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一、2015年医疗服务业大环境 一）需求端：诊疗需求增加，慢性病患者基数大 随着人口老龄化趋势的加剧和居民健康意识的提升，医院诊疗人次的增速维持在6%以上，人均诊疗费用的增速维持在8%以上。 根据《2012中国肿瘤登记年报》披露，全国每年新发肿瘤病例312万例，癌症总人数约为800万人，并且以年均5%的增速快速增长。《中国心血管病报告2012》中数据显示我国心脑血管患病人数2.9亿，高血压患者2.66亿，血脂异常患者2.6亿，且随着环境变化，人数逐年递增。 中国医院诊疗人次的变化
数据来源：中国产业信息网整理 中国人均诊疗费用的变化 数据来源：中国产业信息网整理 内容选自由中国产业信息网（ http://www.）发布的《2015-2020年中国医疗服务市场分析预测及投资前景评估报告》 二）医院信息化程度增加 2013 年 CHIMA调研结果显示我国已经有13%的医院基本完成了医疗信息化。2015年，随着分级诊疗、医药电商等新模式的推进和医保控费等新要求的落实，医院的医疗信息化将继续经历快速的发展。 CHIMA调研：中国临床信息系统实施现状（2013，N=1067）
数据来源：中国产业信息网整理 三）医药流通渠道扁平化，社会化药房崛起 随着医药分家政策逐步落实和医药电商的发展，将促使医药供应链趋于扁平化，减少中间的流通环节，社会化药房的作用越来越重要。 我国未来医药供应链
资料来源：中国产业信息网整理 四）新技术的突破打破原有细分行业格局 二代基因测序成本下降直接带来对基因芯片和部分传统核酸检验项目的冲击。2014年初，Illumina宣布个人全基因组测序的成本价已经降到1000美元。成本端的下降可以促进二代基因测序的大规模普及，与传统的基因芯片和部分核酸检验方法相比具有准确性高、检验项目覆盖面广等优势。 在免疫检验领域，化学发光方法的准确性和稳定性都优于传统的酶联免疫方法，因此化学发光的仪器和试剂正在逐步取代酶联免疫法，随着成本的降低，化学发光法将成为免疫检验的主流方法。 细胞治疗、医疗机器人、以及肿瘤致病基因的新发现等都希望成为下一个打破传统行业格局的新技术。 五）不同行业主体在变革中寻找新的商机 在政策、需求和产业经历变革的过程中，不同的行业主体都在顺应趋势寻找新的商机。
资料来源：中国产业信息网整理 二、市场化政策加速落地的窗口 医药分开、医生多点执业、分级诊疗、民营资本办医和医保控费是实现优化资源配置的有效抓手，是医疗服务行业发展的基石。2015年，医药分开和医保控费将会加速落地。 医疗服务业政策方向：市场化、去行政化
资料来源：中国产业信息网整理 1）医药分开：2015年有望获得重大进展
资料来源：中国产业信息网整理 2）医保控费
资料来源：中国产业信息网整理 3）医生多点执业：以省为单位继续推进
资料来源：中国产业信息网整理 4）分级诊疗：试点效果显著，2015年将有相关政策出台
资料来源：中国产业信息网整理 三、2015年医疗服务业投资要点 （一）政策推进、产业变革和需求端变化催生医疗投资热点 在以“变”为核心的2015年，我们认为顺应产业变革的“新技术”和“新模式”是医疗服务行业最值得关注的投资要点，而具体的政策细则则是子行业实现爆发式增长的催化剂。
资料来源：中国产业信息网整理 1、新技术：医疗机器人：国内医疗器械行业的下一个投资热点。基因测序：政策放开，打开百亿市场。 POCT：IVD行业的蓝海领域 1）医疗机器人，国内器械市场的下一个热点 手术机器人优势包括：更精准的定位和移动、操作需求空间小、自由度大、创口小且可以连续使用。 目前国内手术机器人渗透率几乎为零，全国仅有25台达芬奇机械手，国产产品还不能临床使用。产品单价高是国内渗透率低的最主要的原因，我们认为随着国产产品的面市，产品单价至少可以降低50%，会大幅提高产品的渗透率。技术仍然是医疗机器人发展最大的瓶颈，随着研发的投入和经验的积累，医疗机器人会成为国内器械市场的下一个热点。 2）基因测序，千亿元市场空间的新技术 药品研发和临床应用领域增速超过15%：随着NGS仪器的普及，基因测序在科研、药品研发和临床领域都有广泛的应用。 肿瘤是最有前景的应用领域：根据NGS仪器生产龙头公司Illumina预测，NGS目前应用市场总规模为200亿美元，肿瘤领域占比60%，是最主要的应用领域。 NGS应用领域
数据来源：Markets and Markets, Illumina, 中国产业信息网整理 NGS全球市场规模
资料来源：中国产业信息网整理 NIPT是目前NGS市场化程度最高的应用领域。NIPT市场初具规模：2013年全年NIPT的市场规模约9亿元，被华大基因和贝瑞和康两家公司主导。 医生引流仍是拓展市场的主要方式：目前的主要模式是检测试验室与医院合作，患者来源主要靠医生引流。 NIPT现有模式
资料来源：中国产业信息网整理 2013年中国NIPT市场格局
资料来源：中国产业信息网整理 NGS下游应用发展现状
资料来源：中国产业信息网整理 政策出台规范NIPT市场
资料来源：中国产业信息网整理 3）POCT，IVD行业的蓝海领域 产品优势：POCT具有检测时间短、对操作者专业知识要求低、对操作环境要求低等特点。○1低渗透率：POCT产品在中国市场的渗透率非常低，市场普及程度最高的血糖仪渗透率也低于10%。○2驱动力凸显：快速诊断的需求、医院控费的需求和个体化医疗的趋势促进POCT产品的普及。○3进口替代：国产品牌市场占有率低：血糖仪终端市场中外资品牌占比50%以上，剩余的市场主要由三诺生物、北京怡成和鱼跃医疗占据；血气类产品几乎没有国产品牌，理邦仪器是唯一有仪器研发实力的国内公司。 2、新模式：医药电商：2015年处方药清单的放开将实现放量增长。互联网医疗：2015年商业模式逐渐走向成熟。 （1）医药电商 医药电商各方参与者在2014年已经有了一定程度的布局，随着处方药清单的放开，将出现平台电商与垂直电商、区域性电商与全国性电商百花齐放的局面。  资料来源：中国产业信息网整理 医药电商政策预测，医保对接是最后一环
资料来源：中国产业信息网整理 （2）互联网医疗 2014年，部分互联网医疗公司已经积累了一定的用户数，通过广告或者药品销售的商业模式初具雏形，我们认为2015年互联网医疗的商业模式将更加成熟，会有更多的上市公司参与到这个环节中。
资料来源：中国产业信息网整理 二）政策细则是投资的主要催化剂 由于医疗行业的发展一直是受政策规范，医疗服务行业新兴领域的投资机会更会受到政策的影响，政策细则是投资的主要催化剂。 根据政策的进度预期，我们认为明年的投资热点包括医药电商、有创新商业模式的医药流通企业、IVD行业、互联网医疗、二代基因测序以及干细胞治疗等。
资料来源：中国产业信息网整理
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