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王小泉今天哭着喊着问圈主，说女朋友让他赶紧买房结婚，可是他的钱全套在股市里出不来，A股这个熊样，走了二十多年，就只走了2000点，怎么破？ 圈主不禁想起了一名中关村美股投资者的说法：当你知道世界运转的真正景象和奥秘，再回头去面对被扭曲和被遮盖的世界，会感觉相当别扭和不舒服。这说的是买完美股后就对A股失去了兴趣的状态，也比较接近和林志玲约过会之后就不想再看见凤姐的状态。 中国证券市场里股市债市都是多事之秋，好在A股市场里还有一小个种群可以帮王小泉买到正常健康的市场，那就是跨境ETF。 目前国内的跨境ETF有三只，分别是2012年10月22日上市的恒生ETF和H股ETF和2013年5月15日纳指ETF。前不久，标普500ETF也获批了，为海外投资的未来再添生力军。 不过这几只跨境ETF也不是每只都推荐买。 看下面这张图1，A股历史短，我们就从沪深300指数基准日开始比较，这一比，真相了，原来港股市场两个指数并不齐心，各自跟随着不同的大哥。H股ETF的标的恒生国企指数就比较亲近沪深300指数，原因也很简单，它叫恒生中国企业指数嘛，所以和大陆的代表性指数相似也是正常的。好，它被排除在推荐名单之外了。恒生指数是代表香港市场的指数之一，它和美国标普500指数和美国的成长股科技股指数纳斯达克100指数走势相关性较高，因此，恒生ETF、纳指ETF和未来的标普ETF都在推荐名单之内。 图1、五大指数历史收益率走势图（沪深300指数基准日以来）
数据来源：Wind，2005-1-4至2013-8-20
王小泉积极提问1： 圈主，不公平，看图1沪深300和恒生国企指数都涨得很好，你推荐的那三个ETF的标的指数感觉很面的样子。 圈主无奈答： 我话还没有说完，你不要那么着急。。。看图2。2008年中国大陆一剂名为“四万亿”的猛药下下去，A股2009年跟着黑皮了一阵，2010年就歇菜了。我们从2010年比起，比较一下刨掉四万亿的影响后中港美市场的走势，再来说话，OK？ 图2、五大指数历史收益率比较图（2010年以来） 数据来源：Wind，2010-1-4至2013-8-20
王小泉再次举手发问： 圈主，你看恒生指数变成中间派了耶，三年半下来刚好没什么收益耶。 圈主扶了扶眼镜答： 艾玛，还真是，那好吧，港股的两个ETF就都不推荐了。还是推两个美国的ETF吧。一个是已经上市的纳指ETF，就是标的指数是图2里蓝线的那个，一个是标普ETF，还没发出来，标的指数是图2里黄线的那个。其他的，就随风而去吧。 王小泉还有问题问： 圈主，这几个ETF的交易量怎么都那么小啊，你让我怎么买啊？ 圈主看了看看盘软件答： 好像还真是，纳指ETF和恒生ETF交易量日均也就在100万上下，H股ETF交易量也忒少了点。王小泉，你想知道为什么它们的交易量这么小吗？ 王小泉鸡啄米般点头： 想啊想。 圈主认真答： 有几方面的原因： 一、A股市场与港股和美股市场不通，跨境ETF的申购和赎回都是全现金替代，大大降低了申购赎回的效率，也降低了套利的效率，当天申购的份额2个工作日后才能卖出或赎回，仅有买入赎回可变相实现T+0回转交易，但赎回到账又一般需要10个工作日，实在是太慢了。因此跨境ETF更多地是个配置境外市场的工具，少了套利投机资金活跃市场，交易量自然降低。 二、A股的ETF一般都有做市商，上市之初为投资者提供买盘和卖盘，以提供便利性，活跃市场。A股的ETF做市商提供做市服务时，一般是买齐了ETF对应的成分股，申购成50万份或100万份的ETF，然后不断地抛出给买入的散户，或者买入散户不断抛出的ETF份额，积累成50万份或100万份ETF后，向基金公司赎回ETF，赎回拿到对应的成分股，即时卖出即可。而跨市场ETF的申购和赎回是山也迢迢水也迢迢，做市的结果自然是梦也渺渺人也渺渺。当然，提供相应的对价，做市商该做市还是会做市的，只是积极性和便利性没那么高就是了。 三、相比A股市场，大多数投资者对跨市场投资这块领域，只是遥远地欣赏和观望，参与的人较少，品种也较少，市场培育程度仍不足。 王小泉点头说： 原来如此呀。那么100万200万以上的想配置跨境ETF，那还是要申购赎回比较好。几千几万元的小资金，还是买卖跨境ETF比较好，这一百万元左右的交易量也还是可以支撑几千元的买卖的。
~~~~~~~~我是谦虚的分割线~~~~~~~~ 我是ETF和分级基金的圈主，大家一般就叫我“圈主”，我热爱ETF和分级基金，因此划了个圈邀请天下同道中人一起论ETF和分级投资之道，欢迎你的加入！ 投稿与分享 etfhefenji@163.com
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