文：伊马仕 前几天曾撰文提到，江恩（William Delbert Gann）所提出的市场转势时间，与中国历法中的24个「节气」时间竟然出奇地配合；并统计了过去26年，香港股市於「节气」前后一日的变化。 今回我们再进一步，以不同的计算方法探讨「节气」与股市走势的变化是否具有明显的关连性，及应用在A股及美股的结果。 根据维基百科对「节气」的解释，24节气是中国古代一种用来指导农事的补充历法；其中，包括「12个中气」和「12个节气」，「中气」和「节气」相间地排列。 而从春分起的「12个中气」分别是：春分、穀雨、小满、夏至、大暑、处暑、秋分、霜降、小雪、冬至、大寒和雨水，分属於12个以地支排列的月份。从春分后的「12个节气」分别是：清明、立夏、芒种、小暑、立秋、白露、寒露、立冬、大雪、小寒、立春和惊蛰【注1】。 24节气是以地球為中心计算太阳行走相隔15度的时间，是每年季节变更的重要标誌。由於古代农民所有的农耕活动，都会按照历法节气来安排行事，即所谓的春耕、夏耘、秋收、冬藏，四者不失其时，则五榖不绝；反映节气变化对古代农业生產非常重要。衍生之下，不少人相信「节气」除了反映季节的变化，同时也反映在投资市场（包括股市、商品市场）之上。 為进一步了解，大市於各个「节气」会否出现转折。我们於上周的文章中，曾尝试统计港股由1990年至今（约26年，不包括今年12月22日冬至）每年所有24个节气（即合共623个不同的节气日），计算恒指於「节气」当日及前、后的升跌变化。当中，出现走势逆转的次数為410次，佔检测范围内的623个项目的65.8%。 检测A股美股趋势变化 然而，单以恒指前后的单日升跌作「转折点」似乎仍略有不足（原因是大市出现升跌的机会几乎是一半一半）；故此，我们再尝试统计恒指於每个节气当日，前和后的「3日」及「5日」（以交易日计）的变动率，再统计一下恒指在每个节气期间出现转折点的机率。 举例，如今年1月6日的小寒，恒指对比3个交易日前（即去年12月31日）的表现為-0.5%，而指数在小寒的3日后（即1月9日）的收市价為23919点，较1月6日收市价（23485点）反弹约1.9%，指数於该节气确认出现转折点。因此，我们将定之為成功例子。 餘此类推，我把餘下来的622个节气日，以上述方法进行量化统计。结果发现，恒指在过去约26年间，于每个节气出现走势逆转的次数為384次，佔检测范围内的623个项目的61.6%。 若细分24个节气的个别统计【图1】，当中恒指在「清明」及「立夏」前后3日出现转折的概率最低，两者均少于五成；反之，恒指在其餘22个节气前后出现转折的概率均有近五成至逾七成以上；而出现转折概率最高（即成功率最高）的节气是「处暑」及「霜降」，出现机会同為77%。 至于「5日」方面，整体成功率已逐步下降至57%，在检测范围内的623个项目中，出现走势逆转的次数只有355次。恒指在24个节气（除「夏至」外）前后5日出现转折的概率，亦只有四至七成左右。但值得留意的是，成功率最高的「夏至」【图2】，出现走势逆转机率竟高达85%，读者今后可特别留意临近该节气时大市的「5日」表现。 然而，类似的计算方法，应用于A股及美股的趋势变化与「节气」是否具有明显的关系呢？ 我们尝试把上证综合指数，以及标準普尔500指数的歷史数据，套用于上述的检测当中。 先说A股，我们同样把沪指于每个节气当日，前和后的「1日」、「3日」及「5日」（以交易日计）的变动率，再统计指数在每个节气期间出现转折点的机率【图3至图5】。 我们发现，沪指「1日」、「3日」及「5日」的测试结果分别為71.0%、67.5%及66.3%，整体成功率均明显较恒指高。其中，以「1日」為例，成功率达八成以上的节气共有4个，分别為「大寒（81%）」、「处暑（81%）」、「立秋（85%）」及「秋分（85%）」。 至于美股方面，「1日」、「3日」及「5日」的整体成功率分别為68.7%、62.8%及56.8%，前者的概率较高，惟后两者却只算是不过不失；而指数在每个节气期间出现转折点的概率【图6至图8】。 个别节气日有相关性 另一方面，从上述三大指数的「1日」、「3日」及「5日」结果来看，我们发现指数「前后1日」出现转折点的机率，均较前后「3日」及「5日」為高。故我们针对指数「前后1日」的变化，再尝试检测一下另一种「转折点」。 如指数於「节气日」前1日正处於升势/跌势，在「节气日」翌日出现急升/急跌的概率将有何啟示？惟结果发现，恒指、沪指及标普500「前后1日」出现再急升（或急跌）【注2】的机会率分别只有32.3%、18.4%及16.9%。 无论如何，经过上述检测，我们发现以「节气日」对於预测个别股市的转折点，整体效果不算太明显；惟个别「节气日」对特定指数或会有着较高的相关性，读者今后或可重点留意这些「特别日子」。 至于商品期货等趋势变化与「节气」是否会有较明显的关系，篇幅有限，我们下星期将再作探讨。（伊马仕 / 信报投资分析部） 【注1】https://zh./wiki/节气 【注2】有关再急升（或急跌）的定义，我们只假设「节气日」翌日的升/跌幅高於（或等於）「节气日」1日前的升/跌幅两倍或以上。 |
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