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导读：2015年，国内废钢市场熊市当道，市场价格大幅下滑，主流地区重废价格‘遇见’三位数，商家亏损严重。尽管废钢价格持续下跌，但钢厂用废积极性依然不高，废钢用量继续减少，同时，中频炉钢厂由于亏损严重，产能利用率下降，废钢需求减弱；尽管7月份开始，对符合条件的废钢企业实施30%的退税，但条件较为严格，落地较难，目前难以对行业形成支撑。与此同时，虽然国际废钢市场大幅下滑，却由于国内需求疲软，进口废钢市场依旧冷清。总体来看，15年钢企亏损严重，原料市场承压，16年废钢市场弱势难改，钢厂压缩成本，控制库存的趋势不会改变。 一、2015年国内废钢市场运行概况 1、废钢价格持续下滑，创08年以来新低
2015年，受钢材市场整体弱势影响，废钢价格延续下滑，且创7年来新低。一方面，受成材及矿石价格下滑影响，另一方面，主流钢厂持续压缩废钢库存及用量，造成废钢价格持续下滑。截止到2015年11月27日，Mysteel废钢价格指数为1169.8，较年初下滑39.3%。2015年1-11月份，Mysspic废钢价格指数均价为1489.65，较去年同期均价下滑33.4%。截止到11月30日，主流市场重废不含税价格从年初1700元/吨降至950-1000元/吨左右，降幅达42%。同时，废钢价格受螺纹钢市场影响较大，地区性差异明显，华南、西南地区价格较高，华东、华北地区波动具有联动性，东北、西北地区废钢价格较低，华中地区价格调价幅度较大，但波动周期较长。 2.废钢与矿石成本价差有所修正,价差有所缩小 据相关性分析，废钢与矿石相关系数为0.88，废钢受矿石市场影响较多，但目前难以反作用于矿石市场。2014年，废钢价格跌幅较小，废钢与矿石成本价差扩大，15年废钢市场有所补跌，在1-9月份，废钢市场跌幅较大，同期废钢跌幅为32.5%，而进口矿同期跌幅仅为20.7%。废钢与矿石成本价差有所修正，期间部分钢厂对废钢的消耗量有所增加，但后期随着进口矿价格的进一步下跌，废钢成本有待进一步压缩，后期仍有下跌空间。 3.炼钢用废钢消耗总量或小幅减少，炼钢用单耗继续减少 图三 粗钢产量与废钢消耗量对比 数据来源：钢联数据 近几年，受矿石价格持续下滑及废钢价格跌幅较慢，资源偏紧影响，废钢消耗量虽因粗钢产量上升而小幅增加，但炼钢用单耗却处于下滑状态。然而2015年，受下游需求减弱，成材价格持续下滑影响，钢厂亏损严重，停产减产钢厂增多，粗钢产量首次下滑，中频炉钢厂减产较多，在此影响下，废钢消耗总量或有所下滑。 图四 2015年中国重点钢铁企业废钢消耗量 数据来源：钢联数据 据钢铁工业协会统计，2015年1-9月份，重点钢厂废钢消耗量为2884.81万吨，同比下降9.5%，其中电炉炼钢废钢消耗量同比减少15.3%，转炉炼钢废钢消耗量同比下降7.3%.从数据上看，重点钢企炼钢用废钢消耗量持续下滑，废钢需求减少，进一步压制废钢价格。 4.废钢进口市场持续萎缩，进口量创五年来新低 受矿石价格持续下滑，废钢炼钢成本相对较高，废钢需求萎缩影响，国内钢厂远离废钢进口市场，除此之外，国际废钢价格与国内废钢价格持续倒挂也限制了国内钢厂进口。据海关数据统计，2015年1-10月份，我国累计进口废钢194.99万吨，同比减少9.17%。其中，从日本进口164.67万吨，占比84.45%；从美国进口7.62万吨，占比3.9%。 国际废钢价格居高不下，导致国内钢厂难以进口废钢。尽管从8月份开始，国际废钢市场受中国钢坯价格大幅下行，出口较多，钢材需求疲弱，矿石价格持续下滑等多方面影响，也开始迅速下滑，土耳其进口HMS1&2（80:20）价格从280美元/吨迅速降至170美元/吨(CFR)左右，但依然高于同期国内废钢价格。同时受人民币贬值影响，进口废钢也受到一定的影响。截止到11月底，欧美地区出口至中国HMS1&2（80:20）报价在175-180美元/吨（CFR），当月汇率6.35，折合到钢厂价格约合1360-1400元/吨，而同期同等质量国内废钢到厂价格仅为1160-1200元/吨，高200元/吨左右。 受中频炉钢厂减产，废钢需求减弱影响，后期长流程钢厂采购废钢将仍有价格下行区间，因此，国内废钢价格或仍有一定的下跌空间，但考虑到目前国内废钢价格已近底部，下跌空间不大，后期主流钢厂重废含税价格或在1000元/吨左右运行，折合美元约150美元/吨；国际废钢市场由于需求支撑，下跌空间不大。随着废钢成本的下移，后期钢厂或选择增加使用废钢，废钢进口或有所增加，但这或将不会在短期内发生。尽管2015年11月份开始，放开对进口废钢铁环保证的限制，国内企业进口废钢或有一定的便捷性，但价格仍是进口的一道壁垒，预计2016年进口废钢或有小幅增加。 5.废钢退税政策重启，但条件苛刻，市场反应平平 2009年，废钢企业全额征收增值税并按期返还70%，2010年全额征税按期返还50%，2011年取消优惠政策，对废钢企业按照17%的增值税收税。2015年国家财税发布78号通知，指出将对于报废汽车、报废摩托车、报废船舶、废旧电器电子产品、废旧农机具、报废机器设备、废旧生活用品、工业边角余料、建筑拆解物等产生或拆解出来的废钢铁作为炼钢炉料，自7月1日起将可以享受30%的退税比例。 据Mysteel统计，截止目前国内约有160左右家企业符合准入条件，但第一，受条件限制影响，第二，受退税比例较低，而部分地区优惠税收之后比退税之后税点要低的影响，市场目前对退税政策反响。政策方面，由于退税政策已经落地，预计2016年也不会有新的对废钢行业支持的政策。 6.钢厂库存持续低位运行，降库存仍在继续 受价格持续下滑影响，钢厂利润受到挤压，钢厂废钢库存较之前有所减少，今年以来持续低位运营。而如沙钢等重点钢企，为了严格控制价格风险，废钢库存下降约25%，库存周期从30天降至20天，中型钢企库存一般维持在7-10天左右，中频炉钢厂库存控制在一周以内。受下游需求减少，钢材销量不佳，部分中频炉钢厂减产较为严重，不在有库存概念，部分时间依据废钢到货量安排生产。 废钢库存的下降，一方面表明当前钢厂对废钢市场预期较差，另一方面，钢厂持续亏损也迫使钢厂全方面降低原料库存，盘活资金，降低风险。预计低库存的策略将在16年继续实施，废钢需求短期或将继续受到影响，流通速度有望加快。 二、2016年废钢市场预判 1.价格方面，基于当前主流地区重废不含税价格维持在900-1000元/吨，而废钢成本主要集中在三个方面：人工成本、物流成本和加工成本。而社会废钢从资源到钢厂回炉一般情况下要有两个环节的回收，即从个人到废钢加工配送企业再到钢厂，整个环节回收成本预计在200元/吨左右，而由于价格不断下滑，决定了汽运物流范围当前在250公里范围内，物流成本不超过70元/吨，从这个角度上讲，废钢极限成本也就在300元/吨左右，在没有政府补贴的情况下，加之贸易商及回收商的利润，社会废钢成本或在400元/吨左右。而当前统料不含税价格在650元/吨左右，重废不含税价格在950元/吨，16年在钢厂继续压缩原料成本的背景下，废钢或仍将有200元/吨的下跌空间，预计16年主流地区钢厂重废含税价格较今年均价或将继续下滑20%左右，预计全年重废含税均价将在950-1050元/吨（含税到厂价）之间。 2.需求方面，从炼钢成本上考虑，当前（基于2015年11月27日）废钢价格较生铁价格低200-250元/吨，废钢成本较低，后期长流程钢厂或也将加大对废钢的用量。而中频炉钢厂方面，尽管其生产成本低于长流程及电弧炉钢厂（如下图，数据截止至2015年11月30日），但受制于宏观经济压力，钢材消费萎缩，中小型中频炉钢厂或继续受到挤压，小型钢厂废钢需求或继续减少。 总体来看，过去几年中，除少数一段时间，中频炉炼钢成本长期低于电炉及转炉炼钢成本。而部分企业依靠其较低的电费及税收情况，生产成本较低，但市场需求萎缩，导致部分中频炉钢厂销路受阻，部分企业完全退出市场。而当前中频炉与高炉成本价差已非常接近，中频炉企业受到挤压。 从图七也可以看出，到15年下半年，电炉成本出现转折点，开始低于转炉炼钢，而据Mysteel调研来看，部分钢企考虑重开电炉，增加对废钢的消耗量。16年，由于进口矿价格下降空间有限，而废钢价格仍有一部分的下降空间，部分大中型钢企或增加对废钢的用量，这或将抵消部分中频炉产能的退出所带来废钢消耗的减少。整体来看，废钢需求量或将随着其价格的下滑而逐步出现增加。 3.进口市场方面，考虑到国内废钢价格仍有一定下降空间，而国际废钢价格相对比较稳定。同时，考虑到国际环境不稳定，土耳其俄罗斯关系紧张，土耳其进口或受到一定的影响，或更加偏向于欧美方面的资源，欧美废钢需求或将有一定的支撑，下跌空间不大，固国内废钢进口量或将继续在低位徘徊，或因进口资质的放宽而有小幅增加，预计全年进口量将在250-300万吨之间。 总结：2015成材价格持续下滑导致钢厂停产、减产增多，废钢需求减弱，价格持续下滑，短期内仍未有止跌之势，仍有下跌的空间。而国内报废汽车的增多，以及钢铁积蓄量的持续增加，为废钢资源增加，钢厂使用废钢提供了必要的条件。2016年，考虑到经济下行压力较大，房地产依旧在去库存过程中，钢材需求或继续萎缩，粗钢产量或进一步下滑，原料整体需求或受到影响。但在整个原料结构中，考虑到进口矿价格及成本，其下跌空间有限，而随着废钢价格的进一步下探，部分钢厂或逐步增加废钢用量，废钢消耗量或缓慢增加，废钢消费量也或将在资源相对稳定的情况下迎来拐点。 |
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图二 废钢与矿石价格指数对比 数据来源：钢联数据
