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美联储加息大门为何或渐渐关上

原创
2015-09-21  龚蕾馆藏
美联储加息大门为何或渐渐关上
来源:英国经济数据
作者:Investment_U
时间:2015年9月20日
翻译:龚蕾

    英国经济学家安德鲁·斯奈德认为,美联储加息大门或渐渐关上了。
    上周,对于大多数美国投资者来说,耶伦的决定或许重写了经济学规则,短期市场没有波动,长期可能美联储再也不会提高利率了。
    传统投资的日子已经过去,安全收益资产投资可能一去不复返,高风险是接下来的投资。上周五,策略师亚力克斯·格林表示,自2008年美联储维持接近零的低利率,没有人预测到房价会不会大幅上涨。特别是通胀率比较低。
    美元坚挺,工资增长停滞,原材料价格比较便宜,能源价格下跌,不知道银行和保险公司会怎样,低利率下金融体系会怎样。
    耶伦知道,廉价资金不能拯救经济,但廉价资金犹如药丸,虽然让她们感觉更好,但不会从根本上去除痛苦。现在,也许没有办法停止吃止痛药,也许美国经济可能有全面危机风险。
    根据英国经济学家研究,美联储耶伦并不是不想让利率尽早正常化。近几年来廉价宽松货币债券购买,让美国债券增长,可能的情况是,已经出现资不抵债现象,若耶伦此时提高利率,给全球金融市场带来的可能是彻底转向,维持低利率继续为债券市场开绿灯。
    美联储九月会议维持低利率,经济数据中通胀率比较低。美国经济学家哈瑞波特研究认为,美联储金融工具箱里还有可用工具,美联储会竭尽全力宽松,努力推高通胀率,避免通缩。现在经济学家比较担心的是,若美联储金融工具用尽了,那该怎么办?
    正如美国经济学家希勒研究,美国股市市盈率股市比较高了,高了就降低,可是,美国股市现在处于高位,不能下降,股市若出现较大幅度回调,可能将一发而不可收拾,股市只能在高位徘徊,在实体经济增强前,不太可能大涨,但也不能下跌。只能这样,维持在这个区间内。
    耶伦九月份决定维持低利率,可能也是考虑到美国股市。低利率宽松下,对于美国股市与债券市场是有支撑作用。美联储前主席伯南克曾表示,通胀目标为2%。在没有达到这个目标之前,美联储不可能启动加息。九月份会议前,市场对加息或不加息争论,有的人从股市角度,有的人从债市角度,也有人从黄金白银角度。美联储耶伦决定维持低利率,支持股市债市,并非实体。
    英国经济学家认为,美联储已不能停止吃药片了,对于宽松货币低利率已有依赖。也许美联储十月份会议、十二月份会议都不会启动加息。耶伦现在希望美元升值,提高美国人购买力,增加美国人消费,以此带动美国经济。可是呢,美元升值太快,又会减少美国企业出口,美国上市公司出口销售减少,利润降低影响到股价上涨。
    低通胀、负利率,投资者可能需要改变思路。而美联储金融工具可能永远是微调,而不会改变金融市场对宽松货币的依赖。有经济学家认为美国股市、债市或许存在泡泡,美联储用金融工具努力推高通胀率,若通胀率还不上升至2%,也许,通缩或可能改变一切,改革或将伴随着消除泡泡。
    图1.500年来美联储联邦利率。
   

参考文章:
1、The 5,000-year history of interest rates shows just how historically low US rates are right now
(以上仅代表笔者阅读译文,有适当补充,译文水平有限欢迎指导。)

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