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此为《写好交易日记》系列的第四篇。
作为一个价值投资者，在第一次买入一支股票前需要做大量的功课。如果你花费的时间少于3个小时，以下内容略过便可，改日再来看骑客论述投机派的交易日记精要。
所以，看到这里的都是投资中的“苦作舟”派，也恭喜你们迈出了长期确定盈利的第一步。
投资研究“学海无涯”，第一次接触一个行业，一支股票，3小时为底，5天，1个月的深入研究都不为过。想想那么多做PE投资的聪明人在投资一家公司前，行业研究，客户访谈，财务审计，法律尽调，四大班子人马蹲点个小半年是常有的事。
与一级市场投资不同，股价每天都在变动。人世间最大的后悔就是看上一支股票还没来得及研究，就看着它每日涨停的步伐，离心中十倍股的梦想渐行渐远……
所以看似二级市场的研究讲究“短平快”，出手“稳准狠”。实则“台上一分钟，台下十年功”。无论是价值投资还是价格投机，要成为“镁光灯”下的成功者，你需要平日里雷打不动，任市场疯牛慢熊，积累一万小时的研究，记录这一万小时的研究，实践、回看，从记录的成败中总结得失，不断地反思、提升。
在这一万个小时里，你需要建立起对以下事项的【独立判断】：
1. 宏观经济周期，货币、财政政策
2. 经济支柱行业的基本运行规律和龙头企业的现状，譬如金融、地产、汽车、家电、食品、医药、互联网等行业
3. 估值的基本方法，和放在历史/国际环境下当前的估值水平
4. 站在投资者角度的财务分析（而不是会计从业人员角度），重价值、成长，但同时留意假账、风险（会计从业从业人员往往相反）
5. 二级市场资本运作的常见事项和其背后包含的深意（如并购重组，定向增发，送配股、大股东增减持，公司回购，员工持股激励计划）《资金面的真信号》回复106
6. 时政新闻，国家的产业政策的短期和中长期影响
7. 市场情绪（开户数、成交量等）
8. 监管（IPO、税收等）
9. ……
这张表单可写得很长，积跬步以致千里，别说一万小时，一千/一百小时的积累所能包含的量变，都可让每个韭菜得到惊人的能力提升。
从今天起，如果你追求的是在股市中取得长久稳定的盈利，跑赢通胀理财余额宝、回避P2P等高收益产品日积月累的本金侵蚀风险，愿意投入金钱的同时投入时间（对于每个工薪族来说金钱大多都是用时间换来的），欢迎步入股票投资的“圣殿”，
每买入一支股票前，记录如下事项：
1. 对行业未来2-3年的预期增速，行业当前所处的位置（单选）
- 起步期
- 繁荣期
- 盛极而衰
- 触底反转，etc
2. 对公司业绩未来2-3年的预期增速，增长的驱动因素（多选）
- 发展新业务
- 现有业务销量增长
- 涨价带来的营收增长
- 规模效应带来的利润率提高
- 原材料等成本下降带来的利润率提高
- 并购
- 市场份额提升
- 产能扩张，etc
3. 公司所处行业的主要竞争对手，行业排名前三的公司名称（是否也是上市公司），它们各自的市场份额，毛利率，如果公司的毛利率比其它主要竞争对手高或低，其原因是：
- 商业模式不同
- 售价高
- 成本低
- 假账
- 关联交易
- 规模效应，etc.
4. 公司过去5-10年的业绩和估值轨迹，回答如下问题：
- 当前盈利是否有代表性（与过去5-10年的平均值相仿？）《基本面的笑话》：回复202
- 当前估值处于历史上的什么水平？
- 选用PE、PB、甚至是PS中的哪一项对公司进行估值更合适？
查看PB：回复203
查看PS：回复关键字“PS”
5. 主要风险有哪些？
- 增长的极限，如银行、白电行业 （回复204）
- 产能过剩、库存问题，如白酒、服装行业 （回复206）
- 竞争力下降（商业模式被颠覆），如零售行业
6. 公司是否有业绩拐点的苗头？
- 从预收账款判断
- 从同行的先行财务报表判断（如2012年底的草甘膦）
- 从上下游需求判断（如2011年的工程机械）
7. 用极保守的方法，你给公司的估值是多少？（查看估值方法：回复305）
8. 2-5年内公司历次增发，股东增/减持，员工激励，并购的价格信息和与现价的关系
9. 提炼关键词，你对这家公司的结论（多选）：
- 好公司平价
- 一般公司极低价
- 逆境反转/业绩爆发
- 管理层优秀/分红率高且记录良好
- 大股东增持/公司回购/员工激励/并购增发等价格打底
10. 结论-行动指南：你打算
a）现价打板买入（现价比你的估值低很多）
b）现价买入（现价比你的估值低）
c）等价格低至多少买入（现价比你的估值高）
d）放弃（价格跌一半你也不想买）
有些创业板的好公司本轮股灾确实腰斩再腰斩……
市场永远会给出你意想不到的价格，无论是高估还是低估，你需要的只是耐心。长时潜伏，瞬时出手。在大部分日子里，交易日记都是对猎物的观察日记，而并非记录交易本身。完成一万小时的修炼，你可达到这层境界。当年少钱少时，多做些交易，多被市场教训，区分一个投资者有没有成长取决于他是否如实地记下了这些交易，不仅是事后，而且在事前，并能从这些日志中总结、反思、精进。
上路吧！
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