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图文无关 作者：经纬｜上海银行金融市场部外汇与贵金属交易员 来源：《文汇报》
技术分析方法千变万化，光是编撰成书的指标、形态、体系就已不计其数。不过万变不离其宗，归纳分类后，其原理大致有惯性定律、大数定律、心理史学、玄学这四种。
【惯性定律】 牛顿第一定律同样适用于金融市场，即：市场一旦形成趋势，它就将持续一段时间，直到外力迫使其发生改变。
市场人士常常发现不难判断如今身处“牛市”抑或“熊市”：在牛市中，买方情绪高涨，市场对于数据和新闻的解读强烈地偏向多头，如果数据和新闻保持中性，市场的偏见足以推动价格上涨；熊市则恰好相反。
我认为“惯性定律”之所以存在于金融市场，主要有以下两点原因：一是“投资者”远非经济学所谓的“理性人”，而是由动物精神(animal spirits)驱动的人类个体。人类的决策不仅受到自身贪婪与恐惧的情绪影响，还会受到来自群居动物本能的从众心理的影响，因此“过去”的表现将不断强化“现在”的偏见，继而左右“未来”的发展。二是即使在最透明的市场，信息对于价格的影响依然令人难以捉摸。首先，数据的解读存在很大的主观性，即使是掌握最全面信息的各国央行和财政当局，对于经济形势也时常出现误判；甚至，就连数据本身的统计及其现实意义都存在着巨大的模糊地带（计量经济学家长久以来一直受到公众的冷嘲热讽），这使百分百的理性决策在根本上变得难以实行。而在难以决断时，人们通常倾向于比照近期惯例而行。
投资者很久以前就注意到“惯性定律”的存在，有大量古老的工具和方法试图捕捉市场惯性的变化，迄今为止最常见、最有效的当数移动平均线及其衍生品，包括指数均线、MACD（指数平滑异同平均线）、布林带等。上述工具均发源于一个朴素而富有洞见的想法：既然市场存在惯性，那么当现在的价格高于（或低于）之前较长一段时间的平均价格时，则趋势很可能已经诞生,然后只需顺势而为地买入（或卖出）即可。
根据其原理，很容易推断出此类指标的优缺点：
缺点：敏感度较低。即使市场未发生趋势而处于无序震荡之中，它也必然有一定概率会偏离之前一段时间的均价。仅仅依靠惯性指标作为入市依据，则需要在市场震荡时期承担大量的小幅亏损。
优点：特异度很高。当市场形成趋势时，它必然会偏离均价。因此根据惯性指标的方向顺势交易，意味着不会错过或误判当前市场的主要方向，一次成功的趋势交易往往能弥补多次震荡时期的亏损。
【大数定律】 大数定律的核心思想在于，在随机事件的大量重复中，其结果倾向于向均值收敛。换言之，物极必反。交易者可以利用价格大幅偏离均值（即超买/超卖）的机会卖出/买入，以期价格随后向均值回归。
表面上看，大数定律似乎与惯性定律相互矛盾。事实上，两者恰恰是同一枚硬币的两面。正因为市场存在惯性，所以在没有发生趋势时，常会保持区间震荡，而很少会出现随机性质的大幅上涨或下跌（亦即惯性定律所谓的，不受外力作用，静止物体将保持静止）。
【心理史学】 科幻巨擘阿西莫夫在他的名著《基地》系列中虚构了一门神奇的科学——心理史学，可以通过研究人类整体行为来对历史趋势进行预测。这一学科假设，虽然人类个体行为不可预测，但当个体数量多达一定程度时，人类整体行为的发展变化具有规律可循。
现实中，多数的图表形态分析方法确实与这一假设暗合。无论是西方线图分析中的趋势线、头肩顶、旗形等形态，还是东方蜡烛图分析中的锤子线、十字星、乌云盖顶等形态，本质上都是对于市场交易者整体行为的抽象化，并通过演绎法推演其发展轨迹。
以最常用的支撑/阻力线为例。支撑/阻力线常沿成交密集区域以及前期价格高/低点划出，而人们倾向于在自己当初入市的价位或是市场阶段性的高/低点处补仓或止损。因此当价格再度来到这一水准处时，往往会涌现大量的买卖盘。
值得注意的是，由于大众的行为模式并不总像物理定律一样精准无误，而且做市商（market maker）有时会利用一些常见的形态来设置陷阱，因此传统形态的预测准确率其实不高。真正值得研究的是形态背后的行为模式。金融市场好比没有硝烟的战场，通过图形分析可以帮助洞悉主力大军的动向。当然，兵者诡道，敌军的进攻可能只是虚张声势，其后退却有可能十面埋伏。交易者需要灵活应变，相机抉择，充分利用观察结果来调整仓位或设置预警。
【玄学】 与占星学者一样，艾略特先生认为宇宙万物自然存在一种神秘的秩序，金融市场的波动当然也不离其中。类似的，还有威尔德的亚当理论、基于黄金分割比例的斐波那契回调和预测线、德马克指标的13计数法，等等。
一个可能令人惊讶的事实是，此类工具在当代金融界的应用相当广泛。它们同我国的中药颇有异曲同工之处：也许难以用现代科学知识解释，但某些时候确实管用。
其实几乎所有的技术分析工具均不能一劳永逸地适应所有市场状况。因此，技术分析的应用是一门需要经年累月不断磨砺的技艺。显然，不是只要学会篮球规则就能在NBA球队领到千万年薪，仅靠阅读一两本售价不过几十元的技术分析教科书同样无法在金融帝国赢得财务自由。交易者需要至少数月乃至数年的锻炼才能修成适合自己个性的应用方法和交易定式。 |
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