DAVID自由之路: 一种垃圾债危机的市场化解决办法

超日债违约，成为引起风暴的蝴蝶，造成了整个中国股市和债市的大幅下挫。大家已经不再信任中小上市公司的债券，债券收益率已经超过了民间高利贷。

      在海外市场，如果不是突发事件，很少出现债券大跌但是股票上涨的情况，如果一家上市公司有信用风险的时候，股票价格早已经跌到底了（大幅破净），整个股票市值只有公司负债的零头。

      但是中国很有意思，同一家公司，股票还在以2倍PB甚至5倍PB的价格在交易，而债券已经相对面值跌20%，收益率达到15%以上，整个公司的市值，是公司负债的好几倍。

      如果在国外，这种现象我想是不可能存在的，当一家公司发生流动性危机的时候，可以马上到股票市场上配股，例如当年澳大利亚的力拓遭遇08年经济危机，马上提出增发方案，控股股东中国铝业不得不买单，而力拓的资金缺口也就解决了。

    中国债券市场还很弱，要大力发展，刚性兑付肯定是不合理的，第三方没有义务来兜底，但是市场化的方式解决，还是很容易做到的。

   例如112072（12湘鄂债），只有4.8亿的盘子，002306（湘鄂情）的市值有50亿，上市公司完全可以提出配股或者发行可转债，融资4.8亿元，然后从二级市场回购自己的债券。这样就直接把债务危机消灭在萌芽状态了。