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由于某些原因，近期市场充斥着种种预期，大家纷纷猜测，在刚刚过去的上周美联储将要升息。许多媒体希望我们相信，经济最终已经走出了重症监护状态，已经准备好了靠自己的两脚前行，无需再依靠政策刺激了。支持这个想法证据就是就??业，从数据的表面看，我们正处在一个健康繁荣的经济状态中。 但现实情况远不只是从这些宽泛的数字中所看的那样。当然应当承认的是，某些局部经济面上表现不错，如收入水平在顶级10％-20％范围内的人群的收入。但是对于大多数人来说，在整个经济扩张期内，实际收入一直是不断下降的，同时，市场提供的就业质量一直欠佳。政府和他们的评论家们也要你相信：一切都很好，但我们现在的经济是一个高度刺激(通过低利率、宽松货币政策、高负债消费和人为的资产升值)下的经济，这些刺激措施让我们看到经济扩展的现状，其实只是混淆视听。 但是，如果我们在这里打住，看看以下几条：美联储到目前为止已经超过十年没有提高利率，已经投入数万亿美元注入实体经济，自上一次经济衰退以来已经78月了，我发现，我们一直被愚弄，我们忘记了美国(和世界)经济目前正处于萧条阶段，经济是被宽松货币政策的敲击过的经济。经过所有这些经济刺激政策后，我们应该已经看到了通胀和超过5％的经济增长，而这两个指标目前都只略高于盈亏平衡点(break-even point)指标。更糟糕的是，我们忘记了标准的经济景气周期通常只有80-90个月的时间跨度。简言之，我们正处在进入下一次经济衰退的时段。 因此，当我们听到美联储可能加息的说法时，我甚至在考虑此事时都觉得近乎可笑，美元正处于多年高点有一个原因，那就是资本总是风险厌恶的，特别是出于储备货币安全的考虑，新兴市场资本出现外逃。美联储无法加息，因为全球经济增长正在放缓，市场波动性正在上升。核心零售销售额会低于预期，因为商品需求依然疲软。再看看通货膨胀预期，他们目前正再次冲向通货紧缩边缘(看下图)。
图：美国10年损益均衡通胀(Breakeven Inflation)预期 媒体可以专注他们一直喜欢的就业数据，但这是一个滞后指标，不像制造业调查数据，后者给当前经济活动提供了一个更好的镜像。如果我们看一下最近的纽约和费城联储的调查(NY and Philly FED surveys)数据，二者都显示了经济发展在呈下降趋势，我知道这才是美联储关心的问题。
图：纽约联邦储备银行制造业：总体商业状况指数(2001-2015) 注：黑线指调查者对当前总体商业状况的评价指数，绿线指调查者对今后6个月整体商业状况变化的预测指数
图：费城联储：总体商业状况指数：1980-2015注：RECESSIONS指衰退 我敢保证你现在要问，说经济不好对股市有意义吗？过去的经验告诉我们，经济表现与股票市场的表现并没有什么良好的相关性，至少在短期内并不相关。我同意这种说法，但我同时警告，最终，基本面还是、总是重要的，现在可能就是基本面发挥作用的时候了！ 我们经历了一个大而强的牛市上涨行情，但这段行情已上了年纪，市场估值仅次于曾经的世纪牛市1982-2,000。我的观点很明确：我感觉到，无论是经济还是市场，总体上看，他们都正在接近其顶点。现在是小心和防御的时候了。 在联邦公开市场委员会(FOMC)宣布决定后不久，按照日内交易数据，标准普尔指数达到2021点，进入2020-2,040范围，这是我自上一个日内低点后一直报告的顶端区域，市场一直是按我在8月新低以来预期的那样波动，市场下一次投资循环再一次在更大程度上控制局面之前，日线图上出现反趋势的走势。
图：标普500指数走势注：红色带为超买区，蓝色带是超卖区。 当周四市场大幅逆转时，我想在再一次反弹到周期顶部2044前，市场很大可能会是回到超买区。但当周五大幅低开而且可以看到明显的卖压时，市场触顶的概率已经极大地被提高了。 任何人疑问我知道市场的走向我都不反对，特别在这种充满矛盾的市场环境中。我只是每周报告自己倾向的市场预测，我也不会担心，随着市场周期的波动，我会改变自己的看法。我的交易系统基于自己分析获得的市场趋势预测概率的大小，当然自己的感觉对预测结果影响也很大。 在当前特殊的情况下，我依然坚持已经坚持数周的观点：目前市场是在一个投资周期的早期阶段，这意思是，市场会最终突破8月24日所创的低点。可能会看到期间市场会反弹到先前的市场突破点2044附近，然后继续走低。两天大幅下跌不是这个观点的支撑，但是这以非常难看的方式结束了上周市场，市场持续走低或投资者逃离市场的预期概率已经大大增加了。
图：SPX周走势图 注：红色带为超买区，蓝色带是超卖区。 |
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