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美联储何时加息为何没那么重要

原创
2015-09-17  龚蕾馆藏
美联储何时加息为何没那么重要
来源:英国经济数据
作者:Axel_Merk
时间:2015年9月16日
原文地址:http://www.marketoracle.co.uk/Article52305.html
翻译:龚蕾

    金融市场关注本周美联储是否会加息。
    1、投资者为何要关心美联储呢?
    美联储决定信贷与借贷成本,提供商业银行货币供应量,控制短期利率,这些对于美国企业贷款、家庭抵押贷款等有一定影响。
    2、美联储的职责任务是什么?
    美联储控制通胀稳定,美联储前主席伯南克明确表示2%的通胀目标,美联储有责任维护金融系统稳定。
    3、什么是金融风险溢价?
    美联储努力压缩金融市场风险溢价,维持通胀率、维护金融市场稳定。投资者关注风险溢价,投资者要求比较高的投资收益,从而对不确定性做出补偿,这种超出无风险收益率之上的必要收益率补偿就是风险溢价。
    世界各地央行通过降低短期零利率,维持量化宽松来刺激本国经济,企业贷款更便宜,家庭贷款更便宜,这也被一些学者认为是经济增长的源泉,当然这个理论值得商榷。
    低利率下,投资者追逐高风险资产,股票市场估值较高,而借贷增长不等于消费需求增长。尽管债券市场中,违约风险比较低,整个宏观经济会随着企业贷款增加而预期更好。
    4、股票市场。
    股市被称为风险资产,投资者需谨慎,当波动率(风险溢价)较低时,资产价格比较高,投资者愿意支付持有资产,当波动率增加,无论出于何种原因,资产价格趋于向下调增,补偿投资者风险增加预期更高的收益。
    美联储维持低利率,股票价格上涨,估值比较高,投资者买入了股票。麻烦的是,风险资产具有风险,尽管美联储可以掩盖风险,但不表示没有风险。
    5、投资者怎么办?
    美联储试图推高通胀率来促进经济增长,印钞来创造就业机会,宽松货币下,房价上涨、抵押贷款更便宜,比如旧金山房地产市场火热。
    与此同时,若资产价格释放气泡,可能有一些因素超过了推动资产价格因素,这也是为什么投资者如此关心美联储是否加息的原因,这标志着风险溢价的转变。
    从垃圾债券到股票,没来南昌试图推高风险资产,当美联储退出宽松,资产价格趋于下降。
    6、投资者逢高卖出?
    在低利率下,投资者享受了多年的金融资产牛市,而玻璃瓶子里是半满的,也可能一半是空的。
    投资者怎么办?目前可以逢高卖出,而不是抄底,这需要投资者接受大潮可能已经改变。
    美联储表示,通胀与劳动力市场等经济数据达到预期,就可能让联邦基金短期利率正常化,这是一个承诺,而市场认为,美联储会尽量避免风险溢价太多太快。
    7、投资者如何应对?
    既然泡沫已创建,投资者也不愿意从桌子上拿走筹码,投资者可以改变投资组合,八月初以来,一些投资者已经这样做了。
    8、哪些资产将是赢家?
    八月以来市场已悄悄进入反转,事实上,风险资产下降,大多数投资者会赔钱,美元也并非避风港。
    美国股市下跌,一些新兴市场货币下跌,取而代之是什么呢?悲观主义者认为去杠杆化,而什么金融资产都未持有的投资者突然获益。
    债市和股市同步上升,也完全有可能同步下跌。不同资产类别调整速度不同,货币浮动调节也可能比股市快,股权投资市场下行压力持续。
    9、黄金市场呢?
    黄金是金融市场风险的避风港,美联储主席伯南克表达了2%的通胀目标,而黄金对冲通胀,无论美联储、欧洲央行、日本央行,投资者会让多样化投资组合,适当增持黄金。
    几个月前美联储联邦市场委员会成员表示,日益增加的债务让弹性降低。投资者不必担心美联储加息,美联储货币可能永远是微调,美联储加息也会是一个相当漫长的过程。

(以上仅代表笔者阅读译文,译文水平有限欢迎指导。)
    
    
    

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