牛市不需要理由 (2007-07-06 13:14:13)

正文字体大小：大 中 小

转载▼

分类： 大势跟踪

 

牛市不需要理由

陶博士

　　中国A股的牛市从2005年6月的上证综指的998点一路涨升至2007年5月的4335点，最大涨幅达334%。
　　伴随着牛市的进行，一些支持牛市的理由不断涌现出来。最为典型的理由是人民币的升值，因为其他本币升值的国家和地区的股市在升值期间都曾经出现了巨大的牛市。例如，日本的N225指数，从1984年7月的9703点一路涨到1989年12月的38957点，最高涨幅达301.49%；我国台湾的TWII指数，从1985年7月的636点一路涨到1990年2月的13608点，最高涨幅超过20倍。
　　最近我观察了全球28个国家和地区的股市大盘指数运行情况，发现其实全世界的股市在最近四年中一直是牛市。大部分国家和地区的股市是在2003年3月左右（少部分是在2002年下半年）见到自2000年全球网络股泡沫后的最低点，最近4年来一直运行的是上涨趋势。这些国家和地区的2003年上半年最低点、2007年上半年最高点和期间最大涨幅的数据如下表所示。新兴国家的股市涨幅要大一些，最近四年来涨幅超过300%的股市有挪威、印尼、墨西哥、土耳其、巴西、印度、奥地利、埃及和中国。涨幅最小的美国SP500的最大涨幅也有95.28%。这28个国家和地区股市最近4年来的平均最大涨幅达257.93%。

 

指数 　　　　2003年上半年最低点 2007年上半年最高点 最大涨幅
挪威OSEAX 　　　　　94.27 　　  　　  589.14 　　　524.95%
印尼JKSE 　　　　　377.41 　　  　　 2167.45　　 　474.30%
墨西哥MXX         5718.21           32564.35       469.49%
土耳其XU100      8,792.18          48,569.52       452.42%
巴西BVSP             9968              55003       451.80%
印度BSESN         2904.44           14723.88       406.94%
奥地利ATX         1115.31            4985.79       347.03%
埃及CCSI           634.74           2,799.16       340.99%
阿根廷MERV         518.32            2256.29       335.31%
中国上证综指       998.23            4335.96       334.36%
以色列TA100        302.21           1,129.30       273.68%
德国GDAXI         2188.75            8131.73       271.52%
韩国KS11           512.30            1813.84       254.06%
比利时BFX         1425.06            4759.01       233.95%
瑞典OMXSPI         131.08             424.80       224.08%
新加坡STI         1205.31            3652.02       202.99%
香港HIS           8331.87           22085.59       165.07%
瑞士SSMI         3,618.00           9,548.10       163.91%
法国FCHI          2401.15            6168.15       156.88%
荷兰AEX            217.80             554.96       154.80%
澳大利亚AORD      2666.30            6435.70       141.37%
日本N225          7603.76           18300.39       140.68%
加拿大GSPTSE      6204.94           14216.21       129.11%
马来西亚KLSE       615.77            1391.57       125.99%
意大利MIBTEL        15118              33712       122.99%
台湾TWII          4044.73            8985.93       122.16%
英国FTSE         3,277.50           6,751.30       105.99%
美国SP500          788.90            1540.56        95.28%
平均 　                                         　 257.93%
注：中国上证综指取2005年上半年的最低点。

 

    这里面有几个问题需要注意。
    第一，除中国以外的其他国家和地区股市的启动点最迟都是在2003年上半年，而且最近4年来都是一直在上涨的。作为全世界的一员，其他国家和地区的股市都在上涨，中国的A股市场最近几年的上涨是不是理所当然的？这难道还需要其他别的理由吗？
    第二，最近4年中，其他国家和地区的股市一直是牛市，难道他们的本币也一直在升值吗？我想，应该不存在全世界的货币都在升值的可能性吧。
    第三，除中国以外的其他国家和地区股市的启动点最迟都是在2003年上半年，中国A股的启动点是在2005年6月，相对其他国家和地区，滞后两年多的时间。这其中是什么原因？
    别的国家和地区的股市都已经涨了两年多了，2005年的中国A股市场则应该成了相对的价值洼地，我想这应该才是最近两年中国牛市出现的真正原因吧。
    最后谈一谈日本和台湾股市在本币升值后形成的巨大泡沫的严重破灭后果。
    台湾股市1990年见顶13608后当年10月即跌到2485点，下跌幅度达81.73%。即使是在2000年全球股市屡创新高时，台湾股市最高也只涨到10393点，2007年上半年最高也只达到8985.93点。可以这样说，台湾股市因为本币升值行情而错过了两轮全球性的大牛市，至今17年了也没能再创历史新高。
    日本股市自1989年12月见顶38957点后，到2003年4月最低到达7603.76点，下跌幅度达79.9%，而且是一个长达14年4个月的超级大熊市。即使是最近四年来一直上涨，最大涨幅已达140%，2007年上半年最高也只有18300.39点，只有历史最高点的一半还不到。
    本币升值造成的巨大股市泡沫的破灭，对经济的破坏力是相当强烈的。我想，英明的中国共产党领导的中央政府肯定已经预见了这个严重的后果。我觉得，中国的A股市场重复当年日本和台湾股市的巨大泡沫的可能性相当小。我想，凡是喜欢中国股市的投资者，不会希望中国股市在本轮牛市结束后，出现日本和台湾那样长达十几年的超级大熊市吧。
    牛市上涨的时候其实不需要理由，牛市调整甚至结束的时候，同样也不需要理由。