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A股历史上的牛市表现如何？记者通过梳理发现，自1990年A股市场开市以来，沪指主要经历了八轮牛市。在这八轮牛市中，有7次股指曾创下翻倍纪录。从这个概率来说，本轮牛市沪指将大概率超越前一轮牛市高点3478点。 A股历史上的八轮牛市发生的具体时间点为：1990年12月~1992年5月,1992年11月~1993年2月，1994年7月~1994年9月，1995年2月~1995年5月，1996年1月~1997年5月，1999年5月~2001年6月，2005年6月~2007年10月，2008年10月~2009年8月，期间沪指涨幅分别达到1391.8%、302.9%、223.1%、76.65%、194.9%、114.3%、513.5%、108.9%。 除了1995年短暂的3个月牛市外，其余七轮牛市股指均创下翻倍佳绩。尤其是2005年~2007年的大牛市，股指从2005年6月的998点起步，此后扶摇直上，直到2007年10月16日，股指涨到了令人不可思议的6124点，期间涨幅达到513.5%。 照此推算，若此轮牛市股指也有望实现翻倍。那么从这轮牛市起点——2014年3月14日的1974点算起，此轮牛市则有望涨到3950点左右，相比现在3100点左右的点位还有约900点的上涨空间。 低价中小盘更易胜出 如果投资者得出了市场尚有上升空间的结论，那么接下来要做的自然就是选股备战了。 记者首先对牛股上涨前的价格和流通盘进行了研究。通常情况下，低价的中小盘股的股价更容易被拉升，因为价格低会有更多人愿意参与，而流通盘小更利于主力控盘。 历史上的大牛股是否也具备上述基因？答案确实如此。 首先看流通盘情况，根据记者的统计，在最近三轮牛市中，涨幅居前10%的股票有405只，其中，牛市上涨初期流通股本低于10亿股的股票有402只，占比99%；上涨初期流通股本低于5亿股的有390只，占比96%。 这意味着，牛市中，中小盘股备受青睐。 其次，从股价来看，大牛股在起涨阶段的股价大部分都低于10元。这主要因为在经历了此前的一轮熊市之后，个股价值被低估，股价也均偏低。在405只样本股中，在所属牛市起涨阶段股价低于10元的股票有317只，占比78%。 与此相比，牛市上涨初期股价高于20元的大牛股仅有两只，分别为1999年~2001年牛市中的同方股份，其起涨股价为24.85元；还有2008年~2009年牛市中的中金黄金，其起涨股价为23.18元。其中同方股份在其所处的牛市中上涨3.9倍，中金黄金上涨了5.7倍。 从上述样本分析可知，在牛市中，那些低价且流通盘较小的股票更容易胜出。以2005年~2007年的大牛市为例，当年涨幅最大的广船国际、东北证券、浪莎股份、辽宁成大、国金证券5只股票，其起涨阶段的股价在2元~3.5元之间。在牛市后期，这些股票则都步入了百元股俱乐部的行列。 其中东北证券通过借壳锦州六陆于2007年8月上市，其上市首日涨幅即高达596%，而在该轮牛市中，其也创下了57倍的涨幅，仅次于该轮牛市第一股——上涨58倍的广船国际，成为该轮牛市中的第二大牛股。 高股价离不开好业绩 在了解了大牛股上涨初期的股价和流通盘后，投资者还需把握个股的业绩。一只股票的股价长期来看是其价值的反映，高股价最终需要良好的业绩来支撑。 在统计的三轮牛市的大牛股中，大部分股票的业绩在其所处牛市中表现优异。 我们统计了大牛股样本在所处牛市中净利润年度最大增幅，在405只股票中，有250只股票净利润年度最大增幅（注：如2005年~2007年的牛市中，取3年净利润同比增幅最大值）超过100%，尤以2005年~2007年的牛市大牛股业绩最为突出，在该轮牛市中涨幅居于前10%的146只牛股中，其最低增幅在15倍以上，其中近八成公司的股票业绩曾翻倍。 此外，在前述405只大牛股样本中，净利润年度最大增幅超过50%的股票有391只，占比达到78%。这意味着，近八成大牛股的净利润同比增幅曾超过50%。 以2005年~2007年牛市中的第一大牛股广船国际为例，该股股价从2.21元起步，在该轮牛市中最高涨至128..5元，区间最高涨幅高达58倍。 在背后支撑其股价持续上涨的，是连续3年创下的优秀业绩。在当时国内造船业迎来景气周期的时候，广船国际抓住机遇，2005年~2007年净利润持续高速增长，年度同比增幅分别达到192%、172%和252%。在2005年之前，广船国际的年度净利润很少超过1亿元，而到了2007年，其年度净利润却飙升至9.6亿元。 在广船国际的业绩不断超预期的同时，机构也蜂拥而至。据统计，2005年、2006年、2007年基金持有公司股份比例分别为22.66%、54.16%、62.38%，而2003年这一比例仅有2.83%。 2007年牛市中，受益的还有券商股。其中，东北证券、国金证券通过借壳实现上市，其业绩较之前的壳资源公司大幅攀升，受到投资者追捧，在2007年的牛市中最高涨幅分别达到57倍和49倍。此外，中信证券、海通证券、宏源证券等也表现不俗，涨幅在18倍以上。 以业绩大幅增长的国金证券为例，其2006年净利润同比增幅达到69倍，在此基础上，2007年净利润再度增长4倍。良好的业绩成为支撑其股价暴涨的基石。 并购重组概念股创造奇迹 无论牛市熊市，我们总无法忽略一个特殊的群体，那就是并购重组概念股，它们总能在众多表现平平的公司中脱颖而出。尤其在牛市中，并购重组概念更是频繁产生，市场则借助这一题材对相关个股进行大幅炒作，从而令一大批牛股应运而生。 如2007年的第二大牛股东北证券，就是通过借壳实现上市的，被借壳方锦州六陆就此脱胎换骨，其业绩大幅增长，股价从2.82元上涨至161.9元。 根据记者的统计，在最近三轮牛市的405只大牛股中，并购重组股（包括借壳上市）也层出不穷。 我们结合Wind数据统计发现，在405只大牛股样本中，有185只曾在所处的牛市中进行过并购重组，占比46%。这意味着，在最近三轮牛市的大牛股阵营中，并购重组概念股几乎占据了半壁江山。 尤其在2005年~2007年的牛市中，并购重组之风刮得最猛。在当年的146只大牛股中，有93只曾进行过并购重组，占64%。 在该轮牛市中，除了前文提到的东北证券借壳锦州六陆、国金证券借壳成都建投成功实现上市，创下股价上涨奇迹外，还有海通证券借壳都市股份、中国船舶借壳沪东重机上市等。 通过并购重组甚至借壳，大牛股的业绩变化也令人吃惊。在2005年~2007年的牛市中，进行过并购重组的94只大牛股中，有50只牛股的净利润同比增幅超过300%。 哪些板块牛股辈出？ 射人先射马，擒贼先擒王。大牛股往往会从哪些板块中诞生？选取了最近三轮牛市中涨势良好的板块进行了研究。 其中，1999年5月19日牛市被俗称为“5?19”行情，当时网络概念股展开了一场井喷式的行情，将沪指推向了2245点的历史最高点。在该轮牛市中，航天装备、装饰装修、互联网传媒、黄金和玻璃制造等行业居于涨幅前五名，其板块涨幅均在2倍以上。 而2005年~2007年的牛市，则被认为是最具有基本面支撑的牛市，当时股权分置改革问题的解决、人民币升值、公司业绩不断增长，令该轮行情成为中国股市迄今为止最波澜壮阔的一轮大牛市。 当时的情况和近期市场的行情最为相似，是典型的二八行情，拉升的主角为银行、保险和券商。在该轮行情中，以船舶制造、证券、工业金属、黄金、稀有金属等的涨幅最为突出。此外，保险、石油化工、银行、水泥制造、高低压设备等板块的涨幅也居于前列。 与前两轮不同，2008~2009年的牛市也被认为是2008年超跌后的反弹。当时随着中国政府出台了高达4万亿元的经济刺激计划，A股市场涅槃重生。该轮牛市中，黄金、工业金属、地面兵装、稀有金属、电机、汽车、水泥、建材等板块涨幅居前，证券、银行和石油等板块的涨幅则相对落后。 从板块上涨的特征来看，一些与经济热点相结合的板块往往容易成为每轮牛市中的领涨板块。如1999年“5?19”行情中，网络概念股占据主导地位，而该轮行情中，互联网传媒板块成为领涨板块。而在2005年~2007年的牛市中，受益于股市快速增长的成交量，券商、银行和保险等金融股则相继登台唱戏。在2008年~2009年的行情中，由于4万亿经济刺激计划的推出，水泥建材和有色金属板块成为市场追捧的热点。 而在本轮牛市中被多家券商看好的概念板块包括军工、非银金融板块、国企改革概念板块、互联网金融概念板块等。 2015年可关注几大投资主题：大型高分红率的蓝筹股；期待“顶层设计”确认后国企改革利好；以及对外投资驱动下的中国独有的、技术领先行业。 |
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