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许磊，数学硕士，四年套利投资经验，两年程序化投资经验，年最低收益率60% 精彩语录 主观分析有灵活的一面，但也逃脱不了一些人性的弱点。 其中包括单品种长短周期匹配，多品种对冲组合，趋势震荡的过滤与取舍，每一段时间的研发都只是一小段的突破，最终这些小突破逐步完善了从主观到量化转变的一整套系统。 要想取得长期稳定的业绩，我认为资金管理的作用更大一些。 每个策略的核心思路背后其实是各种不同的交易理念，我们不排斥任何一种交易思路，所以在控制风险的前提下会根据不同理念开发不同的策略系统，每个系统下可以开发多个不同的模型。 无论历史业绩多成功的策略，在实际操作中都应做好严格的风险控制。多品种多周期多策略，轻仓位，做好资金管理，这样即使某一策略失灵，也不会造成很严重的影响。 我们相信逻辑合理的模型必然有其适应的行情，通过多策略配置来拟合行情，其稳定性可能更加可靠，操作也更加简单。 净值曲线 期货资管网：您好许总，感谢您在百忙中接受期货资管网的采访，您是在什么时候踏入到期货这个领域并全心坚持下来？ 许磊：能够进入金融投资行业应该从学生时代说起。我本身学的数学统计专业，对数字比较敏感，因为一些机缘巧合的原因接触到了金融投资领域。一开始尝试做一些简单的证券交易，后来对比觉得期货更适合运用一些数学统计的方式进行分析，能够将所学习的知识运用到投资中，我认为非常有意思，所以一直坚持了下来。 期货资管网：您在做程序化之前是否做过主观交易，表现如何？这之后又是因为什么进入到程序化领域？ 许磊：在做量化之前做过几年的主观套利对冲交易，当时资金比较小，仓位相对较高，所以每年都可以取得60%+的收益，回撤在15~20%之间。主观分析有灵活的一面，但也逃脱不了一些人性的弱点。之后慢慢接触到一些客户资金，比起做自己的账户，对风险控制的要求就更加严格，量化可以把绝大部分风险和收益的预期控制在一定的范围内，而且我本身是数学统计出身，转型到量化也算专业对口。 期货资管网：程序化交易的这些年，您自己的策略研究是怎样的一个历程，这之间发生了哪些转变和突破？ 许磊：成长总是要经历一些挫折和付出一些代价的。交易也是如此，没有一帆风顺就能得到最后的圣杯的。我从主观交易到目前比较稳定的程序化，中间也经过了一些挫折。得益于之前主观交易的经历，所以这些年的量化策略研发实际上是不断的将已有成型的交易系统量化出来并做局部完善的过程，其中包括单品种长短周期匹配，多品种对冲组合，趋势震荡的过滤与取舍，每一段时间的研发都只是一小段的突破，最终这些小突破逐步完善了从主观到量化转变的一整套系统。 期货资管网：您在期货资管网上展示的【百年量化趋势一号】今年成立以来即已实现了超过330%的收益。请问您这个产品策略的核心思路是什么，是如何保持这样的好成绩？ 许磊：策略的核心思路主要是趋势突破，中途经历了长短周期的转换，并且逐步加入了更完善的资金管理方式。要想取得长期稳定的业绩，我认为资金管理的作用更大一些。 期货资管网：每一个成功的模型都是经过不断完善的，请介绍一下您成功的策略模型在运作过程中经过怎样的积累不断优化完善？ 许磊：每个策略的核心思路背后其实是各种不同的交易理念，我们不排斥任何一种交易思路，所以在控制风险的前提下会根据不同理念开发不同的策略系统，每个系统下可以开发多个不同的模型。例如长线交易理念下开发的长线交易系统，可以有均线，海龟，布林等不同核心思路的模型。 期货资管网：根据您的成长经历，一个合格的程序化交易者需要经历怎样的努力？ 许磊：一个合格的“草根”程序化交易者（区别于机构），可能需要经历模型开发，失效，新模型再开发这样周而往返的过程，这是模型开发这一体系下的，然后还要经历资金管理如何选配的过程。模型开发没有捷径，普通投资者的量化从某种层面来说就是把主观的交易系统输入计算机，让程序进行测试分析并定型之后辅助人来开平仓，因此，首先有自己的交易理念，然后用计算机尽量完整的实现这套交易理念，而不是去开发一些自己都不懂的交易思路，此外，还需要多写多练。当有一套完备的量化策略之后还需要研究资金管理，资金管理方式无所谓对错，选择适合自己的，然后逐步完善，最终策略+资金管理形成一套系统，才能算合格的入门的程序化交易者。 期货资管网：依您多年的程序化交易经验，如何判断一个量化模型是否有效？失效的模型通常是在哪些情况出现问题？会出现哪些信号？ 许磊：模型都有自身的交易逻辑，当实际运行中表现不符合交易逻辑的时候就是失效的时候，例如趋势突破模型在同级别的趋势突破行情里没有盈利，就需要考虑该模型是否失效。 期货资管网：在交易中如何应对策略失灵对产品的影响？ 许磊：无论历史业绩多成功的策略，在实际操作中都应做好严格的风险控制。多品种多周期多策略，轻仓位，做好资金管理，这样即使某一策略失灵，也不会造成很严重的影响。 期货资管网：您认为量化策略是否需要设置止损、止盈点，还是完全根据交易信号来操作？ 许磊：止盈止损可以写入模型，通过测试来判断是否需要设置，但前提是模型本身不加止盈止损也是结构完整的，加入止盈止损是为了防范风险，并不是为了修补模型。 期货资管网：一个实盘中的量化策略在应对不同时期的市场行情时是否需要定期优化更新？ 许磊：确实有些模型通过定期优化更新可以与当前行情更加匹配，但实际并没有这么操作，我们相信逻辑合理的模型必然有其适应的行情，通过多策略配置来拟合行情，其稳定性可能更加可靠，操作也更加简单。 期货资管网：您目前配有多少套策略在交易中，可以组合出哪些策略类型？产品中是如何配置这些不同策略？ 许磊：策略大体有20套左右，周期从一分钟到小时级别都有所配置，之前账户以做股指为主，现在股指受到限仓后改在商品上配置。 我们根据风险预计配置，而不是根据策略配置，通常策略都是封装成整套系统，根据风险预计来做策略系统的仓位调整。 期货资管网：您目前策略的预期风险收益特征如何，可以容纳多大的资金？您认为量化基金可以从哪些方面努力来突破策略瓶颈？ 许磊：单利的风险收益比可以做到1:8左右，容纳资金可以过亿级别。量化基金可以通过资金管理来尝试突破策略瓶颈。 期货资管网：请许总介绍一下目前团队构架和发展状况及未来公司投资管理的发展规划？ 许磊：目前团队分研发，操盘，风控，IT四部分，我个人倾向专业型的人才，所以团队吸收的主要核心成员都是数学、物理专业出身，最低硕士研究生，50%以上有海外投资经验并有博士学位。专业是成功的基础，对金融投资的热爱才能帮助大家走得更远。公司未来的发展方向将会从自营逐步转变成阳光化私募。 ↓业绩展示请点击“阅读原文”，即时加入中国最专业的期货私募评价平台 |
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