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自成立以来，新三板就在市场的火热围观中努力成长。11月24日下午，全国中小股份转让系统召开新闻发布会，公布了《全国股转系统挂牌公司分层方案（征求意见稿）》。此项新政能否为新三板再添一把火？ 经过几年的积淀，新三板的挂牌企业数量、发行公司数量都猛增，融资功能、交易机制、定价功能等也在不断完善。新三板投资者账户两年增30倍，已达20万户；银行为挂牌企业提供贷款达848.9亿元；有1600多家企业排队待审。一个拥有海量市场的新三板已初具规模。 根据《征求意见稿》，已挂牌公司在2015年年报披露截止日（2016年4月29日）后，全国股转系统将根据分层标准，自动筛选出符合创新层标准的挂牌公司，于2016年5月正式实施分层转板上市。 创新层的标准如下： 标准一：净利润+净资产收益率+股东人数 (1)最近两年连续盈利，且平均净利润不少于2000万元(净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据)；(2)最近两年平均净资产收益率不低于10%(以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据)；(3)最近3个月日均股东人数不少于200人。 标准二：营业收入复合增长率+营业收入+股本 (1)最近两年营业收入连续增长，且复合增长率不低于50%；(2)最近两年平均营业收入不低于4000万元；(3)股本不少于2000万元。 标准三：市值+股东权益+做市商家数 (1)最近3个月日均市值不少于6亿元；(2)最近一年年末股东权益不少于5000万元；(3)做市商家数不少于6家。 在达到上述任一标准的基础上，须满足最近3个月内实际成交天数占可成交天数的比例不低于50%，或者挂牌以来(包括挂牌同时)完成过融资的要求，并符合公司治理、公司运营规范性等共同标准。 分层可以丰富新三板的市场结构。经过近三年的发展，新三板已具备了内部分层的市场条件。作为创业板的“预备队”，新三板的成长有目共睹。现在每年有2000家企业在新三板挂牌，新三板投资基金也不断涌现。根据政策，在现阶段新三板市场将先分为基础层和创新层两个层级，不包括竞价交易层，同时给未来的市场完善留下空间。 分层的制度安排，除了对企业进行差异化区分和服务之外，以分层制为基础的差异化交易方式和投资门槛等制度，也可成为未来重点关注的创新政策。另外，实施分层也有利于降低投资者的信息获取成本，加强企业和市场的有效分层监管。 转板试点获准，合规企业可寻求到便捷灵活的融资渠道。相比创业板，新三板上的一批创新型公司可以获得较低财务标准的待遇。且凡是符合政策支持的互联网等新兴产业公司，具有快速成长特征，符合创业板挂牌标准，被划入转板试点的可能性就越大。 转板制度打通了企业进入二级资本市场的通路。作为仅次于创业板的资本市场，新三板孕育着众多可塑性高的优秀中小微企业。推行转板制度，意味着新三板企业可以进入创业板，甚至一层层往上走，有助于挂牌企业在新三板和主板、创业板之间的上下进退。 转板增加了创业板的上市公司供给和质量优化。未来注册制的推行，让上市退市更加容易。虽然短期内创业板的高估值是一个潜在危险因素，长期来说让上市企业有进有退，也变相提高了创业板的整体质量。 随着转板制度的落地，新三板中具备这一潜力的企业将大受青睐，资本的追捧或让转板概念成为A股市场上一个新的“投资风口”。虽然目前新三板参与主体仅限于机构，但仍建议投资者留意一些优质新三板企业，以及对其持股的A股公司。? |
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