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2015年12月16日，“三川股份”再度涨停，最近1个月内，三川股份共计登上龙虎榜2次。目前股价比2015年9月低点涨了约2倍。往前追溯，会发现“三川股份”在不到三年时间实现了股价的10倍增长，我们如何通过市场的蛛丝马迹在两年前捕捉到这只“十倍牛股”呢？又如何抓住阶段性投资机会呢？ 市盈率是将公司盈利和价格紧密结合的一个指标： 市盈率=股票每股价格/每股盈余 意味着在当前价格水平下，如果通过股票盈利分红，需要多少年收回投资。市盈率越高，意味着股票价格越昂贵，反之，越便宜。 市盈率的高低受到公司盈利前景的显著影响。如果每股盈利每年保持50%以上的增长，一只当前市盈率为100的股票，在2年后如股价不变，其市盈率将变为44；相反，如企业经济效益下降，每股盈利每年的降幅50%，在2年后如股价不变，其市盈率将变为400。
最终，通过市场机制的调节，所有参与者对其盈利预期和股价达到一个市场均衡状态。 说下三川股份的股价表现（按前复权计算）。三川股份作为一家生产水表的仪器制造企业，于2010年3月在创业板上市，上市后的2011年业绩变脸，尽管收入增幅变化不大，但2010年利润增幅明显下降，甚至在2011年出现负增长，股价一路下跌，直到2012年10月跌倒最低点，而后开始缓慢上升，2015年6月12日上触最高点26.35元，恰好是最低点的9.8倍。可以说从2013年开始，用不到三年的时间完成了十倍牛股的转换。 表1 三川股份近年收入和利润变化表
股价和市盈率表现： 上市后的高点：2010年3月在创业板上市，发行市盈率47，上市后的市盈率71，后利润下滑不足以支撑高市盈率，股价不断下跌。 经营和股价低点：2012年生产经营逐步从谷底恢复。 高估值产生的高点：2015年6月最高价26.35元对应的动态市盈率是131倍（中信证券交易软件显示的动态市盈率），股价上涨过快，部分透支未来。加之整体市场估值的高估，市场出现系统性风险下跌，7月7日跌至9.31元，动态市盈率46倍。 以1季度数据看全年市盈率：券商统计的动态市盈率测算有失偏薄，券商系统中是根据1季度利润*4推算全年利润和每股收益，而后用市价除以相应的每股收益得出动态市盈率，适合季度经营较为均衡的企业。而三川股份季度经营呈现出前低后高的趋势，2013年1季度和2014年1季度利润均占全年利润的11%，假设按15%测算，2015年每股收益0.33元，9.31元对应的市盈率应为28，重新具有了投资价值。 考虑到智能水表行业发展、大客户合作、智慧水务等积极因素，其估值将进一步提高。 产品的转型 作为国产水表龙头，渠道优势较为明显，市场占有率第一（约15%），与全国4000多家县级水司中的1400多家有业务合作。受到推行阶梯水价的驱动，智能水表市场正逐步上量，2016、2017 年有望达到高峰；3亿台水表的存量，每年更换量至少3000万台，智能表目前占比不到10%，未来空间巨大。预计未来三年行业复合增速30%以上，而作为龙头企业的业绩内生增速肯定会更高。 业务的拓展 三川股份物联网水表自2015年元旦推向市场后，市场反响很好，客户需求上升。2015年6月，与龙江环保集团股份有限公司签署战略合作协议，双方将在供水行业的计量水表选型、更替、计量系统改造、物联网水表应用等方面开展战略合作，龙江环保将三川股份作为牡丹江和佳木斯等供水公司在线80万台水表智能化改造的主要合作方，选用三川股份的物联网水表或其他智能水表。 智慧水务提升估值 通过收购国德科技51%股权、跟中移物联网合作，布局智慧水务。以鹰潭供水、余江水务为智慧水务试点，建设以智能水表为载体的集计量、数据采集与传输、信息分析与管理的水务信息化管理样板工程。未来如成功，可推广到全国各水司，形成巨大的新的增长点。 相关阅读：《透析财报，挖掘十倍牛股》 |
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