赌上身家买万科 宝能系面临巨大平仓风险

　　新浪乐居讯12月15日晚，宝能系旗下的深圳（楼盘）市钜盛华股份有限公司发布公告，对深交所要求答复的资金来源等9大问题进行了回应。

　　公告中，钜盛华承认宝能系已持有万科总股本的20.008%，超越华润成为万科第一大股东，且不排除进一步增持或减持的可能性。

　　此次钜盛华增持涉及南方资本管理有限公司等三家资管公司的7个资管计划，共投入96.51亿元。截至今年10月底，钜盛华账面现金仅22亿元，营收4.2亿。

　　值得一提的是，根据回复函，此次资管计划均将计划份额净值0.8元设置为平仓线，份额净值低于或等于平仓线时钜盛华需按照管理人要求及时追加保障金。

　　已经投入32.17亿元自有资金，假若万科股价下跌达平仓线，钜盛华能否足额追加保障金，仍是疑问。

　　在钜盛华的公告中，对于未来图谋、包括资金来源等问题，存在隐藏风险，均尚未给出明确答复。

　　有意思的是，保监会则在今日发布《险资内控指引》，被指是对宝能系前海人寿的“警示”，万科或将因此获益。

   问题1：宝能图什么

　　公告中，钜盛华表示，本次权益变动主要是出于对万科未来发展前景的看好。同时，钜盛华已向万科出具了保持上市公司独立性的承诺函，承诺在作为上市公司第一大股东期间，将保证与上市公司在人员、资产、财务、机构、业务等方面相互独立。

　　宝能系在未来12个月内，将不会对万科的资产及业务做出重大调整，也暂时无意改变万科的业务、人事、章程、分红等具体事项。

　　然而，作为“对万科未来发展前景看好”的“财务投资者”，宝能系并未放弃对万科的发言权，仍存在索取董事会席位，甚至万科控制权的可能性。

　　《攸客地产》在其发布的解读文章中提到，据公告内容显示，钜盛华仍将实际支配相关资管计划所持有万科A股股票的表决权。此次钜盛华增持涉及的7大资管计划，存续期均超过2017年。届时，万科董事会将结束任期。

　　根据公告中披露的各项资管计划协议，如召开股东大会，资产管理人有权参照普通级委托人（即钜盛华）对表决事项的建议出具指令，并参照普通级委托人的建议行使表决权，并行使提案权、提名权、股东大会召集权等其他股东权利事项。

   问题2：钱从哪里来

　　此次钜盛华增持涉及南方资本管理有限公司等三家资管公司的7个资管计划，共投入96.51亿元，并使用了3倍资金杠杆，其中自有资金32.17亿元，剩余资金64.34亿元则来自优先级委托人。

　　凭借这比资金，钜盛华合计买入万科A股5.49亿股，占万科总股本的4.97%，完成了对万科头号股东地位的“最后冲刺”。

　　据《券商中国》报道，宝能系内部形成了一个较为复杂的连环股权质押链条。目前，宝能系一共至少涉及3层股权治质押，简单来说，钜盛华质押了万科7.28亿股、宝能投资集团质押了钜盛华30.98亿股、姚振华在12月11日又质押了宝能投资集团30%股权。此外，作为钜盛华举牌万科的一致行动人以及钜盛华的控股子公司，钜盛华在12月8日又质押了前海人寿9亿股。

　　然而，上述质押换取的资金具体用途并未明确说明，具体有多少被用于收购万科股权仍未公开。

（责任编辑：于书媛 ）