2008101762 / 定向增发 / 定向增发的投资逻辑

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定向增发的投资逻辑

2015-11-04  2008101762
定向增发,就是向特定的对象增发股票,获取的现金可以用于收购,并购,补充资金,项目产能扩张等等。

定向增发分析的四个方面:

1. 定增之前的分析:定增之前,主要分析大股东是否有意愿参加定向增发,从而判断股价可能的走势。
1)大股东有意愿,那么定增前股价会持续走低,因为大股东倾向于用较低的价格购买增发的股票
2)大股东意愿较低,那么大股东倾向于推高股价买给第三方,因此定增前股价会走高。
3)如果定增前大股东持续抛售,那么定增后大股东会倾向于增持,玩儿一把高抛低吸的游戏。
注意,需要分析大股东增持多少,至少15%以上,越多越好。最好用现金增持。

2. 定增方案的分析:

1)参与定增的是谁?
a)金融资本大额 b)著名的PE机构 ,注意研究专项基金背后的人 c)著名的私募,如徐翔,王亚伟 d)著名牛散。 e)应该特别注意新成立的公司参与定增的 f)大股东是否参加
2)市值大小:尽量不要参与市值已经超过100亿的公司的定增行情。30-50个亿最佳。
3)定增的目的。4. 募投项目是否有想象空间?
a)补充流动资金:可能另有目的
b)扩张产品产能:注意观察产能是否已经达到上限
c)追加项目资金:
d)收购新公司或者同行:注意研究收购的市值大小,收购的意义
e)引入战略投资者:可能有比较好的事情,如果进行市值管理,那么股价还是可期待的。

3. 方案出来之后的投资策略
从方案出来到最后的实施,还有几个流程,董事会通过-证监会通过-半年内实施。
1)等候期间内,如果股价大幅高于定增价格,那么由于投资者的锚定心理,股价会阶段性见顶或者回调,应当避开。区别阶段性见顶或者回调,主要是看定增的目的,如果是纯粹圈钱,那么就是顶部,如果是引入市值管理,那么可能只是阶段性回调。
2)定增方案前后股价都没有大涨,而是震荡,需要结合其他方面分析是否有意打压股价。如果是的,那么这个定增价格可以看成是未来的大底。
3)如果定增价格低于发行价,那么需要观察:a)现有的大盘走势 b)公司融资的迫切程度 c)配合之前说的几个方面考量。 如果综合的结果是大盘还不错,募资用途还不错,公司融资迫切的且大股东不增持想买给别人,那么公司可能比较迫切希望定增成功,会有动力把股价拉倒定增价格之上。

4. 解禁后的投资策略
1)如果当前股价高于定增价格30%以上。大股东不需要护盘,那么就不一定会上涨
2)有没有牛逼的人被套住:被套的定义式当前股价没能高出30%以上。牛逼的人包括:高官、著名PE、著名私募、牛散、创业小伙伴、三姑六婆。羔羊包括:券商集合理财产品,公募基金,不出名小私募,社保等。
3)牛逼人士的持股比例大概多少?官员、创业小伙伴不能低于1%,机构不能低于5%
4)当前的市场如何?如果是熊市,大股东可以通过大宗市场平台结果他们的货,所以不一定马上拉升股票。
5)为了配合解禁,大股东往往提前释放利好,需要注意
6)如果是民企,小市值的公司最好,因为大公司往往不承诺保底。
7)分析参与机构解禁后的风格

备注:
1. IPO解禁可能会不惜成本砸盘,因为他们的实际成本很低

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