【头条】房地产行业：新开工降幅收窄明显，投资增速继续下探

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2015 年 1-9 月份，全国房屋新开工面积 11.48 亿平方米，同比下降12.6%，降幅收窄 4.2 个百分点，其中，住宅新开工面积 7.93 亿平米，同比下降 13.5%。单月数据来看， 9 月单月房屋新开工及住宅新开工面积同比均止跌回升，房企新开工意愿回升明显。 投资方面， 1-9 月份全国房地产开发投资 7.05 万亿元，同比增长 2.6%，增速与 1-8 月相比回落 0.9 个百分点，投资增速继续下探。 但进入四季度， 在新开工继续加快、土地市场热度逐步提升（9 月 300 城市宅地出让金环比上涨 51%，同比增 71%）的背景下，四季度投资边际回暖基本确立。

土地市场热度提升，出让金同环比大幅上涨

2015 年 9 月， 300 城市住宅用地推出规划建筑面积 8524 万平米（环比约+0.03%，同比+2.88%），成交规划建筑面积 6234 万平米（环比-4.80%，同比+19.21%），成交土地出让金 1843 亿元（环比+49.33%，同比+70.52%），楼面均价 2956 元/平米，平均溢价率约 26%，较 8 月上升了 7 个百分点。供给/成交这一数值环比小幅攀升，主要是由于供地节奏加快所致。整体来看， 9 月份宅地市场呈现回暖趋势，供地节奏继续加快，成交量升价涨，溢价率回升显着，土地成交市场“金九”成色较足。

成交同比增速继续放缓

2015 年 1-9 月份，全国商品房销售面积 8.29 亿平米，同比增长 7.5%，增速比 1-8 月份提高 0.3 个百分点， 其中，住宅销售面积 7.32 亿平米，同比增长 8.2%。单月数据来看， 9 月商品房及住宅销售面积环比分别上涨 35.6%和 32.7%， 同比上涨 9.0%和 8.8%，增速均呈现明显的收窄。 重点城市成交环比略有下滑，同比增速收窄明显，成交表现不及预期。进入 10 月份，首付比例下调对于成交提振作用初显，但考虑到行业小周期处于高点，需求前期集中释放，政策对成交的提振效应将有限。

开发贷降幅收窄，按揭贷环境继续宽松

1-9 月份，房地产开发企业到位资金 9.07 万亿元，同比增长 0.9%， 其中，国内贷款方面， 1-9 月份国内贷款同比下降 3.6%，降幅比 1-8 月份收窄1.2 个百分点。个人按揭贷方面， 1-9 月份个人按揭贷同比增长 18.1%，增幅比 1-8 月扩大 1.8 个百分点。 目前，个人按揭贷环境继续宽松，融 360 监测的 35 重点城市首套房贷平均利率下行至 5%以下，而二套房方面， 二套房贷平均利率有所下行，但平均利率浮动微升至 1.097 倍基准，略有收紧。

风险提示

基本面回复速度低于预期，受房价影响政策面预期转变。