股神的启蒙老师这样选股
谈到伟大的价值投资家时，大多数人都会首先想到巴菲特。但是巴菲特说：我的血管里85%流着格雷厄姆的血，15%流着费舍的血。费舍不光是巴菲特的启蒙老师，在斯坦福大学商学院，他还是《商业投资管理》课程三名主讲人之一。 1928年费舍毕业于斯坦福大学商学院。之后受聘于旧金山国安盎格国民银行当一名证券统计员（也就是证券分析师），开始了他的投资生涯。 1929年美股仍处于一片狂热之中，但洞悉了市场行情的费舍在8月份向银行高级主管提交了一份报告，说“25年来最严重的大空头市场将展开。”可以说，这是他一生中最令人赞叹的股市预测。可惜，再理性的人也没能敌过利益的诱惑，费舍“看空做多”到处寻找还有上涨趋势的股票，到1932年美股崩溃时，他损失惨重。他看到了开头，却没猜到结尾，更没想到自己会深陷其中，正所谓聪明反被聪明误。 不过这并没有动摇费舍的热情，他于1931年开始了向往的事业——投资顾问，创立费舍投资管理咨询公司。和所有创业公司一样，创业初期充满了艰难。说是公司，其实只能容下一张桌子和两把椅子，甚至连窗户都没有，好在公司业绩还不错，费舍的事业有了进一步发展。即便是在第二次世界大战服役期间，他都在思考着如何壮大自己的事业。也是在这个时候，他改变了他的投资策略，从原来的服务大众，变为只为一小群大户服务，这样他就可以集中精力选取高成长的股票向客户推荐。 费舍的投资管理顾问公司每年平均报酬率都在20%以上，他所投资的股票升幅远远超越指数。1955年买进的德州仪器到1962年升了14倍，到最后比1955年的价格高出30倍。在持有摩托罗拉的21年中，股价上升了19倍。从费舍的实例中，我们可以体会一个成功的投资者如何以最有用的方式，找到他知之甚详的出色公司，抱持套牢三年的原则，买进并套牢，只要原来的买进原则未变，就不理会市埸的风风雨雨，最后胜率一定大增。 这位最伟大的投资大师，为人却异常低调，几乎从不接受各种访问，要不是被客户问这问那，问烦了，他也不会用一本书来一起回答。然而正是这种无心插柳的举动，让他的《怎样选择成长股》一书成为《纽约时报》有史以来登上畅销书排行榜的第一部投资方面的著作。这本书也成为广大投资者必备的投资教科书。也正是伴随着这本书的出版，“成长股”概念开始成为投资者耳熟能详的名词。即便到今天，也仍是投资理财方面的葵花宝典。 在费舍的传世名著《怎样选择成长股》里，他对有关成长股的标准、如何寻找成长股、怎样把握时机获利等一系列重要问题进行了全面而详尽的阐述。如果用两个词来总结，那肯定是“15要点”和闲聊法。他认为，可以增加公司内在价值的分析，发展前景、管理能力。他建议投资者购买有成长价值期望的股票。他建议投资者在投资前，做深入的研究、访问。他建议投资者投资组合集中化，仅买入一种或极少的品种的股票。同时他也强调到处闲聊以挖掘可投资标的的葡萄藤理论，后来也深受金融投资人及许多基金经理人所推崇，并付诸实践。 费舍最喜欢“帝国诗人”吉卜林(RudyardKipling)的一首诗《If》，这首诗开头的两句话是这样的：如果所有人都失去理智，咒骂你，你仍能保持头脑清醒；如果所有人都怀疑你，你仍能坚信自己，让所有的怀疑动摇。这或许就是他秉承的人生信条。 不懂费舍，就无从谈及价值投资。花10分钟读读这篇文章，进而在费舍的投资世界里徜徉，于无声处，见大智慧，或许它可以成就一个不一样的你。 |
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