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投资中有很多事情都是非常重要的，但是最重的要并不多。格雷厄姆给出的答案是两条，一要正确思考，二要独立思考。而《投资最重要的事》一书的作者霍华德·马克斯却从此延伸出价值投资者的“降龙十八掌”，这十八件最重要的事，集合起来为投资者提供了一种全新的思维方式。对于价值投资者而言，由于技术分析被认为是随即漫步与测不准等原因，世上投资就唯有一条路可以走，即价值投资。价值投资者要想做出良好的决策，避开常犯的错误，都无一例外地与这十八件事有关。 经验，还是预期 很多交易者以自己在市场存活的时间长而自诩。但实际生活中我们往往看到在市场生存了20年的人，依然没有丝毫进步。这又是为什么呢？本书告诉读者，好光景只会带来坏经验：投资很容易，你已经了解投资的秘密，你不必担心风险。这样的想法往往会导致破产。A股今年的疯狂过山车行情不正好说明了这一点。然而遗憾的是，这些经验，依然不能被投资者或交易者所汲取。老的韭菜死去了，新的韭菜又新生出来。巴菲特说耐心和逆向投资，其要旨在独立思考与不动如山。那些一天手里没有股票就睡不着的人，显然不能理解耐心为何物，更不要说逆向投资了。有了合理的预期，操作和心理层面才能更加的淡定与平和。所以总体而言，经验是用来判定大势的，合理的预期是用来界定收益的。抓住了这两点，才能摒弃其他投资噪音的侵扰。 风险还是风险 如果除去正确和独立思考这样的主旨，本书最主要的就是全面客观的综合讨论了整个投资过程中风险的重要性，并对风险进行了广泛的讨论。我们都知道，无论赚取了多少倍的利润，只要亏损一次100%，投资者就会一无所有。著有投资经典巨著《安全边际》一书的塞思·卡拉曼（SethKlarman）是Baupost基金公司总裁，作为目前市场上最受投资者尊敬的人物，他对《投资最重要的事》中描述风险的段落总结道，“投资者像被催眠一般期待着两位数的年收益率，而完全忽略了风险”。相信经历了最近A股坐山车行情的市场参与者，都已经领略到了周期性风险和系统性风险的重要性。不少人为此缴纳了数额不菲的学费。 而实际上选对时机，远比选对股要重要。因为只要大势正确，即便是最蹩脚的投资者都可以获得可观的正向收益。本书旗帜鲜明地提出：“在我看来，杰出的投资者之所以杰出，是因为他们创造收益的能力与风险的控制能力同样得杰出”。也正是因为普通投资者总是看中短期的高收益，但是他们显然忽略了短期高收益之后的巨大风险。 近期A股横盘震荡月余，每次偶有大阳出现，就会有不少高呼行情来了的声音。如此弱的横盘整理格局也能看出行情，真实让笔者不得不为这些人担忧，他们的风险意识都哪里去了？所以，做得好和赚得少总是令人心中多少有些不快，然而如果考虑到风险因素，能战胜定期银行利率数倍的投资者，已然成功。 作为一本全新升级版的新书，随处可见的当今世界五位顶级价值投资者的穿插点评，更让本书增色不少。它能在细微之处帮助读者理解作者的本意，甚至拓展延伸思路。《投资最重要的事》中所提及的十八件事，件件无小事。文中贯穿始终的独立思考，风险自觉，合理预期和概率投资的理念，都为发展价值投资法则做出了不可估量的贡献。 |
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