需要尽快扭转熊市预期

谈股论道：一文说尽中国式的牛市：小散到底怎么赚

特征之三，全民市。投资渠道狭窄使得股票投资成为居民投资的主要渠道。在社会保障没有健全的情况下，财富积累成了全民追逐的目标，而多年来居民储蓄的大幅增长反衬了人们对住房、子女教育、养老等费用不断增长以及未来通胀的担忧，资产增值成了人们摆脱贫困、追求资产安全的必然选择。而股市由于流动性强、投资门槛低、在人们意识中赚钱快成为国内居民致富的首选，上半年市场呈现了储蓄搬家、股市结构散户化的特征，一场轰轰烈烈的全民炒股运动便是在这一背景下产生了。但由于投资者缺乏对股市本质的认知和风险防范意识的建立，上半年市场出现了低价股和垃圾股鸡犬升天状况，随后在530中引发了题材股、绩差股的一场暴跌，为投资者追逐短期财富敲响了警钟。 特征之四，过渡市。由于上市公司处于非流通股禁售期，市场步入了一个特殊阶段，这阶段上市公司成为自身市值增长的拥戴者。首先反映在因股权激励必须做出未来公司盈利或市值增长承诺。其次，大股东由过去的“掏空”转为“注入”，但由于“优质”资产的“注入”往往是一次性的，盈利持续增长缺乏相应的保障。第三，反映在上市公司既是投资对象又是市场参与者，上市公司热衷二级市场的股权投资，制造盈利轰动效应，从而有可能偏离原来主业，放大了公司经营风险。第四，大非寻找有利的套现机会进一步透支公司盈利。上市公司有可能制造短期盈利增长、拉高股价，透支未来，制造最佳出逃机会。过渡市加大了研究机构对市场趋势与公司盈利的预测难度。
特征之五，震荡市。其一，研究机构推介品种与观点高度趋同。由于研究的影响力日益扩大，直接影响到市场主流资金流向，也容易成为市场助涨助跌的影响因素。其二，全民参与，散户机构一哄而上，行情发展与散户开户数高度相关。容易诱发市场的盲目跟风。其三，海外资金流入股市暗潮涌动，加剧了市场的动荡。其四，基金交叉持股增加了股市风险。尽管扎营绩优股与大盘蓝筹股，客观上可能起到了稳定市场作用，但由于交叉持股现象严重，一旦市场出现暴跌，持有人大量赎回，基金仍难以摆脱“囚徒困境”，有可能成为市场崩盘、压倒骆驼的最后一根稻草。其五，上市公司盈利波动加大。由于上市公司盈利不仅受经济本身影响，也受资产注入的影响，盈利出现大起大落可能性加大，加之在两税合并、新会计准则以及股权激励的背景下，迎来上市公司业绩增长的虚假繁荣，相应地，基于盈利分析的基本面研究也受到了前所未有的挑战。
从本质上看，“新兴加转轨”的国内证券市场造就了“中国式牛市”的主要特征，也不断引发价值估值争论的升级，加大了基本面研究的难度，放大了市场风险。“中国式牛市”特征提醒投资者股市是利益重新瓜分的场所，如果上市公司盈利增长难以为继，市场会沦为“零和游戏”，此外，基本面研究要特别注重政策走向研读，要充分认识全民参与带来的市场风险，理性对待过渡阶段上市公司盈利的非正常波动，从而防范股市高位震荡运行的风险。

观点与操作：

1.需要尽快扭转熊市预期：战术上的事情我上周四说了春节之前震荡上行，这里无论从技术面和政策面看大概率都有一个周线级别的反弹出现，是具有可操作性的,这个观点不会因为一两天的波动而改变，有改变我会说。今天和各位聊聊一个战略层面的问题，在经过5178以来三次股灾式暴跌后，市场的人气受到重创，中长期技术面上已经发出了熊市初期的信号，这个信号需要引起投资者高度重视。上证指数30周线已经死叉60周线，如果拉长周期看，把这个信号出现的先决条件设置为出现该信号之前上证指数为牛市格局，指数之前已经翻倍，那么符合条件的背景之前就仅仅出现过三次。以30周线死叉60周线发生节点看，分别是2001年11月第一周（当时是之前指数见顶2245之后展开下跌，2245点是之前2年牛市的高点），第二次是出现在08年5月最后一周（之前是06-07年超级牛市，见顶6124之后的下跌），第三次出现在2010年7月第一周（之前是09年上半年的小牛市，指数从1664翻倍到3478）。---我们看这三段历史，30周线死叉60周线之后发生了什么。第一次01年11月第一周30周线死叉60周线之后，大盘随后走出了5周时间的小幅反弹，从低点1550点反弹到高点1776点，随后反弹结束，继续阴跌了25%，直到02年2月初才再度出现周线级别的反弹，但仍然只是熊市中的反弹，这波熊市一直到05年见底998点；第二次08年5月最后一周死叉后，大盘毫无抵抗继续下跌，死叉当周收盘3433点，一路暴跌到7月初见底2566点，才出现一次周线反弹，期间跌幅近千点。而即便这波小反弹之后仍然是熊市延续格局，继续暴跌，直到当年11月见底1664点；第三次10年7月初30周线死叉60周线，当周出现的低点2319点是全年低点，由此展开一轮近千点的反弹，主升段是那段国庆后的眉飞色舞主导。但是即便如此，市场仍然没有摆脱熊市格局，这波反弹见顶3186点之后熊市重回，11年的日子是很熬的，经历过的投资者应该还有印象。

从上述数据看，在30周线死叉60周线之后，短期内市场走势并没有规律可循，小幅反弹，继续暴跌，或者为中期低点都有可能（分别对应上述三段历史），但长期趋势看都是确定的，即熊市延续。---当然，包括我在内，我想大部分人都不喜欢熊市，并且现在的市场环境已经和上述三段历史有了重大区别，之前都没有融资融券，股指期货，也不会像这次这样之前曾经大规模救市，国家队万亿真金白银拿了市场筹码。那么，这次能够改变规律，上演新的一段走势吗，要如何化解30周线死叉60周线之后的熊市预期呢？

我说两点，第一，扭转熊市预期需要加速引进长线资金进场步伐。均线是由资金的博弈堆积出来的。尽管去年救市国家队拿了万亿筹码，但目前看基本被套，再指望万亿资金救市已经不现实，引进新的增量资金入市就成为急迫的事情。现在这个位置引入长线资金从估值角度看，对于主流蓝筹品种还算有吸引力，地方社保，住房公积金，海外资金这些长线资金的入市步伐需要右管理层来引导加速进场，从节点看，新制度下的IPO申购只需要市值进行申购也有利于长线资金进场布局。当然，加速进场后买什么很重要，要拉起指数，银行股，两桶油是首先，其次是上证50和沪深300指数基金。其实银行股盘子已经和之前不同，远没有过去那样沉重，这一点各位看银行股的股东人数变化就可以清楚，大部分筹码都在国家队手里。快速果断的将大指数拉回到09年高点3478点之上稳住很关键，稳定市场预期，市场能够稳定在5年高点（09年高点3478是之后的5年高点）之上运行，牛市预期就能够存在。第二，尽快从交易制度层面为主流蓝筹品种创造流动性（交易制度改革可是写进了国九条的），股性不够活跃，弹性不强是无法吸引场内资金参与主流权重的重要因素之一，从对接MSCI指数体系看，也需要对交易制度作出改变，我的想法，为提高上证50和沪深300的活跃度，对接海外成熟市场交易制度，上证50和沪深300应该率先回归T+0.如果能够做到这两点，大概率上是能够化解30周线死叉60周线发出的熊市信号的。作为一个弱小的市场参与者，我所能够做的仅仅是提前警示风险和给出自己的解决思路，如果很多事情无法如意，那么也就只能通过仓位控制和局部博弈来控制风险了。

2.有板有眼：暂时保持高仓位；对于新入场的增量资金建议逢低配置侧供给改革的资源，地产，钢铁股，水泥；主题投资关注长江经济带和二三线低价地产股；