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17日A股调整，创业板跌2.86%；18日创业板又是下跌2.06%。“要买点创业板么？”，有朋友急吼吼的来问。对于那些踏空的朋友，大跌被视为入场的良机。我的回答是，哪怕要半路上车，也得选个好标的啊。创业板都涨了50%了，眼下绝对该是选择500ETF(510500)的时候了啊。 选定二八，还得知道哪个八熟悉EarlETF(微信ID：Seekingbeta_earl)这个公众号的朋友都知道，研判该买大盘股还是小盘股是我投资超额收益的重要来源，同时也是我的一大乐趣。 为了判断是选择二(大蓝筹)还是八(中小盘)，我介绍了二八模型这个量化模型；与此同时也通过恒生AH股溢价指数引入辅助的主观判断。 不过有读者一直建议我说说即使在选择八的大前提下，到底在代表中小盘股的中证500指数和风头最劲的创业板之间如何抉择？这位读者说他对我在7月初A股见底时推荐中证500指数ETF(510500)印象深刻，但觉得当时的推荐没说清理由，所以想知道该怎么判断。 的确，在7月13日，我以《追小票，为什么中证500更稳健》为题，很明确的表示看好中证500指数。 那么此后市场怎么发展的？ 中证500指数如下图所示，在7月9日到8月17日上涨33.6%。 而同期创业板指数却仅上涨12.78%，明显跑输——更重要的是，在7月中到8月中的两波上攻中，中证500指数是一波比一波高的走势，而创业板却是一波比一波低的走势，明显颓了好多。 显然，看好中小盘股的大前提下，当时咬定中证500指数，也能赚更多。 小盘股也要看相对比值好了，今天就来说说，怎么在小盘股中考虑是创业板还是中证500指数更可靠。 实事求是，创业板和中证500之间的选择，一定程度上还是一门主观艺术，不像二八之间有二八模型这样纯机械的模型。但是主观中，还是有相对客观的参考指标：相对比值。 所谓相对比值，其实就是将中证500指数指数除以创业板指数得到的那个比值。以11月17日为例，中证500指数报收7650.38点，创业板指数报收2717.05点，7650.38÷2717.05=2.82，即中证500/创业板比值为2.82。 由于指数只是一个抽象值，所以这个比值本身也不具有实际意义，并不代表中证500指数的昂贵程度是创业板的2.8倍之类——但是观察比值的变化可以辅助判断中证500指数和创业板之间的相对昂贵程度——虽然长期这个比值会受到两者盈利水平变化的影响，但是短期更多体现估值相对昂贵水平的变化。 是的，中证500/创业板比值上涨，意味着中证500指数相对创业板变得昂贵了，反之则是中证500指数相对创业板变得便宜了。 好了，下面我们看图说话，这是过去一年中证500/创业板比值的走势图。上面蓝色曲线是中证500指数本身，红色则是创业板指数本身，至于绿色那条就是最需要关注的中证500/创业板比值。 请仔细看紫色方框的部分，也就是7月初见底反弹的开端，当时中证500/创业板比值在2.8，和现在差不多水平——而放在过去一年来看，是仅次于5月的第二个阶段低点。从全年此比值的运行区间可以看到，2.8以下绝对是较低区间，意味着中证500指数相对创业板更具有相对强势的潜力。这时候理想的选择，当然是选择500ETF(510500)。 明白了这个原理，那么此时此刻再次选择500ETF(510500)，而不是创业板，就是理所当然的事情了——在2.8倍比值下，500ETF无论是反弹还是抗跌，都是更吸引人的标的啊！ 从中证500和创业板的PK而言，显然选择中证500指数应该没有什么疑惑。但是如何买，还是要细说。 大跌之中，ETF一个最有价值的优点就是——折价率的阶段性超额收益。是的，当市场相对悲观的时候，ETF价格往往会出现相对实时净值的折价，这时候买入并等待折价消失，就能白白多赚0.5%甚至1%。 这个问题，此前好多次都说过，对于有时候看盘的投资者，500ETF(510500)可以为你提供不少的捡漏良机，但与此同时每天上亿元的活跃成交，又确保510500的折价只是间隙性而不会常态，如此你才能吃到折价到平价的额外收益，同时才能适应大资金的进出。 |
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