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在阅读本文之前，可先看笔者在雪球关于港股系列的拙作，链接如下： 港股杂谈系列3之如何应对风险 http://xueqiu.com/6180156458/53799848 港股杂谈系列2之港股的风险 http://xueqiu.com/6180156458/53522038 整理重发：港股杂谈系列1之如何投资港股 http://xueqiu.com/6180156458/53631848 港股杂谈系列4之港股通汇率释疑 从14年11月开通沪港通以来，相信不少人也开通港股通买入港股的交易了，如果功课没有做足，相信不少人对港股通的汇率仍然是疑问丛丛，尤其不少投资者对于刚买入账面就发生约5~6%的亏损极其郁闷，另外对软件里面的各种结算汇率弄的一头雾水，下面笔者就结合自己的实际及网络的内容来介绍下港股通的汇率问题。 首先需要了解两方面的知识，即港股的股票交易交割制度及交易汇率的来源与变化； 1) 港股的股票交易与交割 港股包括港股通允许“回转交易”，即“T+0”，简单说就是投资者当日买入的股票当日可以卖出，且不限买卖次数； 香港股票的交割实行“T+2”交割制度；股票交割是指卖方向买方支付股票，买方向卖方支付价款的过程。 也就是说当你今天下达卖出指令并成交后，必须2个交易日后才进行交收，届时你的股票划至买入方的账户上，而买入方的资金也才真正划至你的账户上，即卖出股票后的资金T+0可用但不可取。在这一制度下，港股投资者的股票账户持股数量和可交易数量就可能发生不一致的情况，可取用资金和可交易资金也可能发生不一致的情况。 2) 港股通的交易汇率 首先，要明白的是港股通的交易汇率与人民银行每天公布的汇率中间价是不一致的。港股通汇率的制定是中国证券登记结算有限公司按“净额换汇、全额分摊”的原则，即交易日（以下简称“T日”）日终，由本公司以当日境内投资者通过港股通买卖港股全部应收应付资金的轧差金额向港股通结算银行换汇，并将换汇成本按当日所有买入卖出交易应收应付资金的总额分摊至每笔交易，形成投资者的买入结算汇兑比率和卖出结算汇兑比率。 该换汇方式降低了市场整体换汇成本，并减小了对离岸人民币市场汇率的影响; 由本公司统一换汇，投资者可获得了适用于机构的优惠汇率。因此，一般情况下，该汇率与投资者自行换汇相比具有较大优势。（这解释了为什么港股通的汇率与人民银行公布的中间价不一致的原因） 上交所的港股通专栏每天会公布港股通每天盘中买卖的参考汇率，及前个交易日的结算汇兑汇率： http://www./marketservices/hkexsc/home/ … 由于股票的交易存在交易日、交割日这样的时间差，同时存在参考汇率、结算汇兑比率、汇率变动区间等这些因素的存在，所以投资者需要明白以下几点： 1) 盘中交易时的参考汇率是按上交所提示的汇率； 2) 日终结算时各券商会有一个保证金比例，所以与盘中交易时汇率略有不同； 3) 真正的结算汇率是上交所T+1 时显示的汇率；T+2日，结算公司根据前述确定的换汇汇率，与港股通结算银行完成就T日换汇交易的资金交割。 由于平时的汇率变动不明显，因此无需过分关注，但一旦碰到特殊情况，如8月12、13号汇率的单日大幅波动，则股票的买卖会产生较大的汇率差异。 下面以笔者实际交易例子进行说明。 2015年8月13日，上交所港股通专栏显示：  买入与卖出的汇率价差在6%左右； 这时笔者盘中通过券商交易软件卖出1000股招商银行H股，价格21.05  参考汇率0.8185与上交所公布的买入价一致；（因为是卖出港元要换人人民币，所以对于汇率是买入行为） 但是13号，港币兑人民币的中间价应该是0.8255； 次日，即T+1日，上交所港股通专栏显示13号的结算汇率如下：  过了2个交易日即T+2日，股票交割，这时再查找券商的交易软件，这是显示的最终结算汇率如下：  *注意成交时间，显示的是晚上9点半，也就是交割清算时间。 由于买出时，券商采用的是参考汇率的下限（比市场汇率中间价还低），而买入时用的是参考汇率的上限（比市场汇率中间价高不少），这就给投资者感觉买入卖出的那一刻都吃亏不少（账面收入减少与亏损），很不爽。 但投资者实际是没有汇率损失的（要承受汇率波动），日间参考汇率仅供买卖资金冻结和风控使用，不影响最终盈亏的计算。客户买入港股通标的后，要等到日终清算后才能准确知道其真正盈亏。每笔交易的结算汇率次日可在上交所查询，而最终清算等到2日收盘后晚9点半查询软件即可， 为什么港股通的交易汇率会出现这么复杂的情况： 上证所回复称，由于港股通交易为港币报价、人民币结算，而境内券商对投资者实施前端控制，投资者交易前须事先全额缴纳相关资金，故港股通业务中需事先设定参考汇率，主要用于券商交易前端预冻结资金，而非用于实际结算。为避免当日汇率波动给市场带来的结算风险，其取值范围覆盖了历史上的最大单日波动范围，目前其取值为T-1日末离岸市场港币对人民币即时中间价的±3%。 根据上证所的解释，实际的结算汇兑比率是根据日终净额实际换汇汇率并按买卖全额分摊原则确定的，结算汇兑比率一般都会优于前述参考汇率。即，日终清算后，投资者的港股买入交易，按卖出结算汇兑比率所计算出的、实际需要支付的人民币，一般将少于证券公司日间按卖出参考价所计算出的金额。 反之，日终清算后，投资者的港股卖出交易，按买入结算汇兑比率所计算出的、实际可以得到的人民币，一般将多于证券公司日间按买入参考价所计算出的金额。 另外，出于风险管理的需要，可能有证券公司会在参考报价的基础上再加减一定比例来控制客户资金，投资者应事先咨询指定交易证券公司了解详情。 上证所还提示投资者注意，极端情况下离岸人民币市场发生大幅度波动时，有可能出现结算汇兑比率劣于参考汇率的结果。因此，投资者需及时关注离岸人民币市场并查看资金账户余额，防止资金账户出现透支。 下面出现的这些公司仅为在相关版面出现，别无它意； $海通国际(00665)$ $新鸿基公司(00086)$ $华虹半导体(01347)$ $兴达国际(01899)$ $上海医药(02607)$ $中广核电力(01816)$ $白云山(00874)$ $华电福新(00816)$ $昆仑能源(00135)$ $招商银行(03968)$ |
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