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精功科技调研纪要：涉足碳纤维生产线制造，极具战略意义 类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：中信建投证券研究所日期：2015-11-20 一公司情况介绍： 1 公司发展历程 精功科技成立于1992年，当时主要做纺织器械，2000年改制成股份公司，2004年上市，现在主要业务是装备制造，涉及到纺织机械、建材机械、光伏专用装备。 2 集全集团之力发展碳纤维生产设备 精功集团将碳纤维生产线的研制列为2015年的第一重点项目。目前集团成立了碳纤维事业部，全力支持碳纤维生产线的研制。碳纤维事业部的人员有三部分，一部分为精功科技的研发人员，第二部分人员来自于精功集团的子公司浙江精业新兴材料有限公司(碳纤维生产线的客户)，还有一部分为意大利团队，主要负责精功科技碳纤维生产设备的工艺。 3 精功集团在碳纤维领域的基础 精功集团在碳纤维生产领域有一定的技术积累，之前精功集团引进了一条老的碳纤维生产线，产能为500吨/年，公司全程参与了改造。目前该生产线在精业新兴材料公司名下，已经正式运转，产能可以达到300吨/年，主要做T300规格的碳纤维。精业新兴材料公司也在寻找资金投入，精功集团、柯桥硅谷碳纤维产业基金合伙企业、杭州天堂硅谷基金管理公司等对精业新材料公司进行了投资。 4 以内外联合的方式开发碳纤维生产线 目前碳纤维还是处于起步阶段，公司采用内外联合的方式开发样机，该条碳纤维的设计产能为1000-1500吨，主要用于生产T700-T800，在国内算是首台。在制造过程中能做的尽量自己做，不能做的以部件的方式引进，选择的部件有三四个企业供应。外购的比例不到50%，预氧炉、废气部分、碳化部分等是国外引进的。 二问答环节 1. 今年的业绩预测 根据业绩披露，2015年业绩有望达到1500-2000万，其中包含了样机的业绩；其他产品是亏损的状态，有些设备产品采购融资租赁，明年才能取得收入。 2. 精业新材料公司是做什么的？ 做碳纤维丝，目前是属于亏损企业，是碳纤维生产线的客户。 3. 碳纤维生产线的情况？ 精功科技主要做从原丝到碳纤维过程， 12k原丝国内有售，24k国内没有销售。碳纤维生产线的构件采购德国的产品，工艺采用意大利的。 4. 碳纤维生产线的成本优势？ 该生产线的售价约2.6亿元，国外同等规格的装置需4亿元。 5. 以后会继续兼并收购吗？ 是的，但接触的标的不是太理想。以后的收购将围绕精功科技的主业来做，以制造业企业为主，可以和现有产业进行联动，最好是离当地注册地比较近的企业。 6. 碳纤维投产的时间？ 新年前后，装配任务预计12月底-1月份完成，之后要做运转测试。 7. 技术专利有多少？ 有3项专利在申。 8. 碳纤维主要下游市场： T300主要在体育用品方面；T800目标市场为航空航天军工等。 9. 原料及产品的价格情况？ 12k原丝的价格为2.5-3万元/吨，24k的价格约为2.5万元/吨(国内在售的质量较差，国外限制进口)，2.2吨原丝出1吨碳纤维。国内普通碳纤维11万元/吨，国际市场T800碳纤维是50多万/吨，国内T700卖22万元/吨。 10. 有没有考虑做原丝生产设备 没有，现在主要考虑从原丝到碳纤维。 11. 300吨/年的二手线(精业新材料公司)的碳纤维可以卖的出去吗？ 是的，精业新材料公司一部分供给复合材料公司(属于精功集团)，有一部分外售。 12. 公司的成本结构？ 每吨碳纤维大概2.5万元的电费(含税电费0.85元/度)，毛利不高。 13. 精业新材料的客户分布？ 精业新材料的碳纤维市场主要在广东、山东等地，主要是民用。 14. 介绍公司与GE合作的项目？ 产品用在医疗设备上，精功科技提供研发资金。 15. 华宇电气的情况？ 对明年的业绩暂不用考虑，主要把研发任务验收完成，例如高铁轻量化电机，先鉴定完毕，然后再谈合同。 16. 碳纤维生产线技术人员的来源？ 都是自己培养的，外部请了一些专家。碳纤维生产线与多晶硅炉子在原理上有共通的地方。 三我们的观点 碳纤维生产设备的研制是公司最大的看点，体现出公司的战略眼光和知难而上的魄力；毋庸置疑，碳纤维具有广阔的市场空间，其应用领域的不断开拓必将带来相应生产设备的繁荣，在碳纤维应用大爆发之前涉足生产线研制极具战略意义；而公司的底气来自于其在装备制造业的丰富经验以及曾成功研发出多晶硅炉子的经历。鉴于碳纤维制造工艺的复杂性和高端原料丝的缺乏，我们判断碳纤维生产装置的量产仍需时日，需持续跟踪公司对设备的运转和优化情况，我们更期待公司能涉足难度更高的高端原丝的制造。 (责任编辑：DF070) |
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