”砸低股价。回到当前的市场，监管部门介入调查的34个账户，很可能由于抛出天量股票导致瞬间市场失去平衡造成恐慌蔓延，这种行为如果出现在暴涨后的顶部区域，其杀伤力更加凶悍！ 类似上图，某银行股在6月17日至6月19日的三个交易日暴跌15%对整个银行板块的影响非常恶劣，紧接着银行板块集体下跌则造成指数暴跌跳水，此刻被不良投资者加以利用顺势抛出中小盘个股同时在股指期货账户套现，便成为经典的“国际对冲基金套利教科书”。笔者认为除了监管控制34个可以账户，管理层更要在市场本身寻找答案。股价估值过高、概念泡沫滋生、经济数据萎靡、资金杠杆过高、防控机制过于偏激等等问题，至少可以通过简单修正条款和运行规则实现防控适度，避免踩踏和股灾重现。 另一方面摆在眼前的重要任务是“灾后重建工作”，笔者在之前的文章中曾经有过具体分析，相比尽快修复指数的“任务”更重要是恢复市场交易信心，促成赚钱效应后通过利好消息和政策引导增量资金入场，再次制造赚钱效应扩散良好的投资氛围令投资者不再惧怕“股灾”。不仅仅从时间上可以迅速收复失地，同时可以节省很多资金；在目前资金量有限条件下，“少用力、巧用力、借力打力”才是高招妙招，比如下面这只股票的主力资金： 笔者用刚刚那只银行股举例说明，上图是该银行股2015年1月至6月的走势。用一条颈线连接2015年1月顶部区域和2015年4月顶部区域，可以估算出该股7元附近是强压力位，2015年6月1日的强势涨停突破，瞬间瓦解了市场空头的压制，紧接着6月2日在主力资金完全没有介入情况下，市场出现“空翻多”联合新进资金成功站在7元压力位之上并且6个交易日内上连续上涨幅度达到50%以上。6月1日的强势突破，用市场技术派的语言叫做“多方炮”图形，当天该银行股成交额仅仅96亿元可以说做到了以小搏大成功诱发市场多头情绪。 那么这种方法用在当前“灾后重建”过程中，利用指数下跌时的历史遗留支撑位如3400点和3100点，提前寻找具备引领市场反击的权重指标股，掐好时间快速出击形成强势反弹后伺机向上制造“多方炮”突破重要压力诱发投资者“空翻多”现象，摆脱底部震荡区域局限，走出一轮干净漂亮的反击行亲，为国企改革、IPO注册制甚至人民币国际化创造条件。 写在最后，笔者粗陋认为这2000亿救市资金理论上可以实现短期内向上反攻效果，但在此也请广大投资者擦亮眼睛、拿出耐心等待权重股上升趋势的形成，指数运行逐渐恢复正常后A股市场才获得重生的机会。下一篇文章笔者引用经典案例讨论市场中各种骗线诱多行为，帮助投资者获得利润规避套牢风险。 96%的人看过此文会关注下方微信： 赚钱资讯第一时间送达！ |
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