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诺贝尔奖如何投资理财?

2015-10-12  王不留行9...


/ 路瑞锁



昨天下午,诺贝尔奖官方宣布突尼斯全国对话机构获得2015年度诺贝尔和平奖,由此除了经济学奖之外,2015年诺贝尔奖其他奖项都已名花有主。


每年的诺贝尔奖公布都是大新闻,但有个问题你不觉得奇怪么?


这个问题就是——诺贝尔奖的巨额奖金都发了100多年了,为什么没有发完?


不仅没有发完,实际上,如果按照价格计算,现在的诺贝尔奖本金还变成了原来的100多倍呢!



一、诺贝尔的遗嘱


“我,签名人艾尔弗雷德·伯哈德·诺贝尔,经过郑重的考虑后特此宣布,下文是关于处理我死后所留下的财产的遗嘱:在此我要求遗嘱执行人以如下方式处置我可以兑现的剩余财产:将上述财产兑换成现金,然后进行安全可靠的投资;以这份资金成立一个基金会,将基金所产生的利息每年奖给在前一年中为人类作出杰出贡献的人。

将此利息划分为五等份,分配如下:

一份奖给在物理界有最重大的发现或发明的人;

一份奖给在化学上有最重大的发现或改进的人;

一份奖给在医学和生理学界有最重大的发现的人;

一份奖给在文学界创作出具有理想倾向的最佳作品的人;

最后一份奖给为促进民族团结友好、取消或裁减常备军队以及为和平会议的组织和宣传尽到最大努力或作出最大贡献的人。

……


对于获奖候选人的国籍不予任何考虑,也就是说,不管他或她是不是斯堪的纳维亚人,谁最符合条件谁就应该获得奖金,我在此声明,这样授予奖金是我的迫切愿望……”


根据诺贝尔1895年的最后遗嘱,他把大约100万瑞典克朗赠与十多名亲友,余下部分(约3100万瑞典克朗)用于设立诺贝尔奖。


1898521日,瑞典国王宣布诺贝尔遗嘱生效。1900629日,瑞典国会通过了诺贝尔基金会章程。


19011210日,即诺贝尔逝世5周年纪念日,首次颁发了诺贝尔奖。



二、缩水的奖金


按照诺贝尔最初的意愿,理想的奖金额度应该能够保证一位教授在20年不领取薪水的情况下仍然能够进行他的科研。


根据这一原则,1901年首次颁发的诺奖奖金数额约为15万瑞典克朗,大概相当于当时一位教授20年的薪水。不过从1902年起奖金数额一路不断缩水,直至1923年降到大约11.5万瑞典克朗的最低点。


1924年至1990年,尽管诺奖的奖金数额名义上不断增加,然而因为瑞典货币克朗的几次贬值,奖金的实际价值也一直没有达到1901年的水平。在此期间的绝大部分年份,诺奖奖金数额的实际价值都徘徊在1901年的30%40%之间。


1991年至2001年这期间的诺奖得主最为“幸运”。1991年诺奖奖金数额一跃调整至600万瑞典克朗,实际价值和1901年的奖金相当,诺奖在首次颁发的90年后方才回归初衷。到2001年,诺奖奖金的实际价值达到历史最高点,相当于1901年的144%


2001年以来,诺奖奖金的名义价值都固定下来,每年都是1000万瑞典克朗。但实际上因为全球经济低迷和汇率变化问题,诺奖的实际价值连年下降。


下图就是诺奖单项奖每年的实际价值(单位:瑞典克朗)。



然而,到了2011年,诺贝尔基金会的股票投资一下子亏损了1900多万克朗,没办法,奖金也缩水吧,于是诺贝尔奖的奖金再度从1000万瑞典克朗缩水到了800万瑞典克朗。


2015年,诺贝尔奖的奖金依然是800万瑞典克朗,折合人民币617万元,也怪不得屠呦呦老太太说,这点儿钱,在北京还“不够买半个客厅”。



三、诺奖的投资理财之道


在诺贝尔奖金首次颁发之前,关于诺贝尔奖金如何保值增殖的问题,根据诺贝尔遗嘱,建立了诺贝尔基金会作为一个民间的私人机构,专门管理诺贝尔遗产及诺贝尔奖的颁发。


根据1901年瑞典国王批准通过的评奖规则,这笔基金应投资在“安全的证券”上,这也正是诺贝尔本人的初衷。

“安全的证券”,当时人们将其理解为“国债与贷款”。股票市场则碰都不能碰,因为它风险太大,弄得不好会“血本无归”。


然而,所谓“安全的投资”,却差点儿把这笔钱给弄没了


为什么呢?


很简单啊!就是每年奖金发放、运作、开销、税收等,连着折腾50年,不没才是怪事!


随着每年的奖金发放、运作开销及税收等因素,历经50多年后,到1953年该基金会资产只剩下300多万美元,再加上通货膨胀等因素,可不相当于快没了么?!


眼见基金资产将消耗殆尽,诺贝尔基金会在1953年做出突破性改变,将基金管理章程更改为以投资股票、房地产为主,这一改变就此扭转了基金的命运,房地产,你懂的,于是到了1993年,诺贝尔基金的总资产已滚动至2亿多美元。


下图为诺贝尔基金的实际价值(单位:百万瑞典克朗)。


该基金会2011年年报显示他们的投资策略原则是:50%左右股票(上下浮动10%)、20%左右固定收益资产(上下浮动10%)和30%左右另类资产(上下浮动10%),另类资产则包括投资不动产和对冲基金。


具体到2014年,诺贝尔基金会的投资策略如下:


l 股票基金占55%,在这55%之中,明晟指数(MorganStanley Capital International,简称MSCI)投资占80%SIX Return指数指数占20%

l 固定收益占20%,全部用于一种叫做“Handels banken All Bond”的债券指数投资。

l 对冲基金25%,全部用于一种叫做“HFRI Fund of Funds Composite”指数的对冲基金指数。



注意看了,诺贝尔委员会哎,评诺贝尔经济学奖的一帮子人哎,在投资上,居然都采用的是指数投资——换句话说,就是那种和债券一样,买入之后就不用操心的傻瓜型指数……


为什么他们做这种看起来很傻很天真的选择?


哈,那具体参见“你凭什么战胜市场?”和“求求你,投资者千万别自恋!



四、诺贝尔奖投资要不要收税?


诺贝尔基金会在前50年遇到了许多挫折,税务算是其中之一。


基金会成立的时候,人们还没想过税收问题,尽管诺贝尔遗嘱监护人一直要求对该基金会的投资活动进行税收豁免,但没人理会。


1914年以前,基金会缴纳的税率为10%,还勉强能维持。到了1915年,瑞典政府通过了一项“临时国防税”,使基金会的交税率成倍提高。1922年,当年的累征税已大于1923年的诺贝尔奖金了。所以,1923年的奖金创下了历史最低值。


从此以后,关于是否该给基金会免税,一直是瑞典议会的议题。这场旷日持久的讨论持续了几十年。直到1946年才有了结果:议会同意基金会享受免税待遇。瑞典议会这一决定,也感染了美国人,美国规定从1953年起,诺贝尔基金会在美国的投资活动享受免税待遇。


去年在诺贝尔奖颁发的时候,我就总结过诺贝尔奖的事儿“诺奖怎么挣钱?得主怎么花钱?”,今年相当于又总结一遍。大家有没有注意过?“路哥谈钱”微信公号头像,用的就是诺贝尔金币哦!


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