全球掀起虚拟现实热潮 6股有望爆发

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机构：2015年虚拟现实和增强现实投资总额近7亿美元

来自Digi-Capital的报告显示，2015年，投资者对虚拟现实和现实增强领域的投资总额接近7亿美元。

1月21日消息，整体趋势显示，投资正在快速增长。报告指出，“虚拟现实/现实增强获得的投资已连续6个季度增长，仅2015年第四季度就吸引了2.5亿美元投资，达到2014年年中的6倍”。

报告同时显示，2015年，虚拟现实/现实增强市场通过并购完成的投资退出达到3.11亿美元。考虑到这一行业还处于起步阶段，因此这一数据很正常。报告强调，随着领先者在竞争中脱颖而出，行业很可能会出现大规模改变。

报告中还表示，神秘创业公司Magic Leap将会是市场的一股重要力量。2014年，谷歌领投了该公司5.42亿美元的B轮融资。不过，报告并未给出Magic Leap去年融资的情况。此前《福布斯》报道称，该公司2015年的融资额达到8.27亿美元。

对于虚拟现实/现实增强技术的未来，报告非常乐观。报告中称：虚拟现实/现实增强将成为下一代平台，到2020年，这将带来1200亿美元的增长。

平安证券分析师表示，随着各大厂商零售版产品的发售，有望带动内容端发展，虚拟现实将先服务重度用户再服务轻度用户，2016年将在全球掀起虚拟现实的热潮。A股中易尚展示、顺网科技、汉麻产业、水晶光电、歌尔声学、岭南园林等上市公司，涉及虚拟现实相关业务。(来源：中国证券网)

【个股研报】

易尚展示：3D科技如虎添翼，打造展示行业新星

全面发展的展示行业新星

易尚展示提供企业用户的品牌终端展示服务、 3D 虚拟展示服务和循环会展服务。 品牌终端展示服务的对象为国内外知名企业，包括消费电子和家电等，从整体展示项目策划设计到展示道具研发生产的一体化解决方案。虚拟展示业务以 3D 扫描成像为主，还包括虚拟展示设计、研发、推广应用等。循环会展则是为会展参展商提供可循环的展台搭建和设计策划等服务，目前处于研发推广阶段。

零售行业蓬勃发展，终端展示业务受益

易尚展示的品牌终端展示服务包括整体展示项目和展示道具，其业务具有传统家具制造和文化产业的双重属性，注重展示设计和品牌营销。零售业的连锁经营趋势是展示行业的重要驱动因素。重视设计和品牌文化，以及一体化终端展示服务和循环会展将成为未来发展趋势。

3D 扫描技术领先，对接 VR 前景光明

易尚展示拥有强大的 3D 扫描技术，属于 3D 产业链的上游。 3D 扫描的核心是实物到虚拟成像的逆向建模， 未来有望对接包括 VR(虚拟现实)、AR(增强现实)、文物仿真制作、人脸/人体识别等在内的多类型商业模式。

盈利预测与投资建议

预计易尚展示 2015-2017 年归属母公司净利润分别为 0.44 亿元、 0.57亿元和 0.79 亿元， EPS 分别为 0.31 元、 0.41 元和 0.56 元，对应的 PE 估值分别为 357 倍、 274 倍和 199 倍。 参照可比公司估值水平和易尚展示未来业绩增速，首次覆盖给予公司“谨慎增持”评级。

风险提示

零售行业整体发展状况、展示需求、 3D 扫描技术的应用具有不确定性。(广发证券)

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汉麻产业：深度受益虚拟现实和机器视觉产业

以智能终端为载体的新型光学镜头行业景气度高。公司推进重大资产置换事项，主业华丽转身，置入资产联创电子涉及光学镜头和触控显示两大消费电子领域。伴随智能手机、平板电脑渗透率不断提高，手机镜头等新型光学镜头诉求强烈。国外运动相机发展如火如荼，国内市场几乎一片空白，众巨头纷纷布局，未来该市场必将一片蓝海，光学镜头行业发展看好。无人机迅猛发展趋势不减，为光学镜头行业注入强势增长动力。AR 催生千亿规模市场，中国制造业有望抢占一席之地。

智能终端普及驱动触控显示行业发展。3G/4G 网络发展带动智能手机销量增长，平板电脑便利轻巧特性使其普及度持续提升，不断提振触控显示产品需求。此外，车载信息系统、播放器、工业控制、智能穿戴和智能家居等市场也为触控显示产品提供了更广阔市场。

高清广角运动相机镜头领域佼佼者，优势明显。联创电子是全球运动相机镜头行业最大供应商，领头羊地位明显。2014 年全球运动相机出货量为780万台，联创电子运动相机镜头总出货量为690 万颗。技术优势、研发优势、品牌优势是联创电子核心竞争力。

行业壁垒高，联创电子优势有望持续。光学镜头和触控显示属高精密、技术密集型产品，涉及多个领域，技术门槛高。精细化产品制造需要不断对生产过程进行改善，提高产品良率，经验壁垒明显。下游客户终端消费品生产商对供应商认证周期较长，需要经过样品测试、小批量使用和现场考察等多个环节，经过长时间合作、测试、磨合和筛选才能建立其稳定合作关系，行业客户壁垒强。产品生产前期需要投入大规模自动化设备，高端设备大多为进口，同时日常经营中需要保有一定数量原料库存，对企业资金要求较高。

盈利与估值。公司15,16,17 年预测EPS 分别为0.35 元(备考)，0.47 元和0.59 元。触控类产品可比上市公司16 年平均估值为34.2 倍。光学元件业务可比上市公司16 年平均估值为36 倍。根据对公司的发展判断，给予公司16年整体业绩50 倍估值，目标价23.5 元，“增持”评级。

风险提示：提请投资者关注人才流失风险，市场需求变动风险，原材料采购风险和客户集中度较高风险。(海通证券)

水晶光电：HUD产品研发成功，增强现实布局进展顺利

公告内容： 公司近日成功研发一款 “汽车 HUD 抬头显示器”，新产品相关情况如下：汽车 HUD 抬头显示器，又称汽车平视显示系统。公司于 2013 年年初组建汽车 HUD 研究团队进行研发，经过近三年多时间的努力，公司第一代智能 HUD 产品已研发成功。公司新开发的抬头显示器将带有在线导航、互联网电台、电话转接、消息显示等功能，并带有 GPS、 3G 模块及自主操作系统。 为用户行车保驾护航的同时，帮助用户享受互联网生活的乐趣。

无人驾驶行业趋势， HUD 将成为增强现实最先爆发应用： 无人驾驶是未来 5-10 年汽车行业乃至人工智能行业多产业链共同努力实现的方向。而 2016-2017 年， ADAS 将实现无人驾驶的第一步。 ADAS 系统通过传感器获取数据，主芯片完成判断后，初级应用通过声音、图像、振动对驾驶者进行警示。与电子控制功能结合后，逐渐进化到对车辆的自动控制。 HUD 能够将显示投影在驾驶者视线正前方，是显示 ADAS 警示信息的最优选择之一。而在增强现实的行业应用中，可以看到的是 HUD 将最先起量， HUD 的发展将显着受益 ADAS 系统的普及。从现有的 HUD 行业来讲，将在汽车行业从后装到前装， 2016年就可以看到产品规模放量，是增强现实行业中的应用清晰和技术可实现性最强的领域。公司的 HUD 产品研发成功，在行业中具有资源优势，率先布局具有先发优势。

员工持股成本价附近，激励到位引发创新活力： 公司员工持股计划惠及 69 人，是公司的高级管理人、公司及下属子分公司核心管理及技术(业务)骨干人员，激励骨干人员可以激发公司创新活力。目前公司股价 31.68 元，而公司员工持股计划成交均价为人民币27.817 元/股，未来公司新产品持续推进，我们认为对于员工热情和动力将会推动公司进一步发展。

双摄像头方案成为行业发展趋势，公司受益明显： 公司的蓝玻璃红外截止滤光片技术是行业内佼佼者，未来光学影像的输入端方式将会改变，通过双摄像头可以实现 3D 影像或者更多的功能。而国际客户下一代也在考虑使用双摄像头方案，公司作为行业内蓝玻璃红外截止滤光片和蓝宝石镜头 coverglass 的主要供应商，将会受益行业趋势的发展，市场从一变二，从高端向中低端渗透。公司之前光学元器件传统业绩也会受益于双摄像头的行业趋势，获得更高增长。

投资建议： 目前对应 16 年预计 40 多倍估值， HUD 业务业绩弹性很大，超短焦投影和双摄像头行业趋势叠加，继续推荐。 买入-A 投资评级， 6 个月目标价 54 元。

风险提示： 虚拟现实进展不达预期。(安信证券)

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