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来源：香港万得通讯社 纵观股市历史，牛熊几年一个来回，而且熊市相对显得漫长，牛市却稍显匆匆，即“牛短熊长”。认清整个市场所处的牛熊阶段，对于布局投资意义重大。 牛市一般在绝望中诞生，在犹豫中成长，在乐观中成熟，在亢奋中死亡；而熊市则恰好相反：熊市在亢奋中孕育，在不甘心和抄底中发展，在绝望中见底。 以一轮经典的牛市为例，从成交量来看，牛市初期（即熊市末期）成交量逐步企稳，不再缩量，甚至开始慢慢放大；在不断的发展中，增量资金不断进场，推升成交量快速放大；而到了牛市最高峰，成交量达到最大，但往往多日维持巨量成交后不再增加，伴随获利资金的回吐，指数停止上涨。 而熊市则相反：从牛市最高点开始，成交量慢慢萎缩，股指的下跌则比牛市上升阶段显得陡峭，往往出现急跌；在下跌过程中，会有部分资金尝试抄底，阶段性地出现成交量的回升，但难以达到牛市峰值；伴随着抄底资金的失败，资金再度绝望离场，导致成交量进一步收缩；跌至熊市底部时，成交量维持低迷，股指也几乎横盘震荡。 1、股市整体估值脱离历史平均水平。比如过往股市平均市盈率为20，而牛市巅峰市盈率超过100的股票随处可见； 2、股市的赚钱效应开始消失，进场的资金不断被套或者割肉； 3、资金离场明显，即使宏观和微观层面的实质利好也不能吸引资金炒作，或者炒作周期明显缩短； 4、横盘一段时间后往往出现急跌； 5、新股上市后上涨幅度不大，甚至破发。 1、多看少动。 用历史的眼光将当前市场的各项指标（成交量、PE、PB、周线甚至月线级别的MACD指标等）与过去作对比；关注市场成交量的寻底；关注市场利益相关者（管理层、上市公司大股东和高管增减持情况、增发机构的历史成本等）的举动。 2、调整心态。 如果是长线投资，请多默念“别人恐慌时我贪婪，别人贪婪时我恐慌”，可以尝试在熊市底部逐步加仓，适当左侧交易也是必须的。 3、重新思考投资标的的价值。 对于长线投资，可以借熊市低迷期深入研究所投资公司的内在价值和成长性，确定投资标的具有穿越牛熊的特质。 4、实在手痒控制仓位，快进快出。 对于“职业股民”或专业投资者，可以在急跌后于尾盘小仓位“抄底”，但一旦市场没有走出预期走势，止损要坚决。 |
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