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今日（2015年9月8日），上证指数涨2.92%，收于3170.45点；创业板指数涨5.68%，收于2001.16点。恒生指数涨3.28%，国企指数涨4.13%。电疗实盘打底仓位H股ETF涨1.71%，收于0.952元。 这个结果，出乎很多人的意外。这几年一起走过来的股友，看多的扬眉吐气，看空的冷嘲热讽。皆属正常。由于有25%的H股ETF打底，所以，博主情绪尚属稳定。反过来，由于有75%的现金码在那里，跌了，甚至大跌，情绪也会比较稳定。这个仓位结构的妙处，就在这里了。 昨天上午减持了杂七杂八的股票，下午较大幅度加仓了H股ETF。晚上的投资小结是这么写的，“有H股ETF这个大烟蒂，兜住了最低限度的仓位，就不会再因为空仓，而焦虑了；也不会因为看空，而被人骂了吧？” 今日早盘，逢低在H股ETF上开了两笔钓鱼单子，一笔成交，一笔未成交。尾盘逢高T出去了新买入的那一笔，降低了一点点成本。目前，H股ETF占总仓位的25%，处于微利状态。 一天的涨跌，短线的盈亏，并不重要，重要的是，这种平淡无奇的仓位结构，可以带来心理上的宁静祥和，不至于被大盘以及个股的暴涨暴跌干扰到情绪，以至于到处骂人，进退失据。 为什么之前决定接近空仓等待市场进一步调整，昨天突然加了25%的H股ETF?这个，得感谢一下师友@小小辛巴 。正是因为他在前天晚上，发来《特别寄送7》，做了乐观、中观、悲观三种情景假设，以及各种假设的应对策略，才使我对当下的市场，进行了更加深入的再思考。发现自己的仓位结构有一个重大缺陷，假如市场按照乐观情境走，就会面临踏空的风险，到时候，情绪就会失控，搞不好要蛮干。为了解决这个问题，我决定在战略上进行适度调整，让仓位结构足以应对任何一种情况。 说实话，之前，我一直从“去死”的角度，看空A股整体的走势。即便今天涨了，我也还是这个观点。大级别趋势是客观的，除非技术面给出清晰、可靠、稳定、扎实的信号，尊重原有趋势，是比较符合操作纪律的。这一点，毋庸讳言，也不必做事后诸葛亮，胡乱修正。 从“成脏”的角度观察市场，确实有极少数股票接近合理估值，但价格还不够诱人，暂时还下不了手。这也是事实。所以，我在自选股中盯着几只稳定增长股，期待着有更好的价格出现。同时，我也盯着几只将来有可能爆炒的小盘成长股，焦急地等待出现更好的价格。遗憾的是，市场一直不给机会，我也便只能被动地等待低价事实出现，没有任何办法。 那么，要想针对乐观情境做些准备，就只能从“夹头”角度下功夫了。价投的话，就要抛开成见，跨市场搜寻，同样的或者说类似的东西，哪里绝对低估，就搞哪里。美股、欧股、日股、A股、港股比较下来，数据显示，港股最便宜。那就搞港股呗。由于没有开通港股通，更没有在香港直接开户，就只能通过港股ETF来间接投资港股了。 虽然，管理费之类的基础成本，会比直接投资股票高一些。但是，由于AH股溢价指数一度超过140，甚至达到过150，所以，这个价差，完全可以覆盖交易成本，更可提供足够的安全垫。 不考虑杠杆的情况下，可选的标的有二： 一是H股ETF，跟踪的指数是在香港上市的国企，前十大重仓股，主要包括银行、保险、石油。其中绝大多数股票，H股都较A股便宜很多。考虑到港币盯紧美元，只要人民币对美元不大幅度升值，就没有汇率风险。建仓时，H股ETF对应的市盈率水平大致是6.64—6.78倍的样子，而上证50ETF对应的市盈率水平大致是9.52—10.03倍之间。两个指数可比性较强，但H股ETF便宜了30.26—32.41%。即便考虑港股比A股多收20%的红利税，以及必要的管理成本，H股ETF也有足够的吸引力。从目标位测算的角度看，假如不考虑交易成本，H股ETF恢复到10倍市盈率的水平，获利空间为47.49—50.60%。反过来，万一全球投资者都疯掉，将H股ETF的市盈率杀到4倍，那么，完全可以通过后续资金补仓，平滑成本，一个反弹下来，也就打平了。况且，中间还可以做T，日内也可以T+0，利用交易技巧，将持仓成本给降下来。 二是恒生ETF，8.48—8.63倍的市盈率。前十大重仓股中，多了汇控和腾讯，所以，估值自然比H股ETF高。@雪球 上熟悉港股的朋友，有些更喜欢这个产品，可能是考虑了成长因素。对我而言，由于不太清楚腾讯和汇控接下来会发生什么，所以，肤浅地选择一个数据上更便宜的品种，自己更了解成分股的品种，夹一把头，算了。 目前的情况，就是这么一回事，没什么好说的。至于未来，还是那个态度：1，A股估值水平整体上处于中等水平附近，便宜货很难找出来，没有夹头机会；2，A股中有极个别稳定增长股，接近配置目标位，但不时涨一把，极难捕捉；3，A股中极个别小盘成长股，价格还不够诱人，还需要继续耐心等待。 我不知道，接下来大盘怎么走，会不会给我大量配置优质标的的机会。从情感和理智的角度讲，我希望跌要跌过头，给我一个捡便宜的机会。但是，市场是由所有博弈者筹码与资金对决出方向和价格来的，我只是个小小的赌徒，没有一丝一毫的影响力。所以，只能一颗绿心，两手准备，耐心等待作战机会了。 好在，今年的利润足够丰厚，不急着赚钱，很害怕亏钱。不管是夹头、去死，还是成脏，都是我研判行情、平衡风险收益关系的工具，不迷恋任何一种工具，亦不依赖任何神迹。 我的账户我做主，涨跌都有资源应对。随缘啦~~
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