张平：中信、国信双双被查背后说明了啥？

最近，中国证券业出现巨震，让各界为之惊愕。11月26日晚间，中信证券、国信证券先后发布公告称，收到中国证监会立案调查通知书。在两份公告中，均表示因公司涉嫌违反《证券公司监督管理条例》相关规定，中国证监会决定对其进行立案调查。 　　事实上，这两家券商在被证监会调查之前，其在人事上早已遭遇动荡。中信证券先后11位中高层被带走调查，至此，中信证券最高决策层已有过半数被“拿下”，而作为中信证券的灵魂人物王东明近期也宣布退休。同时，国信证券总裁陈鸿桥，则在10月23日在家中被发现自缢身亡。 　　自今年夏天以来，中信证券这家国内最大的券商遭遇了成立20年以来最严重的危机。原本是今年A股“救市主力”的中信证券，成为本轮金融反腐的“重灾区”。应该说，这次股灾的发生，使中信证券正面临公司成立二十年来最严峻的考验，更将其成为中国高盛的梦想化为泡影。那么中信证券、国信证券最近摊上啥大事了呢？让我们一一疏理。 　　首先，中信证券、国信证券的原高层与张育军私交甚厚，张育军等被查，这两家证券公司自然难脱干系。两家券商关键人物程博明与陈鸿桥，均与已被调查的证监会前主席助理、本次救市指挥张育军有着密切关系。其中，程博明与张育军曾为同门师兄弟，二人均在五道口金融学院学习，师从曾担任第一任证监会主席的刘鸿儒。而陈鸿桥在深交所任职时，常年担任张育军副手。 　　张育军与陈鸿桥在深交所共事很长时间，关系密切。陈鸿桥一直以老领导称呼张育军，并在深圳证券业中极力推崇张育军倡导的券商创新业务与互联网业务。同样，作为这次“救市总指挥”的张育军与中信证券的关系也甚铁，这轮股灾的“救市指挥部”就设在中信证券大楼。所以，中信证券享有绝对信息优势，而在巨大的利益诱惑面前能否坚持道德底线，成为外界诟病之所在。 　　再者，国信证券、中信证券与司度公司的关系错综复杂，而司度的大股东则是是全球最大的对冲基金之一Citadel。这也难怪很多人纷纷猜测，两家证券公司与国外投机基金合作来做空中国A股市场。司度公司于2010年设立，彼时中信联创出资100万美元投资司度公司，占据20%股权。工商资料显示，金石投资拥有中信联创逾92%的股权。 　　值得注意的是，正在接受公安机关调查的中信证券总经理程博明，在2009年前后曾经担任金石投资以及中信联创两家公司董事长。当然，国信证券也难脱干系，8月初，在深交所限制交易的账户名单中，其中之一便为国信期货有限责任公司－司度（上海）贸易有限公司账户。 　　面对外界质疑，中信证券旋即发布公告澄清，中信联创于2010年出资100万美元投资司度贸易，占20%股权。但在2014年11月，这一股权被中信联创转让。中信证券表示，已退出的该笔投资属于财务投资，且规模小，投资期间中信联创并未参与司度公司的日常运营及管理。同时，司度的大股东Citadel也发表说明，将“一如既往遵守中国的相关法律法规，继续合法开展各项经营”。 　　但后续发展出乎所料。与司度公司有合作关系的国信证券，在9月份被传出受到监管层内部通报，原因即为涉嫌在股灾期间通股指期货进行“恶意做空”。通报内容显示，证监会机构部已请深圳证监局对国信证券主要负责人、分管自营业务高管人员进行谈话，责令公司对相关责任人员进行内部追责。 　　最后，近期又出互换业务之乌龙。11月24日，中证协公布的《场外证券业务开展情况报告》中称，中信证券自2015年4月至9月期间报送的场外衍生品月报数据出现重大误差，造成累计虚增互换业务规模1.06万亿元。另外，根据中证协披露的信息，中信证券虚增互换业务规模的时间为今年4月至9月，正好赶上股市大跌的关键时点，这也是让市场浮想联翩的根源， 　　对此，中信证券回应称，主要涉及互换业务2015年4月~9月新增规模和终止规模的数据错误，但存量规模数据是正确的。公司在发现相关问题后，已于2015年11月初进行了数据更正，当前公司互换业务的规模不超过400亿元。 　　所谓互换业务，是指证券公司与投资者根据协议约定，在未来某一期限内针对特定股股的收益变现与固定利率进行现金交换。包括固定利率和股票收益互换、股票收益和固定利率互换、股票收益与股票收益互换这三种类型。 　　而笔者认为，虚增业务规模，目的为了掩盖资金的真实去处。因为融资融券额度是有上限的，券商手里即使有钱也会碰到天花板，于是资金就走收益互换，而且很隐蔽。虚增的这些钱可以做其他的用途，最后被发现没有用来做互换业务，所以这才是虚增。 　　作为中国券商的老大、老二的中信证券、国信证券就是因为这次股灾而贪上大事儿，不仅是高层人事震动，而且业务受到重挫将在所难免。从中我们也可以看出决策层打击不法券商，整治资本市场的坚定决心。那么决策层严查中信、国信这两大券商背后又说明了啥呢？ 　　其一，严查中信、国信这两大券商，起到了敲山震虎的作用。从这次股灾中可以窥出，这两家券商不仅利用能获得内幕消息之便利，为自己谋取私利，如果这样的事情不加以严惩，中国A股市场将永无宁日，中小投资者永远是“待宰羔羊”。所以治市并不是救市托指数，而是营造一个公平公正透明的投资环境，使市场恢复信心。 　　其二，本来作为券商界的老大、老二的中信、国信在为自己谋取合法利润的同时，还要担负起稳定股市，避免股指出现巨幅波动的灾难，对经济和金融造成负面冲击，其职责应是起到“定海神针”的作用。然而，中信证券、国信证券的旗下部分级别不低的员工与外资联手通过股指期货做空A股。这种行为必须得到严厉惩戒，才能以儆效尤。 　　其三，对于券商违规行为也绝不估息，这样才能整顿市场。从这次互换业务的乌龙事件可以看出，为了突破监管对两融的上限，不少券商通过虚增互换业务规模的方式，将资金挪作他用，难怪A股市场近期融券余额又在大幅上升，这与监管层现在的去杠杆的宗旨背道而驰。所以现在券商的“越界”行为必须要得到制止，否则会愈演愈烈，逐步升成大问题。