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【圣诞特刊】奔跑吧,停牌!

 真友书屋 2016-01-03

【圣诞特刊】奔跑吧,停牌!——停牌影响跟踪报告





报告摘要
停牌对指数的影响
上周市场指数经历稳步上扬,停牌影响变化不大,目前中证500,沪深300停牌影响比例很低,分别为+0.19%,+0.27%,;创业板指、中小板指以及中证全指次之,比例为+1.70%、-0.28%和+0.44%,较上周均有所上升

行业指数方面,目前停牌影响正负不一。其中负值比例最高的是交通运输钢铁和农林牧渔,其中正值比例最高的是家电、纺织服装以及餐饮旅游

停牌对衍生品影响

目前停牌对指数期货影响较上周有所上升中证500影响点位为+14.77点;上证50为0.00点;沪深300为+10.44点。

停牌个股重点关注

目前停牌期间行业涨跌幅较大的有中银绒业浙江富润、首旅酒店、*ST霞客等;

最近一周长期停牌(停牌时间大于20交易日)复牌股票有23只,少数股票目前涨幅已经超过对应行业涨跌幅,建议重点关注,及时止盈。同时行业跌幅过大的个股,有补跌需求,建议多加关注。

本周停牌套利小贴士(4)

小贴士系列会不断提供一些具体的套利方法,敬请持续关注。本周由于是圣诞前夕,因此小贴士就介绍挑选停牌股注意事项。本周主要关注基金:鹏华中证高铁产业(160639.OF)。次要关注股票:量子高科、中国中车。这个案例中我们可以掌握到停牌股怎么选最合适。

本周停牌基金推荐

华泰柏瑞盛世中国460001.OF。不太适合短期套利,有条件投资者可以长期持有,等待高升控股(000971.SZ)复牌。


1. 停牌对于指数的影响

上周市场指数经历稳步上扬,停牌影响变化不大,目前中证500,沪深300停牌影响比例很低,分别为+0.19%+0.27%,;创业板指、中小板指以及中证全指之,比例为+1.70%-0.28%+0.44%较上周均有所上升







行业指数方面,目前停牌影响正负不一。其中负值比例最高的是交通运输钢铁和农林牧渔,其中正值比例最高的是家电、纺织服装以及餐饮旅游


2. 停牌对于指数衍生品的影响

目前停牌对指数期货影响较上周有所上升。中证500影响点位为+14.77点;上证500.00点;沪深300+10.44点。




3. 停牌个股重点关注

目前停牌期间行业涨跌幅较大的有中银绒业浙江富润、首旅酒店、*ST霞客等;这些股票停牌时间较长,大部分在进行并购重组等重大事项,这些股票由于停牌时间较长且停牌期间对应行业涨幅较大,复牌后在补涨需求和并购重组的推动下,股价通常能够超过对应行业涨跌幅,建议关注这类股票在复牌后大幅上涨带来的投资机会。

最近一周长期停牌(停牌时间大于20交易日)复牌股票有23只,少数股票目前涨幅已经超过对应行业涨跌幅,建议重点关注,及时止盈。同时行业跌幅过大的个股,有补跌需求,建议多加关注。


4. 停牌套利小贴士(4)

小贴士系列会不断提供一些具体的套利方法,敬请持续关注。本周由于是圣诞前夕,因此小贴士就介绍挑选停牌股注意事项。本周主要关注基金:鹏华中证高铁产业(160639.OF)。次要关注股票:量子高科、中国中车。这个案例中我们可以掌握到停牌股怎么选最合适。

首先是要普及一下知识:停牌股为何复牌后会有涨跌。方正金工认为,停牌股在复牌后的表现由3个方面决定。(1)股票价值变化。(2)刚性购买股票需求。(3)其他。我们接下来就依次看一下接下来的三个方面。

第一是股票价值变化。这个可以分为内在价值变化以及行业估值变化。内在价值变化是指股票本身的一些基本面变化,类似于资产重组、增发做新项目之类的。行业估值变化就是该股停牌期间同行业公司的估值变化。这是因为我国股票的估值基本依靠相对估值,所以同行业的公司在基本面没什么变化的情况下,估值上浮或者下降就意味着投资者的行业预期发生变化,所以一定会同样的反应到停牌股复牌后的涨跌幅上。

第二是刚性购买股票需求。我们知道,被动指数型基金一定要跟踪指数。但是当指数中有停牌股的时候,指数基金就无法及时的购买停牌股,因此在停牌股复牌之后,指数基金为了减少跟踪误差,是一定要及时的购买复牌股票的。这就导致了很多时候复牌股票会被连续推多个涨停。甚至某些非常庞大的“大象”股,也可以被冲到涨停。

案例1:鹏华中证高铁产业(160639.OF

中国中车在201557日停牌,直到201568日复牌。复牌第一天就是一字板涨停,然后第二天就接近跌停。这个看上去很正常。但是第二天是涨停板高开然后一下子下滑至接近跌停。那不经就会有人问:“谁在第一天涨停板买入呢?又是谁在第二天集合竞价时涨停板高开买入呢?”。


方正金工认为鹏华中证高铁产业这只基金的净值变化透露了这些是谁干的。我们看下鹏华中证高铁产业这只基金的每日净值涨跌幅与高铁产业指数(399807.SZ),以及中国中车(601766.SH)涨跌幅的变化。


可以看到65日基本基金已经建仓完毕。68日出现这么大误差是因为中国中车占高铁产业当时指数成份的37.28%,由于之前基金不持有中国中车(停牌买不到),因此指数上扬+0.9%,基金只能吃到(0.90%-37.28%*10%)=-2.80%,基本与当日的-2.15%接近。然而第二天69日,基金涨跌幅却为-8.16%。如果它当日没有买中国中车,那么基金当日的跌幅应该是(-5.98%-37.28%*(-9.32%))=-2.50%。如果它以69日涨停开盘价买了中国中车,则它的跌幅应该是(-5.98%+37.28%*(-10%))=-9.71%,恰巧和当日基金跌幅-8.61%较为类似。由于69日中国中车一开盘瞬间下滑至跌-4%附近,因此当天不太可能能以昨日收盘价买入(在那段点位的成交量不够)。因此看来,鹏华中证高铁产业应该就是第一天建仓了10.99%的中国中车,第二天早盘集合竞价时建仓完毕,也就是第一天涨停板与第二天涨停开盘的制造者了。

所以,我们可能可以这么认为:被动指数型基金的成份股如果有停牌的话,在它一复牌基金就会立刻试图买入这就成为了复牌股节节涨停的一个重大因素,也方便投资者决定何时卖出复牌股。

第三是其他。其实在我国市场,引起复牌股票大涨的因素可以非常奇怪。这里只举一个比较搞笑的股票名字的故事。

案例2:量子高科(300149.SZ

自从券商开始推量子通信概念之后,量子通信概念股都一飞冲天。然而量子高科从2015630日开始一直停牌到20151122日。最近它一复牌,立刻遭遇投资者的大笔买入。


我们来分析一下它为什么涨。首先它是因为终止筹划重大资产重组事项而复牌。也就是说,基本面没有变化。其次,它停牌期间行业涨跌幅为+2.17%,基本没有太大变化。


然而也没有什么特大的指数基金需要购买它。那么果然是因为它是量子通信概念股才会涨的么?啊、这真是一个看概念的世界。

但是定睛仔细一看,它怎么隶属于食品指数?看了下它的主营业务,居然是做低聚糖的!这和量子通信概念并没有任何关系,除非糖可以成为传导通信的介质。原来这是一个看名字的世界啊!

其实很多不明觉厉的投资者就是因为看到它的名字科技含量很高,因此盲目买入,甚至一度冲到涨停。对于这种股票,正常的理论分析还是压力山大的。因此对于第三项其他的分析还是仁者见仁,智者见智的。

总而言之,我们知道了应该套利怎样的停牌股。(1)要有重大利好(2)要停牌期间行业上涨(3)要是尽量多基金标的指数的成份股(4)名字要好(比如匹凸匹这种突出主营业务的)

5. 本周套利基金推荐

华泰柏瑞盛世中国460001.OF。不太适合短期套利,有条件投资者可以长期持有,等待高升控股(000971.SZ)复牌。具体选择方法会在以后的停牌小贴士中慢慢揭示,敬请期待。

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