转发百年一人经典授课摘录（对传统理论观点）

百年老师技术分析系列讲座第六讲笔记

第六讲时间：2008年10月18日

第六讲的四个重点：

1.         本期讲座的重点和对传统理论的看法

2.         简介三大传统理论 —— 道氏理论、艾略特波浪理论和江恩理论

3.         判断、区别顶部和底部形成的要点、原理和重要工具

4.         对于本此内容做个总结

第一部分：本期讲座的重点和对传统理论的看法

1.         根据传统的道氏理论和艾略特波浪理论，讲解走势的顶部、低部、主升和主跌。

2.         技术分析是一个专业，在研究时，首先要对它有一个框架性的整体了解。传统技术分析理论正好介绍了一套非常有体系的研究和看待市场的方法。如果想研究市场，建议深入研究传统技术分析理论。

3.         形态是观察研究市场的重要视角，道氏理论在形态学方面做了非常经典的研究。它用反转形态和持续（中继）形态来讲解走势的顶部、底部，以及主升和主跌。

4.         趋势不是一天形成，它需要大量的时间来酝酿。对于交易来说，低点是在一定时间内形成的区域。因此，在长期下跌的过程中，寻找最低点是很容易犯错的。

5.         听完百年老师的讲课后，要经过大量的模式训练，才会熟能生巧。对于传统技术分析理论的学习也是如此。熟练掌握后，再构建自己的操作体系，对于交易来说就基本够用了。

第二部分：简介三大传统理论 —— 道氏理论、艾略特波浪理论和江恩理论

一、道氏理论：死记硬背，熟能生巧（ 附件一：道氏理论的形成过程）

1.         道氏理论的两种形态：反转形态和持续（中继）形态

l  反转形态是指顶部或底部形态。以底部为例，主要有四种：头肩底、三重底（98年到99年的1043、1064、1047，之后是5.19行情）、双底和单底（V型底）。反之为顶部。底部是一种长期形成的形态，严格的说，市场只有两种底部形态——单底、双底，其他为它们的演化形式。

l  中继形态是对趋势的短暂修整，它的波动幅度较窄。市场中，大部分是中继形态，它包括：三角形（对称、上升、下降）、喇叭形、钻石形、旗形、楔形、矩形等。

l  要辨证的看待所有技术分析理论，尽可能的尊重传统理论。但有规则就有例外，市场是变化的，要辨证的对待规则。从方法论上说，一切方法唯我所用。

l  经验性和可继承性是传统经典理论非常可取的方面。继承和学习历史总结出来知识，对于实际操作具有指导意义。

2.         被广泛应用的几个道氏理论原则和方法

l  相互印证原则：这是观察走势的一个视角。例如目前深成指、深综指已经创新低，但上证没有。说明两者间有不协调之处。只有都创新低后，才能叫相互印证。

l  确认原则：确认和预测不同，确认的方法很多，但先要接受确认的思想。百年老师对于确认的理解，在思路、想法和视角上与道氏理论相同。但确认的方法完全不同。

l  成交量：这是道氏理论的一个重要思想，它在各个阶段表现都不一样。股价上涨一定要有成交量配合，在中继阶段要逐步放量。股价下跌时，不需要成交量的配合。如果放量下跌，问题更大。在形态学判断时，可以把它想成自由落体运动。

l  心理分析：投资者在不同阶段的心理状况。

l  第一目标测算：所有形态都是以形态空间的最大宽度为基础，破颈线后，下跌的第一目标是就是形态空间最大宽度。

二、艾略特波浪理论：（附件二：艾略特波浪理论的简介）

1.         波浪理论继承和发展了道氏理论在形态学方面的精髓。道氏理论注重确认，以及市场的实际走势；而波浪理论能够根据特定的结构，提前发出对市场警告的信号。同时，波浪理论把数学（主要是比例关系 —— 费波那契基数）引入了理论体系。

2.         艾略特的一些思想、观察市场的角度和方法非常值得学习。在建立自己的操作系统时，波浪理论能够从思想方法论方面给以我们很多提示。例如：

l  波浪理论把市场的上升分为推动浪（五波）和调整浪（三波）；

l  交替原则：市场不会以同样的方式演变（二浪复杂，四浪简单），是交替出现的。

l  通道理论

3.         投资者需要正确理解波浪理论的思想精髓、精神和本质。思想上，要正确的接受市场是存在变数的。在资本市场中，确定性交易比什么都重要，靠预测不能解决所有问题。而波浪理论在很多时候会发现确定性机会。从逻辑上说，它排除了什么是不会出现的，以及什么可能是不会出现的（并非一定不会出现）。

4.         波浪理论基本涵盖了市场研究的主要方面。它重点研究了形态和比例（费氏基数），但出于研究视角的关系，它把时间放在了次要位置。而江恩则认为时间是决定性因素。

5.         评价一个投资者是否成熟，就是看他认错的速度或者认错的水平。很多投资者容易犯侥幸、理想化的问题，而且不会认错。波浪理论可以认人在很多情况下及时认错。

6.         道氏理论和波浪理论从形态、结构、波浪等视角来说明市场顶部、底部、主升、主跌和中继的形成过程，十分经典。

三、江恩理论：（附件三：什么是江恩理论）

1.         江恩理论主要涉及时空周期。虽然他对形态学方面的讲解较少，但他对市场所谓分段运动的描述，与道氏和波浪理论有异曲同工之妙。

2.         江恩认为顶低之间存在精确的数学关系。他在24条买卖规则中，论述过市场的阶段和顶低买卖。他重视价格和时间，但忽视成交量。认为一旦时间到达，将迫使成交量放大。

第三部分：判断、区别顶部和底部形成的要点、原理和重要工具

1.         通过道氏理论讲述底部的三个要点：

l  首先：判断底部的先决条件是确有趋势存在。有了趋势（不论大小），才有反转。

l  其次：趋势线是分级别的，观察重要趋势线是否被突破，由此判断底部是否形成。

l  第三：应用对称原理、均衡原理来理解时间、空间的运动规模。运动的规模越大，随之而来的反向运动规模也越大。例如：6124下来的时空规模很大，一旦反转，它的反向运动规模也不会小，这样就有可能面临重大历史机遇。

2.         顶部和底部的区别：顶部一日、底部百日

l  形成时间不同：顶部时，空间运动剧烈，但持续时间较短。底部持续时间长。

l  成交量有所不同：顶部下来不一定放量；但底部向上时，必须有成交量配合。

3.         跳出技术分析来判断重要顶、低的三个原理

l  通过综合分析来判断顶、低是最好的。综合分析包括三个方面：理解政策面的导向、寻找基本面的原因和抓住技术面的时机。

l  第一是惯性原理：交易是个过程，随着趋势的延续，延续趋势的概率会越来越小。换句话说，跌的时间越长，幅度越深，见底的概率越大，上涨反之。这主要体现在两个方面：

Ø  一是：导致本次下跌的因素越来越弱，或者消失。例如：房地产调控等。

Ø  二是；发生重大事件，进一步强化了趋势。造成恐慌、信心崩溃，并危及社会。

l  第二是均衡原理：从社会学的角度判断，资本市场是社会的一部分，当它威胁到国家体系时，或者市场存在的理由受到质疑时，就需要发生重大变革来改变游戏规则，这也是判断大底来临的一个原则。

l  第三是阻力最小原理：从资本利益最大化来看，如何使资本在短期内发挥最大的作用、更有效率的使用资本，是判断顶、低的另一个依据。

l  从哲学的角度看，道氏理论和波浪理论描述了事物发展循环的三个阶段：发生、发展和灭亡。如果有大行情的话，参与发展阶段是最安全的。

4.         判断顶低、中继的几个重要工具：

l  趋势线：是一个有效的工具。了解形态学，对划趋势线是有帮助的。

l  缺口：任何阶段都有缺口，分析股价在缺口和重要价格区域的表现，有助于走势判断。（见附件五：百年老师博文 —— 如何应对开盘的跳空缺口！）

l  成交量：作为辅助工具，观察成交量在不同阶段的变化，有利于走势的判断。

l  从形态学来判断：底部（简单说就两种单底、双底）、突破和识别不同形态

Ø  单顶/单底（V型顶/底）：顶部——趋势线反压；底部——趋势线支撑。波浪理论的五波运动完成，再结合成交量等辅助工具可以做到左侧交易。

Ø  双底：双底有大、有小，这是一种非常有用的底部形态。通过从时间、空间、成交量和运动方式等方面的分析，可以构成非常确认的双底买入原则。

Ø  突破：对于突破的有效性可以从几个方面考虑。一是：发生了具有持续影响力的重大事件；二是：当趋势向下时，向上的突破多为假突破，反之亦然；三是：波浪理论的五波运动；四是：缺口；五是：成交量。

Ø  形态识别：深入理解不同形态。例如：三角型也是底部反转形态的一种。

第四部分：对于本此内容做个总结

1.         传统理论提供了一些可以继承和学习的方法，因此对传统理念要充分尊重。学习传统理论的方法只能是死记硬背，熟能生巧。

2.         要深入理解传统理论，接受他们思想方法的精髓，以及看问题的视角。但不要受他们思想的约束。学习的目的是为了自己使用，所以要做到一切方法为我所用。

3.         交易的确定性是最重要的，所谓一招鲜。

4.         随着计算机的发展，可以优化传统理论，并结合自己的技术，建立和发展自己的体系。

附件一：道氏理论的形成过程

我们一般所称的“道氏理论”，是查尔斯·道，威廉姆·皮特·汉密尔顿与罗伯特·雷亚等三人共同的研究结果。

查尔斯·Ｈ·道(1851－1902)出生於新英格兰。纽约道·琼斯金融新闻服务的创始人、《华尔街日报》的创始人和首位编辑。他是一位经验丰富的新闻记者，早年曾得到萨缪尔·鲍尔斯的指导，后者是斯普林菲尔德《共和党人》杰出的编辑。

道曾经在股票交易所大厅里工作过一段时间，这段经历的到来有些奇怪。已故的爱尔兰人罗伯特·古德鲍蒂(贵格会教徒，华尔街的骄傲)当时从都柏林来到美国，由于纽约股票交易所要求每一位会员都必须是美国公民，查尔斯·Ｈ·道成了他的合伙人。在罗伯特·古德鲍蒂为加人美国国籍而必须等待的时间里，道把持着股票交易所中的席位并在大厅里执行各种指令。当古德鲍蒂成为美国公民以后，道退出了交易所，重新回到他更热爱的报纸事业上来。

后来，道氏设立了道琼斯公司，出版《华尔街日报》，报道有关金融的消息。1900年到1902年，道氏充任编辑，写了许多社论；讨论股票投机的方法，事实上，他并没有对他的理论作系统的说明，仅在讨论中作片段报道。

查理士。道尔在1895年创立了股票市场平均指数－－“道琼工业指数”。该指数诞生时只包含11种股票，其中有九家是铁路公司。直到1897年，原始的股票指数才衍生为二，一个是工业股票价格指数，由12种股票组成；另一个是铁路股票价格指数。到1928年工业股指的股票覆盖面扩大到30种，1929 年又添加了公用事业股票价格指数。道本人并未利用它们预测股票价格的走势。1902年过世以前，他虽然仅有五年的资料可供研究，但它的观点在范围与精确性上都有相当的成就。

道的全部作品都发表在《华尔街日报》上，只有在华尔街圣经的珍贵档案中仔细查找才能重新建立起他关于股市价格运动的理论。但是已故的Ｓ·Ａ·纳尔逊在 1902年末完成并出版了一本毫不伪装的书——《股票投机的基础知识》。这本书早已绝版，却可以在旧书商那里偶尔得以一见。他曾试图说服道来写这本书却没有成功，于是他把自己可以在《华尔街日报》找到的道关于股票投机活动的所有论述都写了进去。在全书的35章中有15章(第五章到第十九章)是《华尔街日报》的评论文章，有些经过少许删节，内容包括“科学的投机活动”、“读懂市场的方法”、“交易的方法”以及市场的总体趋势。

1902年12月查尔斯。道逝世、华尔街日报记者将其见解编成《投机初步》一书，从而使道氏理论正式定名。

威廉姆·皮特·汉密尔顿在道氏的指导下进行研究，他是当时“道氏理论”最佳的代言人。道氏过世后，汉密尔顿在1903年接替道氏担任的编辑工作，直至他于1929年过世为止，他继续阐明与改进道氏的观念，这些内容主要是发表在。后来在 1922年，出版了《股票市场晴雨表》一书，书中集中论述了道氏理论的精华，并使“道氏理论”具备较详细的内容与正式的结构。

汉密尔顿在许多问题中加入了自己的思想，其中包括市场操纵行为(“在一次重要的牛市或熊市时期积极向上的力量将压倒市场操纵行为，这是后者无法比拟的”)；投机行为(“投机行为消亡之时就是这个国家消亡之日”)甚至包括政府的管制(“如果说过去的十年中有什么值得公众牢记的教训，那就是当政府干预私人企业的时候，既使这个企业的宗旨是发展公用事业，其结果也将是无法估量的损失和微乎其微的收益。”)。

罗伯特·雷亚是汉密尔顿与道氏的崇拜者，他由1922年开始至1939年过世为止，在病榻上勉强工作，利用两人的理论预测股票市场的价格，并有相当不错的收获。雷亚对于“道氏理论”的贡献极多，他纳入成交量的观念，使价格预测又增加一项根据。一书是由巴伦氏杂志于1932年发行，目前已经绝版，雷亚在此书摘取威廉姆。皮特。汉密尔顿的研究成果，并提出许多有助于了解“道氏理论”的参考资料。稍后，在一书中，雷亚显示“道氏理论”可以稳定而精确地预测未来的经济活动。

雷亚在所有相关著述中都强调，“道氏理论”在设计上是一种提升投机者或投资者知识的配备或工具，并不是可以脱离经济基本条件与市场现况的一种全方位的严格技术理论。根据定义，“道氏理论”是一种技术理论；换言之，它是根据价格模式的研究，推测未来价格行为的一种方法。

道氏理论在30年代达到巅峰。那时，《华尔街日报》以道氏理论为依据每日撰写股市评论。1929年10月23日《华尔街日报》刊登“浪潮转向”一文，正确地指出“多头市场”已经结束，“空头市场”的时代来临。这篇文章是以道氏理论为基础提出的预测。紧接这一预测之后，果然发生了可怕的股市崩盘，于是道氏理论名嗓一时。

道氏理论最早用于股票市场，以此判断股市的升跌，看经济的兴衰，其后他的继承人威廉彼德．咸美顿再将著名的道氏理论发扬光大，作为推测投资市场走势的一种工具。

道氏提出一个目前成为现代金融理论之公理的命题，即：任一个别股票所伴随的总风险包括系统性与非系统性风险。其中，系统性风险是指那些会影响全部股票的一般性经济因素，而非系统性风险是指可能只会影响某一公司而对于其它公司毫无影响或几乎没有影响的因素。

由于道氏理论反映了投资市场受益与风险的一般客观规律，近年越来越多的人将该理论用于投资市场上，已经在成熟的金融市场上验证的结果表明，道氏理论对于价格走势的预测是有效的。

为了庆祝道氏对投资市场研究的贡献，美国市场技术家联会颁给道琼斯公司一份哥翰银碗，以表扬查理士。道尔对投资分析界的贡献，道氏理论，被今日的权威人士视为反映股票市场活动的晴雨表，在道氏去世100年后的今天，这个不朽的理论仍留给市场技术分析师们一个有力的工具。

附件二：艾略特波浪理论的简介

拉尔夫·纳尔逊·艾略特，是波浪理论的创始人。1871年7月28日出生在美国密苏里州堪萨斯市的玛丽斯维利镇。1891年，也就是艾略特20岁的时候，他离家在墨西哥的铁路公司工作。大约在1896年，艾略特开始了他的会计职业生涯。在随后的25年里，艾略特在许多公司（主要是铁路公司）任职，这些公司遍布墨西哥、中美洲和南美州。后来，他在危地马拉大病一场，并在1927年退休。退休后，他回到加利福尼亚的老家养病。正是在这段漫长的休养期间，他揣摸出了股市行为理论。他认为波浪理论是对道氏理论的必要补充。1934年，艾略特与正在投资顾问公司任股市通讯编辑的查尔斯·Ｊ·柯林斯建立了联系，告诉了他自己的发现。到了1938年，柯林斯终于被他深深地折服了，于是帮助他开始了他的华尔  街生涯，并且同意为他出版《波浪理论》(The Ware Principle )。柯林斯举荐艾略特担任了《金融世界》（Financial World )杂志的编辑。

1939年，艾略特在这份杂志上一边发表12篇文章精心制作宣传自己的理论。1946年，也就是艾略特去世前两年，他完成了关于波浪理论的集大成之作《自然法则－－宇宙的奥秘》。

一、什么是波浪理论 

道氏理论告诉人们何谓大海，而波浪理论指导你如何在大海上冲浪。波浪理论（Wave Principle）的创始人—拉尔夫.纳尔逊.艾略特提出社会、人类的行为在某种意义上呈可认知的型态（Patterns）。利用道琼斯工业平均作为研究工具，艾略特发现断变化的股价结构性型态反应了自然和谐之美。根据这一发现他提出了一套相关的市场分析理论，精炼出市场的十三种型态（Pattern）或谓波（Waves），在市场上这些型态重复出现，但是出现的时间间隔及幅度大小并不一定具有再现性。尔后他又发现了这些呈结构性型态之图形可以连接起来形成同样型态的更大的图形。这样提出了一系列权威性的演绎法则用来解释市场的行为，并特别强调波动原理的预测价值，这就是久负盛名的艾略特波动理论。

二、艾略特波浪理论

艾略特波浪理论是最常用的趋势分析工具之一。群体心理是该理论的重要依据，清淡的交易市场难以发挥它的作用。

1.         特点

l  该理论由波浪形态、比数、时间三方面组成，三者的重要程度依次而降低；

l  该理论在股市中应用于股市平均价，个股市场并不同样有效；

l  该理论应用在广泛参与的商品期货市场上；

l  该理论建立在道氏理论和传统的图表分析基础之上。

2.         基本要点

l  期货价格或股价指数的升跌会交替进行。趋势的规模大至200年的超长周期，小至数小时的微小尺度。

l  从波峰到波谷或从波谷到波峰为一浪，所有的浪可分为推动（进）浪和调整浪两种。它们是价格波动的两个最基本形态：

Ø  推动浪－－和大趋势走向一致的波浪，可再分割为五个小浪，用1、2、3、4、5表示。其中第1、3、5浪与推进方向相同，是低一级次的推动浪；第2、4浪与推进方向相反，是低一级次的调整浪。

Ø  调整浪－－该阶段的子浪用A、B、C字母表示。

l  八个波浪（五上三落）完毕后，一个循环即告完成，将进入另一个八波浪循环。

l  时间的长短不会改变波浪的形态，波浪可拉长、可缩细，但基本形态永恒不变。

l  波浪理论的数学基础是奇异数字（费波纳西数列）。奇异数字是指数列1，1，2，3，5，8，13，21……等，它的通项公式为：An＝An-1＋An-2。

l  在一个推动浪后紧跟一个调整浪，调整比例经常是0.382、0.618倍。一个推动浪推进的初级目标为从第1浪起点算起的第1浪长度的 3.236倍，终极目标为第1浪终点算起的第1浪长度的3.236倍；一个调整浪的初级目标为A浪起点起算的A浪长度的1.618倍，终极目标为A浪终点起算的A浪长度的 1.618倍。

3.         八波浪详述

l  第1浪：循环的开始，属于营造底部形态的一部分，涨幅通常为五浪中最短的行情。此时，买方力量并不强大，市场继续存在卖压。

l  第2浪：回档幅度往往很深，几乎吃掉第1浪升幅，人们误以为熊市尚未结束。此浪近底部时，市场惜售，抛售压力渐衰，成交量渐减，是为结束。2浪能在1浪底部上方打住，往往可构成三重底、双重底、倒头肩性底等图表形态。浪2的回撤总是小于浪1幅度的100%。

l  第3浪：此浪涨势往往最大，持续时间最长，在5浪结构中决不会最短。此时，投资者信心恢复，成交量大幅上升，时常出现突破信号。浪3的运动总会超过浪1的终点。

l  第4浪：调整浪，形态较复杂，构造与2浪不同，时常出现倾斜三角形走势，但其底部不会低于第1浪顶点。这是艾略特波浪理论的中心法则之一。4浪在以后的熊市中起到显著的支撑作用。通常这一轮熊市不会跌过比它低一层次的、前面牛市中形成的第4浪，可用来测算价格下跌的最远目标。但也有例外。

Ø  股市中的4浪不可以与1浪有重叠，这是铁律；但在期货市场不那么严格。

l  第5浪：在股市中涨势通常小于第3浪，并且常出现失败情况；而在期货市场中，第5浪经常是最长的，并有可能出现延伸浪。第5浪中，许多验证性指标，如OBV等，开始落后于价格变化。

l  A浪：仅为一暂时的回档现象，实际上在第5浪中已有警告信号。多数人认为上升行情尚未逆转，只是当A浪出现5浪结构时才认识到它的到来。

l  B浪：成交量不大，一般为旧有多头的逃命线，也是建立新空头头寸的第二次机会。由于是一段上升行情，易使人误以为另一涨势，成为多头陷阱，许多人在此被套牢。　　此浪有可能上试旧高点构成双重顶，甚至先越过旧高点才向下。

l  C浪：破坏力极强的下跌浪，跌势强劲、跌幅大、持续时间长，出现全面性下跌。C浪的出现，宣告上升趋势的真正结束。C浪跌过A浪的底，形成卖出信号。将4浪和A浪的底连一直线，有时构成头肩形。波浪的浪数序列服从费波尼西数列。

4.         浪的结构划分

l  到底应将浪划分成5浪还是3浪结构，这取决于上一层次波浪的方向：

l  运动方向与上一层次浪的方向一致时，被细分为5浪结构；

l  运动方向与上一层次浪的方向相反时，则细分为3浪结构。

l  这对正确应用波浪理论有决定性意义。

5.         上升浪的特点

l  上升趋势中主浪的延长并不罕见：

Ø  第1浪延长－－最不常见；

Ø  第3浪延长－－股市中常见；

Ø  第5浪延长－－期货市场中常见；

Ø  不清楚的延长－－出现有五主浪的九浪结构，特征是五个主浪长度相等。

Ø  在1、2、3，三个上升浪中，只能有一个延长浪，其他两个未延长浪在时间和幅度上大小相等。

l  把1浪乘 1.618，加到2浪的底点，可得出3浪的起码目标。

l  把1浪乘 3.236，分别加到1浪的顶点和底点，大致是5浪的最大和最小目标。

l  如果1、3浪大致相等，则预期5浪延长。其目标值为1浪的底到3浪的顶长，乘 1.618后，加到4浪的底点上。

6.         调整浪的特点

l  调整浪绝不会以五浪出现，而属于三浪结构。

l  调整浪有四个类型：

Ø  锯齿形（5-3-5型），子浪以5-3-5序列出现。包括：单锯齿、双锯齿、三锯齿。双锯齿、三锯齿中的每一个锯齿被一个或两个插入的“三浪”分开。

Ø  平台形（3-3-5型），子浪以3-3-5序列出现。包括：普通平台形、扩散平台形、顺势平台形。

Ø  三角形（3-3-3-3-3型），子浪以3-3-3-3-3序列出现。三角形又包括：上升三角形、下降三角形、对称三角形和扩散三角形。常出现在第4浪，并总是在最后一浪之前；也可出现在B浪中。

Ø  联合型。包括：双重三浪结构、三重三浪结构。多数情况下，联合型调整浪是水平的。

l  如果它是通常的5-3-5锯形调整，那么C浪常和A浪相等。

l  把A浪长度乘 0.618，从A的底点减去乘积，可估算C浪的长度。

l  在3-3-5平台形调整情况下，B浪可能达到或超过A浪的顶点；这时C浪长度等于A浪长度的 1.618倍。

l  在对称三角形调整中，每个后续浪都约等于前一浪的 0.618倍。

附件三：什么是江恩理论

威廉.江恩——二十年代初期的传奇金融预测家。威廉.D.江恩 (William Dilbert Gann) 在二十个世纪早期的美国金融市场中是响当当的名字的，他所使用的分析技术和方法极其神秘，是根据古老数学，几何和星象学为基础的。然而，他的理论从未有人清楚掌握，江恩理论被敬佩的多，能掌握的则少。

1878 年6月6日，江恩出生在美国德克萨斯州一个爱尔兰家庭,。他的父母是虔诚基督徒，有深远的循道会背景。江恩自己是一个虔诚的基督徒。他声称从圣经中发现了市场周期理论。

江恩家乡是盛产棉花之地，在1902年江恩24岁的时候，他做了第一次棉花期货合约的买卖，并从中获利，自此之后的五十三年，他从金融市场共获取五千万美元的利润。以当时的价值计算，等如现时以十亿美元计。

1906年，江恩开始他的经纪及投资事业。他数十年经验的忠告是，投资者进入投资市场如果没有掌握知识，他失败的机会是90% 。人的情感，希望，贪婪和恐惧是成功的死敌。

知识在这个市场上赢取利润的必要条件。从他童年开始，江恩已经意识到，自然法则是驱动这个市场的动力。他声称他用了十年的时间去学习自然法则和这个金融市场的关系。在这十年间，他曾到英国，埃及和印度求取知识。当他在英国时，他不分日夜在大英博物馆研究金融市场在过往一百年里的历史。在那时，他集中研究古老数学，几何和星象与金融市场的关系。他的重要分析方法当中之一的江恩正方形，据说是由埃及和印第安寺庙结构所发出来的。结束他的漫长研究之旅时，他认为金融市场存在着振动的法则。这些法则一经掌握，你可以准确预计未来市场时间和价格。

1908年，江恩到纽约开展他的业务及严肃测试他的理论和买卖方法。在同年，他开发他的主要分析方法"主要时间因素" (Master Time Factor)，令他在华尔街一名惊人。

在1909 年10月， 一本在二十年代初期十分流行的金融杂志《报价与投资文摘》的编辑理查.怀高为他作专题采访，这次采访长达一个月，由记者监测他的投资买卖活动。

令这位记者惊奇的是，江恩得到的总回报高达1000%。他一共做了286 买卖，在25天里，264次赢和22次输。赢出的次数占总数92.3% 。在那个月里，他平均每隔廿分钟便做一次买卖。在其中一个交易日里，他共做了16次买卖，其中八次是当天市场波动的即市逆转点。

根据江恩的朋友威廉基利的忆述，最令人惊讶的预测是江恩在1909年夏天其间所作的，当时他预言九月份小麦期权将见1.20美元。这意味着，它必须9月底前见此水平。在9月30日(最后一天)芝加哥时间中午十二点，这个期权在1.08 美元以下，看来他的预言不能兑现。江恩说，如果它不见1.20美元，将证明我的整个计算方法错误。我不关心现在是什麽价格，它必须去那。大家都知道，九月小麦使全国震惊，其价格在最后一小时升见1.20美元。

在他事业的高峰，江恩创立两间公司进行市场研究。他出版投资时事通讯和每年股票及商品展望。江恩并且主持几个投资和买卖的研讨会。江恩限制每名学生不能将材料给予他人。这些研讨会收费高昂，2500美元甚至5000美元不等。以现今价值，上述学费等于25,000 至 50,000美元。 

根据他的追随者所述,江恩的预言准确性是85% 。江恩声称，他的每个预测是根据数学原则推算。若有充足的资讯，他能根据周期理论，古老数学和几何预测即将到来的事件。在他的头脑，所有事件乃根据数学原则发展出来。

数学原则是什么？江恩说，360度的圆形和从1 到9的数字是数学的起源。在圆形之内，可安置正方形和三角形。在圆形之外，我们也可建立另外的正方形和三角形。这些构建基于市场的维度上。

事际上，江恩相信，市场逆转点是存在数学上的关系的。没有市场的顶点或底部是不能由角度和支持和阻力水平解释。换句话说，如果你给他市场的历史顶点和底部的时间和价格，他能运用数学和几何原则以预测将来的转折点。为什么这些原则能应用于市场走势上？江恩说，他拥有从星象和数学上的证明! 

他的市场预测：江恩生活在二十世纪早期的世界，当时经济秩序是彻底的混乱。江恩体验第一世界大战，1929年历史性的股市暴跌，三十年代经济恐慌及二次世界大战的爆发。在这些岁月里，投资事业的风险不言而喻。 

从二十年代开始，江恩每年出版市场展望报告。这些报告提供了市场未来一整年的股市走势预测。江恩实际上是描述未来整年的市场波动的详细逆转时期和价格! 他不仅展望市场走势，并且提供了主要社会事件的展望。令人惊奇的是，他准确地预言1929年世纪股市暴跌的日期。在1928 年11月3 日出版的每年展望中，他明确预言，1929 年9月是一个危险的月份。股票价格在黑色星期五时陷落。事际上，道琼斯工业平均指数在1929年9月3日于386.10点见顶。二个月以后，道指滑落到200点以下! 熊市对整个西方世界带来了巨大的经济危机，道指最终在在1932 年7月最低位40.56点见底，跌幅达九成。

江恩于1955年6月14日逝世，终年77岁。他有许多文字著作，包括：

"江恩股市课程" 

"江恩期市课程" 

"股票报价带的真相"

"华尔街股票选择" 

"股票趋向探测器" 

"45年在华尔街" 

"怎样在商品获利" 

"怎样在认购及认沽期权中获利" 

"空间隧道" 

"魔术字句" 

他的文字大多与投资买卖有关。然而，“空间隧道：是一本爱情故事。江恩声称第一次你阅读它，这是一本爱情故事书。第二次你阅读它，这是一本比喻的书。第三次你阅读它，这是一本有关市场真相的书!

附件四：研究道氏理论、波浪理论和江恩理论的经典著作

l  道氏理论的经典著作：

1.         《道氏理论》作者：（美）罗伯特·雷亚

著

2.         《股市晴雨表》    作者：（美）汉密尔顿

著

l  波浪理论的经典著作：

1.         《艾略特波浪理论：市场行为的关键》

作者：（美）普莱切特 著

2.         《艾略特名著集》(权威珍藏版)

作者：（美）普莱切特 著

l  江恩理论的经典著作：（有很多，如果只看一本的话）

1.         《华尔街45年》         作者：（美）江恩 著

附件五：百年老师10月29日博文 —— 如何应对开盘的跳空缺口！

记得第一次看港股的时候，因为到处都是跳空缺口，误以为是数据错了。香港早盘开盘受美国市场影响很大，下午开盘受日本影响很大，经常出现这种跳空缺口，常被讥笑为影子市场。

由于近期金融危机以及通过港股的H股的传递和近期的政策密集，使得相对走势独立的A股市场，开盘经常出现向上或者向下的跳空缺口，这也将成为未来市场的常态。对此提几点应对办法，供参考。

1.         不做隔夜单：在期货市场，很多人不敢做隔夜交易，就是怕次日受突发事件影响而不敢留隔夜单，用以控制风险。因为目前国内市场不能做T+0,且不能进行保证金放大交易，日间波动不一定有利可图，因此这个办法显然在股票交易中不适用。

2.         顺应大趋势：做大波段，忽略这些日间的杂波。按着趋势的方向做单。比如目前国内市场，趋势向下的，那么向下的跳空缺口往往瞬间会让你的利润化为乌有，并一跌再跌。若是趋势向上的，即便出现突发的向下的跳空缺口（比如5.30），市场进过一段时间运行又重新向上，你要敢于守住保留自己的现有仓位，反之，逆势仓位则不行。总之是用扩大自己的交易周期或者扩大止损范围，来忽略日线杂波，回避跳空缺口的风险。

3.         对自己不利的情况出现怎么办？对自己不利，要在第一时间止损。情况很多，我举例说明几个常见的情况：

l  平台形态破位缺口，更要坚决的卖出。比如6.10日那里，央行出台利空。只要坚决，一般散户，没有卖不出去的。

l  下跌途中的反弹，放量大跌有缺口，要止损。如今年。1月18日那里，我说是逃命点。2002年11月8日那000天000009(深宝安)，有四分之一的卖盘是我卖出去的。下手要对自己狠点

l  跳空幅度不大，反抽到缺口附近要主动卖出。

l  大幅度下跌，有缺口，反弹到均价线附近坚决卖出。

l  长期缩量横盘，出现中大阴线，跳空向下，要止损。

l  不知原因，大幅度跳空，反抽即卖。这要看看是下跌是不是刚刚开始，还是经历过一段时间。

总之，情况很多，难以尽数。关键要有一个正确的理念，用止损有效的保护自己，不是每一次交易都要赚钱，谁也做不到这点。不能让一次交易的损失，影响整体的交易，俗话说得好，“留得青山在，不怕没柴烧”，要克服侥幸心理，当机立断。