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第177篇·教你炒股系列43:主升浪的成因（1）
谷为陵
上文提到，对于任何股票来说，一轮主升浪都不是随随便便就能产生的。A股市场的绝大多数股票的主升浪属于短期主升浪，其有两个重要的特征：一是比较罕见，往往要几年才能够出现一次主升浪；二是主升浪持续时间一般不长，其中，短期暴涨型主升浪持续时间往往只有几个月。
主升浪为什么不容易产生呢？这是因为主升浪的产生，需要一定的内在和外在的条件相配合，其内在条件是股票价值增长，其外在的条件是资金持续推动。
股票的复杂之处在于，很多因素是相互交织在一起共同其作用的，是多因素作用的结果。对于催生主升浪的这两个条件来说，它们既可以单独存在，单独发挥作用，又可以相互影响，共同发挥作用，在共同发挥作用时，就会形成力量的叠加效应，而使主升浪的力度更大。
比如，当股票出现一轮因价值增长的上涨行情时，原本可能出现一轮较为温和的上涨行情，但若此时有大量短线资金疯狂买入，那么，该温和上涨往往就会演变为一波短期暴涨主升浪，或者主升浪的涨幅远远超出市场的预期。我们经常在牛市主升期或者热门概念股票之中看到这种情况出现。
为了便于分析和抓住主升浪，我们就需要清晰地知道主升浪的成因，为此，就有必要将催生主升浪的两个基本条件进行更进一步的细化分析。
我先分析一下价值增长这个条件。我以前说过，股票价值是指投资价值和投机价值之和。
投资价值是指股票的净资产与未来收益的折现值，所以，投资价值有两个组成部分，一是净利润，二是净资产值。当股票的净利润增加、净资产值增加或者两者同时增加时，投资价值就增加了。
净利润增加是造就长期大牛股、催生长期主升浪的最主要的因素，也是投资者挖掘成长股的最重要的指标。但通过净利润挖掘牛股并不是那么容易的，主要的难点是对股票净利润的预测非常困难，特别是对于那些多元化的公司来说，难度更大，因为多元化公司的净利润增长与多种因素相关。在A股市场，虽然预测股票的长期净利润趋势很难，甚至有点不可能，但预测短中期净利润的情况还是相对容易的，特别是对于那些产品较为单一的强周期股来说，其净利润与主营产品价格高度相关，通过跟踪产品价格的变化，就可以大致推算出公司的净利润情况。
在大多数情况下，股票的净资产值与净利润是密切相关的，净利润增加可直接导致净资产值增加，但有时候，净资产增加与净利润可以毫无关系。比如，当公司拥有的隐蔽资产大幅增值的时候，虽然净利润并没有变化，但其净资产值却可以大幅增加。在A股市场，依靠隐蔽资产大幅增值，或者预期隐蔽资产会大幅增值而催生主升浪的股票案例很多，典型的案例有：2009年的迪斯尼概念龙头股中路股份，2010年的东方金钰，2011年的*ST国商，这几只股票都爆发了短期暴涨型主升浪，主升浪涨幅都在2倍以上。
投机价值是指投资价值的“溢价”区间，是对投资价值合理高估的那部分价值。为什么会存在投资价值的“溢价”，或者说为什么会存在投机价值呢？这是由于投资者对于投资价值的升值以及股价上涨的预期造成的，投资者的预期主要体现在两个方面：
一是对于股票净利润增长率的预期，这是长期投资者最重要的预期目标。当一只股票过去至现在业绩持续增长，那么，投资者会预期该股的业绩还会具有持续增长的惯性，往往会将其净利润增长率调高，从而将其估值调高，这部分调高的估值就属于投机价值区间。
二是对于股价上涨的预期，这是短线投机者最重要的预期目标。对于股价上涨的预期的大小，与股票市场的流动性大小密切相关。股票市场的流动性决定了股价的“溢价率”——流动性越高的市场，溢价率越高；流动性越低的市场，溢价率越低。衡量流动性的一个指标就是换手率，包括整个市场的换手率和个股换手率。众所周知，A股市场是一个高流动性的市场，其平均换手率远远高手欧美股市和香港股市。高流动性市场具有这样几个典型的市场特征：一是投机性强，股价易于暴涨暴跌；二是对于信息非常敏感，特别是对于利好信息，不仅反应快，而且力度很大；三是热衷于概念炒作；四是热衷于低价股和次新股炒作， A股市场即使在熊市末期也难得见到“仙股”。
所以，若从投资价值增长的角度细化主升浪的产生原因，那么，我们可以归纳出这样的几个主升浪成因：
业绩增长——爆发增长、由大亏转大盈、持续高增长
资产增值——隐蔽资产增值、股权增值
若从投机价值增长的角度细化主升浪的产生原因，那么，我们可以归纳出这样的几个主升浪成因：
利好题材——高送股、产品价格大幅上涨、资产重组、收购或者
注入热门资产、重大行业性利好
比价效应——同板块或者同概念股票价格暴涨
大盘大涨——股市转牛或者中级上涨行情
（未完待续）
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