徐小明:致投资者、中国证监会和中金所
致广大投资者:
深夜,久不能眠,写这篇文章的时候,中国股市已经处于风雨飘摇的前夜了。其实我经常深入思考,我们的股市问题到底在哪里,未来又在哪里?
我之前就股指期货“机构多空失衡”这件事,曾经向中金所和中国证监会写过信。还特意去过中金所,很多人可能还记得那件事了,当时还是受到过很多非议的,“不自量力”成为我看到的最多的一个词,当然更多的是鼓励和支持我的。大家的支持给了我很大的精神上的帮助,谢谢,最终我的诉求得以很高的重视。
再说这次股灾,从始至终我从来没有指责过管理层,原因很简单,如果你是管理层,你希望今天的事情发生么?这种结果肯定并非所愿,问题出在中国的体制里,谁愿意或谁有水平去担当“还没有发生”的事情的风险控制?美国也是911之后才重视的反恐,重视的防患未然。
那些事后指责管理层的,你是否在上涨的过程中,做到了把风险给管理层提个醒呢?如果你没做到,那么你凭什么指责?你没有资格。可能有人会反问:“那你有提过醒么?”
是的,我有。
当然我并不知道,是否转达给肖主席,我已经尽了最大的努力给管理层提醒了,所以我说我有,没问题吧。我的执行力,可能比你们想象中要强。
股灾还是来了,我前面提到过,这几乎无法避免,也就是说,股灾是必然的。但我也不觉得大家要去指责谁,杠杆滥用会引发杠杆踩踏这件事我们之前没有经历过,逻辑推理虽然能行的通,但没有发生就代表我不能证明他的存在。而它发生了,埋怨、指责就已经没有意义了,宽容和理解,研究怎么救市也许更有效,那段时间真的挺惊心动魄。国家队出手接住了强平单,如果国家队不出手,A股就完了,完了你知道么?一方面没有买盘 另一方面强平单不计成本强行平仓,多空平衡瞬间打破,不是价格跌到哪的问题,而是市场会失去定价机制。股票完了,会马上传导到实体经济,后果非常可怕,没有人能够独善其身。所以我说,骂国家队的,都是脑残。
我知道这么跌大家心里是有怨气的,但还是希望大家对未来要有信心,指数一定有机会再涨回去的,耐心点。
股灾是因为杠杆泛滥导致的,如果将股指期货钉在股灾的耻辱柱上,那将是“耻辱柱的耻辱”。做空工具不应该为股灾买单,相反A股的问题不是做空工具太多,而是做空工具太少。
你们见过美国股市涨所有股票一起涨么?你们见过香港这样过么?但在A股就是这样的,不管好公司还是坏公司,今年的上半年,全涨。上涨就有巨大的利益,讲故事、炒题材就变成了上市公司的把戏,上市公司跟资金方关系暧昧,联合炒作,整体缺乏诚信,不以回报股东为主,而是炒作之后高位套现为目的。这招怎么破?
在美国,也有上市公司或中概股这么玩,但被美国的做空机制打的落花流水。中国为什么不能有做空机制?让市场自己来解决市场的问题,让做空机制收拾他们。有了成熟的做空机制,市场就不会只发展做多的杠杆,不发展做空的杠杆,就不会涨这么猛,不涨这么猛,也就不会摔的这么惨。
做空机制对于上市公司就好比一个筛子,把好公司烂公司筛出来,鼓励上市公司去努力为股东创造价值。而现在的上市公司整体缺乏诚信,与因为没有做空机构,大的市场环境就成为了“鼓励坏孩子”的场所,这对好孩子也是一种打击。
所以我非常坚决的反对关掉股指期货,如果有一天我们真的关掉股指期货了,那将是一种倒退。
致中金所:
1、我之前反对的是股指期货机构多空失衡,并非反对股指期货,相反我非常肯定股指期货的作用。如果你能够证明股指期货并不带领或导致股市下跌,那么股指期货将会有长期健康的发展。但很明显,期指不套保,机构卖现货,大盘跌的更深的说法是站不住脚的,这是一个错误的方向。
2、股指期货机构多空失衡的问题有所改善但并没有解决,而是被更大的两融不平衡所带来的暴涨掩盖掉了,去杠杆之后,我担心这个机构多空失衡的问题再次出现,并导致市场下跌,那时将更难说清楚。
5、希望管理层无论在信用交易和股指期货,都能重视“平衡”这两个字的重要。我们不要偏多、也不要偏空的股指期货,只是要一个公平的,平衡的股指期货。我相信股指期货会重新成为市场的上涨“新动力”,以解决目前的局面。
最后祝愿中国股市越来越好。
徐小明
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